Default
Door Remote - 24 Jul 2026
In het kort
Strategy publiceerde nieuwe en bijgewerkte beleggersstatistieken en stelde dat de verschuiving van converteerbare schulden naar preferente aandelen “digitaal krediet” nieuwe maatstaven vereist.
Het middelpunt, ‘netto Bitcoin per aandeel’, meet de Bitcoin die overblijft voor gewone aandeelhouders na $22,3 miljard aan schulden en preferente vorderingen.
Het bedrijf heeft ook de mNAV opnieuw gedefinieerd onder een nieuwe maatstaf die het herstelt naar de 1,0x par en de ‘amplificatie’ herschikt als een aandelenvermenigvuldiger van grofweg 1,5x.
De strategie heeft de maatstaven die het gebruikt om zijn Bitcoin te waarderen herzien, door een reeks nieuwe ‘netto’-maatregelen uit te rollen die schulden en claims op preferente aandelen wegnemen om te laten zien hoeveel van zijn voorraad feitelijk aan gewone aandeelhouders toebehoort.
Nieuwe en bijgewerkte marktstatistieken zijn live op https://t.co/yIv7IimRdf. Nu digitaal krediet een groter deel van onze balans wordt, hebben we onze precisie aangescherpt op basis van feedback van investeerders. In deze video wordt uitgelegd wat er nieuw is en waarom.
00:00 - Inleiding tot de nieuwe en bijgewerkte strategie… pic.twitter.com/ndCoDc9PDW
— Strategie (@Strategie) 23 juli 2026
In een 30 minuten durende video op de investeerderssite zei Chaitanya Jain, hoofd investeerdersrelaties van het bedrijf, dat de cijfers moesten “evolueren” naarmate het bedrijf overging “van een tijdperk van converteerbare schulden naar een focus op digitaal krediet”, en wees op de vraag van investeerders naar duidelijkheid. Uitvoerend voorzitter Michael Saylor formuleerde het grootser en tweette: “Bitcoin Capital Markets vereisen een nieuwe financiële taal.”
Het middelpunt is de ‘nettoreserve’, ongeveer $35 miljard – wat overblijft na het aftrekken van $22,2 miljard aan senior claims ($15,5 miljard aan preferente aandelen en ongeveer $6,8 miljard aan out-of-the-money converteerbare schulden) van Strategy’s Bitcoin-stapel van $57 miljard (843.775 BTC) en $3,2 miljard aan contanten. Door dat residu te delen door een nieuwe, volledig verwaterde aandelentelling, ontstaat er ‘netto Bitcoin per aandeel’, waarvan het bedrijf zegt dat het is gestegen van $13 (44.000 sats) eind 2020 naar $95 (143.000 sats) – een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 43%, tegen de 16% van Bitcoin.
Het bedrijf heeft de mNAV ook opnieuw gedefinieerd als de aandelenkoers van MSTR gedeeld door de netto Bitcoin per aandeel, waarbij de accretiedrempel nu is vastgesteld op 1,0x, en heeft de 'amplificatie' herschikt als een aandelenvermenigvuldiger – Bitcoin-reserve boven netto-reserve – van ongeveer 1,5x. Nieuwe kredietmeters geven een kader voor de duurzaamheid van het door schulden gevoede model, met een ‘hurdle rate’ van ongeveer 10,8% die de effectieve kredietkosten van Strategy aangeeft, een break-even rate van bijna 3,2%, en een ‘flow rate’ van ongeveer −11% die schat hoe ver Bitcoin zou kunnen dalen voordat de reserves niet langer schulden en dividenden dekken.
De revisie komt er nu de MSTR onder druk staat: het aandeel noteerde vrijdag rond de $93, een lichte daling op de dag zelf en ver onder de piek van 2024, dagen vóór de tweedekwartaalwinsten op 30 juli. Volgens de nieuwe formule bedraagt de mNAV precies 1,02x. Op de oude manier gemeten – afgezet tegen de bruto Bitcoin per aandeel van Strategy – leek het erop dat de aandelen met korting zouden worden verhandeld; Door in plaats daarvan te delen door netto Bitcoin per aandeel, nadat de grofweg $22 miljard aan senior claims is weggenomen, wordt dezelfde aandelenkoers naar pariteit getild. Het is de laatste aanpassing van Strategy tijdens een bearmarkt die afgelopen oktober begon; zijn vlaggenschip preferente aandeel, STRC, wordt nog steeds onder de “nominale waarde” van $100 verhandeld.
Het ‘digitale krediet’-framework van het bedrijf gaat terug op een ommekeer eind juni, toen Strategy een raamwerk voor ‘actief kapitaalbeheer’ goedkeurde dat voor het eerst toestemming gaf om tot 1,25 miljard dollar aan Bitcoin te verkopen om zijn kasreserve aan te vullen, preferente dividenden te dekken en terugkopen te financieren – een formele breuk met Michael Saylor’s lang gekoesterde ‘nooit verkopen’-standpunt. In de weken daarna heeft het bedrijf geld ingezameld door MSTR-aandelen te verkopen in plaats van Bitcoin, waardoor de stapel van 843.775 BTC werd gespaard en de gewone houders verwaterden.
Voorlopig zegt Strategy's eigen berekening dat deze structuur stand houdt – zolang Bitcoin, momenteel rond de $64.000 en ongeveer 50% onder zijn hoogste niveau, tot begin 2030 niet meer dan ongeveer 11% per jaar daalt.
Dagelijkse debriefing NieuwsbriefBegin elke dag met de belangrijkste nieuwsverhalen van dit moment, plus originele artikelen, een podcast, video's en meer. Uw e-mail Download het! Download het!
Strategy publiceerde nieuwe en bijgewerkte beleggersstatistieken en stelde dat de verschuiving van converteerbare schulden naar preferente aandelen “digitaal krediet” nieuwe maatstaven vereist.
Het middelpunt, ‘netto Bitcoin per aandeel’, meet de Bitcoin die overblijft voor gewone aandeelhouders na $22,3 miljard aan schulden en preferente vorderingen.
Het bedrijf heeft ook de mNAV opnieuw gedefinieerd onder een nieuwe maatstaf die het herstelt naar de 1,0x par en de ‘amplificatie’ herschikt als een aandelenvermenigvuldiger van grofweg 1,5x.
De strategie heeft de maatstaven die het gebruikt om zijn Bitcoin te waarderen herzien, door een reeks nieuwe ‘netto’-maatregelen uit te rollen die schulden en claims op preferente aandelen wegnemen om te laten zien hoeveel van zijn voorraad feitelijk aan gewone aandeelhouders toebehoort.
Nieuwe en bijgewerkte marktstatistieken zijn live op https://t.co/yIv7IimRdf. Nu digitaal krediet een groter deel van onze balans wordt, hebben we onze precisie aangescherpt op basis van feedback van investeerders. In deze video wordt uitgelegd wat er nieuw is en waarom.
00:00 - Inleiding tot de nieuwe en bijgewerkte strategie… pic.twitter.com/ndCoDc9PDW
— Strategie (@Strategie) 23 juli 2026
In een 30 minuten durende video op de investeerderssite zei Chaitanya Jain, hoofd investeerdersrelaties van het bedrijf, dat de cijfers moesten “evolueren” naarmate het bedrijf overging “van een tijdperk van converteerbare schulden naar een focus op digitaal krediet”, en wees op de vraag van investeerders naar duidelijkheid. Uitvoerend voorzitter Michael Saylor formuleerde het grootser en tweette: “Bitcoin Capital Markets vereisen een nieuwe financiële taal.”
Het middelpunt is de ‘nettoreserve’, ongeveer $35 miljard – wat overblijft na het aftrekken van $22,2 miljard aan senior claims ($15,5 miljard aan preferente aandelen en ongeveer $6,8 miljard aan out-of-the-money converteerbare schulden) van Strategy’s Bitcoin-stapel van $57 miljard (843.775 BTC) en $3,2 miljard aan contanten. Door dat residu te delen door een nieuwe, volledig verwaterde aandelentelling, ontstaat er ‘netto Bitcoin per aandeel’, waarvan het bedrijf zegt dat het is gestegen van $13 (44.000 sats) eind 2020 naar $95 (143.000 sats) – een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 43%, tegen de 16% van Bitcoin.
Het bedrijf heeft de mNAV ook opnieuw gedefinieerd als de aandelenkoers van MSTR gedeeld door de netto Bitcoin per aandeel, waarbij de accretiedrempel nu is vastgesteld op 1,0x, en heeft de 'amplificatie' herschikt als een aandelenvermenigvuldiger – Bitcoin-reserve boven netto-reserve – van ongeveer 1,5x. Nieuwe kredietmeters geven een kader voor de duurzaamheid van het door schulden gevoede model, met een ‘hurdle rate’ van ongeveer 10,8% die de effectieve kredietkosten van Strategy aangeeft, een break-even rate van bijna 3,2%, en een ‘flow rate’ van ongeveer −11% die schat hoe ver Bitcoin zou kunnen dalen voordat de reserves niet langer schulden en dividenden dekken.
De revisie komt er nu de MSTR onder druk staat: het aandeel noteerde vrijdag rond de $93, een lichte daling op de dag zelf en ver onder de piek van 2024, dagen vóór de tweedekwartaalwinsten op 30 juli. Volgens de nieuwe formule bedraagt de mNAV precies 1,02x. Op de oude manier gemeten – afgezet tegen de bruto Bitcoin per aandeel van Strategy – leek het erop dat de aandelen met korting zouden worden verhandeld; Door in plaats daarvan te delen door netto Bitcoin per aandeel, nadat de grofweg $22 miljard aan senior claims is weggenomen, wordt dezelfde aandelenkoers naar pariteit getild. Het is de laatste aanpassing van Strategy tijdens een bearmarkt die afgelopen oktober begon; zijn vlaggenschip preferente aandeel, STRC, wordt nog steeds onder de “nominale waarde” van $100 verhandeld.
Het ‘digitale krediet’-framework van het bedrijf gaat terug op een ommekeer eind juni, toen Strategy een raamwerk voor ‘actief kapitaalbeheer’ goedkeurde dat voor het eerst toestemming gaf om tot 1,25 miljard dollar aan Bitcoin te verkopen om zijn kasreserve aan te vullen, preferente dividenden te dekken en terugkopen te financieren – een formele breuk met Michael Saylor’s lang gekoesterde ‘nooit verkopen’-standpunt. In de weken daarna heeft het bedrijf geld ingezameld door MSTR-aandelen te verkopen in plaats van Bitcoin, waardoor de stapel van 843.775 BTC werd gespaard en de gewone houders verwaterden.
Voorlopig zegt Strategy's eigen berekening dat deze structuur stand houdt – zolang Bitcoin, momenteel rond de $64.000 en ongeveer 50% onder zijn hoogste niveau, tot begin 2030 niet meer dan ongeveer 11% per jaar daalt.
Dagelijkse debriefing NieuwsbriefBegin elke dag met de belangrijkste nieuwsverhalen van dit moment, plus originele artikelen, een podcast, video's en meer. Uw e-mail Download het! Download het!