Default
Door Remote - 27 Jul 2026
Vrijdagmiddag verandert de stemming op de grondstoffenhandelsdesks.
De eerste vier dagen van de week probeerden handelaren te profiteren van hun weddenschappen. Maar tijdens de lunch op vrijdag denken ze na over hoeveel risico ze kunnen tolereren totdat de markten zondagavond weer opengaan.
Er kan van alles gebeuren terwijl de markten gesloten zijn: nieuws over een nieuwe oorlog, een verkiezingsuitslag, een onverwachte OPEC-aankondiging of, zoals onlangs is gebleken, een presidentiële post die de markt in beweging brengt. Achtenveertig uur kan lang duren als handelaren een positie innemen die gekoppeld is aan enkele van 's werelds meest actief verhandelde markten, en ze kunnen niets doen totdat de handel wordt hervat.
“Vanaf lunchtijd stopt het bureau met denken aan geld verdienen en begint na te denken over waar ze ongeveer achtenveertig uur mee kunnen leven, tot de zondagavond weer open gaat”, zegt Mustafa Al Niama, voormalig hoofd van Digital Assets van Amerika bij Goldman Sachs en nu hoofd van de kapitaalmarkten bij Mysten Labs.
Iedere handelaar in grondstoffenopties kent dit ritueel. Tegen het einde van de week is de vraag niet waar de grondstof naartoe gaat; het gaat erom of ze zich op hun gemak voelen met hun positie als er iets gebeurt terwijl de markten gesloten zijn, omdat ze hun weddenschappen in het weekend niet kunnen aanpassen of herbalanceren.
“Risico, geopolitiek of niet, weet niet welke dag van de week het is”, zegt Terry Duffy, voorzitter en CEO van CME Group.
De markten doen dit echter grotendeels nog steeds. En tientallen jaren lang was het plannen van mogelijke rampen in het weekend en buiten kantooruren gewoon een onderdeel van het werk van handelaren.
Maar eerder dit jaar gebeurde er iets ongewoons op de olieoptiemarkt, waardoor deze al lang bestaande routine op zijn kop werd gezet.
Terwijl de spanningen tussen Iran en Israël escaleerden en handelaren zich haastten om op prijzen te speculeren, zagen oliegerelateerde futures in het weekend van maart een plotselinge piek in volume. Het addertje onder het gras was dat dit gebeurde toen de grondstoffenmarkten gesloten waren, maar dat de handelaars niet hoefden te wachten tot de traditionele markt weer openging voordat ze reageerden. In plaats daarvan handelden ze elders.
Handelaren stroomden dit weekend massaal naar crypto-beurzen om derivatencontracten te verhandelen die 'perpetual futures' worden genoemd en die 24 uur per dag lopen.
De totale waarde van alle actieve contracten op de gedecentraliseerde beurs Hyperliquid bereikte op 8 maart een record van $1,2 miljard, een zondag waarop de traditionele grondstoffenmarkten gesloten waren.
Hoewel het volume in het weekend nog steeds kleiner is dan op weekdagen, althans volgens de normen van Wall Street, is het niet langer slechts een piepje. Het benadrukte iets dat een paar jaar geleden nauwelijks bestond: een 24/7 platform voor de handel in oliederivaten, terwijl de traditionele financiële wereld offline blijft.
"We zien de afgelopen drie maanden gemiddeld 2-3x meer volume op weekdagen dan in het weekend voor oliecriminelen op Hyperliquid", zegt Martin Lee, hoofd marktinzichten bij DWF Labs. Toch zei Lee dat het aandeel van de weekendhandel in het totale volume sinds maart met ongeveer 25% is gegroeid, ondanks het afkoelen van de activiteit na de piek die volgde op het conflict in Iran.
En deze verandering zou stilletjes een andere hoek van de oliemarkt kunnen beïnvloeden.
Het weekendprobleem Onderzoekers van het energie- en macro-analysebureau Energy Aspects (EA) zeggen dat de dynamiek van de manier waarop handelaren kortlopende ruwe olieopties uit West Texas Intermediate (WTI) prijzen, zal veranderen, dankzij de snelle groei van vergelijkbare 24-uurs perpetuals op crypto-beurzen.
Jarenlang daalde de impliciete volatiliteit, oftewel de mate waarin de prijs van een onderliggende waarde in de toekomst waarschijnlijk zal fluctueren, voor WTI-contracten, op vrijdag. Handelaren waren terughoudend om te betalen voor bescherming via opties of derivaten die ze niet actief konden beheren terwijl de markten gesloten waren. Om te voorkomen dat ze gedurende het weekend blootgesteld zouden worden, verlaagden veel traders hun posities vóór de sluiting van vrijdag, waardoor wat Energy Aspects beschrijft als een aanhoudende vrijdagkorting in de impliciete volatiliteit ontstonden.
Die korting begint volgens Energy Aspects kleiner te worden.
"Voor het eerst kunnen traders de blootstelling aan opties gedurende het weekend afdekken, wanneer het geopolitieke risico onevenredig geconcentreerd is geworden. Deze ontwikkeling heeft implicaties voor het goed gedocumenteerde 'weekendeffect' in kortlopende WTI-opties, waar de impliciete volatiliteit op vrijdag structureel laag is, omdat long-gamma-houders posities liquideren die ze niet kunnen afdekken vanwege de sluiting van de markt", aldus analisten onder leiding van Tim Skirrow in een recente notitie.
Omdat er eeuwigdurende contracten beschikbaar zijn, voerden de analisten aan dat als traders hun blootstelling aan olie kunnen afdekken via eeuwigdurende futures gedurende het weekend, ze misschien bereid zouden kunnen zijn om opties aan te houden of zelfs te kopen die ze voorheen vóór sluiting van vrijdag zouden hebben verkocht.
In theorie zou dit voor handelaren een kans kunnen creëren die voorheen niet bestond: ze kunnen tijdens het weekend winst maken als de markt chaotisch wordt, in plaats van alleen maar op hun posities te blijven zitten terwijl de onderliggende prijzen van de activa scherp bewegen.
Energy Aspects schat zelfs dat als er een doorlopend futurescontract beschikbaar is, dit ongeveer 40% meer hedgingsessies zou opleveren gedurende de looptijd van een typisch contract. En dat komt niet alleen door daders, want CME zei onlangs dat het van plan is om kleinere 24/7 contracten toe te voegen voor ruwe olie en goud van WTI. Elke aanhoudende futures op grondstoffen zou traders helpen hun weekendweddenschappen af te dekken en de verkoopdruk op vrijdag te verminderen. (Het is echter vermeldenswaard dat de toezichthouder die toezicht houdt op de grondstoffenhandel, de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), de lancering van dat contract heeft geblokkeerd, een actie die CME ertoe heeft aangezet het agentschap aan te klagen.)
Hoewel het vinden van een voorsprong om een paar basispunten winst te behalen klinkt als de droom van elke handelaar, zal het voor de meeste handelaars waarschijnlijk nog steeds theoretisch blijven totdat continue handel wijdverspreider wordt. Zelfs handelaren die de strategie plausibel vinden, zijn voorzichtig om de impact ervan niet te overdrijven.
“Daalt de volatiliteit vanwege die [beschikbaarheid van daders]? Ik denk het niet”, zei een handelaar bij een eigen marktmakend bedrijf dat actief is op zowel traditionele als cryptomarkten, en die ervoor koos anoniem te blijven. "Als ik lange volatiliteit of korte volatiliteit heb, kan het mij alleen maar schelen hoeveel dit ding beweegt. En waar het beweegt of hoe het beweegt, heeft niet echt invloed op mij. Dus de volatiliteit op de CME zou impliceren dat het voorheen misschien te hoog was, omdat er niet zoveel locaties waren om het te kopen", voegde hij eraan toe.
Maar hij verwerpt niet het bredere idee dat hedging-weddenschappen tijdens het weekend waardevol zijn voor handelaren.
Waar hij het mee eens was, is dat een handelaar, gezien de mogelijkheid om zich gedurende het weekend te hedgen, bereid kan zijn een hogere prijs te betalen voor volatiliteit op een ander platform dan de CME. Waarom? Want nu: "Je hebt meer contactpunten voor het oppakken en afdekken van risico's tijdens het weekend dan voorheen. Je had voorheen nul [plaatsen om in te dekken], en nu heb je meer dan nul."
Het verkrijgen van de buy-in van Wall StreetDus, als handelaren hun eerdere 'dode zone'-posities zouden kunnen afdekken, waarom handelen de grote banken dan niet in daders?
"Er is enige interesse vanuit de institutionele klanten, ik vermoed dat het grootste deel van het volume afkomstig is van de retailmarkt", zegt Gracy Chen, CEO van Bitget, een gecentraliseerde cryptobeurs die op de tweede plaats stond wat betreft het handelsvolume van grondstoffen en aandelencriminelen tijdens het tweede kwartaal, gevolgd door Binance, volgens gegevens van TokenInsight.
"Het belangrijkste probleem is niet echt dat ze dat niet kunnen", zei Chen. "Het is waarschijnlijk meer alsof ze het niet zo winstgevend genoeg vinden om te investeren... althans nog niet."
Gebrek aan betekenisvolle liquiditeit is een belangrijke reden waarom institutionele handelaren waarschijnlijk nog steeds wegblijven.
Het volume van de daders die verband houden met traditionele activa zoals grondstoffen en aandelen is de afgelopen maanden aanzienlijk toegenomen, maar is waarschijnlijk nog steeds niet groot genoeg voor gigantische Wall Street-handelsfirma's om binnen te komen en winst te maken.
In maart en april was het gemiddelde volume aan ruwe olie-dollars bijvoorbeeld goed voor respectievelijk slechts 2% en 4% van de primaire futures-contractequivalenten die op traditionele beurzen werden verhandeld, volgens gegevens van Binance Research.
(Binance Research) Ondertussen bedroeg het totale handelsvolume van daders op gecentraliseerde beurzen in 2025 $62 biljoen, tegenover een spotvolume van ongeveer $19 biljoen, aldus durfkapitaalgigant Pantera, op basis van gegevens van CryptoQuant. Gedecentraliseerde uitwisseling (DEX) Hyperliquid heeft het gebruik van daders een boost gegeven, met een maandelijks volume van bijna $200 miljard, volgens gegevens van DeFiLlama.
Hoewel dit enorme aantallen zijn voor crypto, zijn ze vanuit het perspectief van Wall Street nog steeds relatief klein.
"Het moeilijkste aan handelen is iemand vinden die de andere kant wil kiezen", zei de handelaar van het eigen marktmakende bedrijf. "Hoe ga je, bij gebrek aan traditionele liquiditeitsverschaffers, die weddenschap zo groot krijgen dat je om het resultaat geeft?"
Bij TradFi neemt het geld het weekend vrij. Dan zijn er problemen met de bestaande infrastructuur.
Grote instellingen, zoals banken, beschikken al over systemen voor de traditionele openingstijden van de markt. Zelfs als de weekendhandel voldoende volume heeft om in te springen, zullen ze daarvoor een andere structuur nodig hebben, aldus Chen van BitGet.
“Vooral voor die toporganisaties die nooit echt over de 24/7 infrastructuur beschikten”, voegde ze eraan toe.
Lee van DWF herhaalde dit probleem. “Het hebben van de mogelijkheid om te handelen betekent niet dat mensen dit automatisch gaan doen. Er moet een brede verschuiving plaatsvinden in de operationele capaciteit van instellingen en bedrijven om daarop te kunnen inspelen.”
Een van deze structurele problemen kan de manier zijn waarop instellingen in het weekend functioneren (of niet functioneren). Banken zijn op zaterdag en zondag gesloten, dus het zou moeilijk zijn om marge te verzamelen voor de handel in daders halverwege het weekend, zei Mustafa Al Niama van Mysten Labs, eraan toevoegend dat deze grote instellingen de steun nodig hebben van clearing- en afwikkelingsrails die daadwerkelijk geld verplaatsen, wat voorlopig vooral op weekdagen gebeurt.
Zelfs als er in het weekend handel mogelijk is, is een groot deel van de financiële infrastructuur waarop deze grote instellingen vertrouwen nog steeds niet beschikbaar. Banken verplaatsen niet 24 uur per dag onderpand, clearingsystemen houden zich grotendeels aan de openingstijden van de week, en bedrijven kunnen niet zomaar op zaterdagmiddag extra kapitaal opvragen.
"Dat kun je niet doen totdat je de infrastructuur hebt opgezet die je van maandag tot en met vrijdag hebt", zei Duffy van CME.
Simpel gezegd: de grootste uitdaging is wellicht niet het openhouden van de markten. Het houdt ook het financiële systeem onder alles open.
Wie handelt er in de tussentijd eigenlijk in daders? Voorlopig blijven deze instrumenten binnen het domein van crypto-native bedrijven, eigen handelswinkels en slimme detailhandelaren.
"Nu zijn het vooral dezelfde typische detailhandelsbedrijven, marktmakers en propshops die daders verhandelen", zegt Al Niama, erop wijzend dat ze waarschijnlijk vooral daders gebruiken voor basishandel of carry trades, in plaats van voor hedging. "Omdat het een zeer lucratieve delta-neutrale vorm van handel is."
Einde van de weekendkloof Er is echter nog een andere belangrijke rol die daders spelen voor handelaars, die voorheen niet bestonden. Ze geven handelaren een hulpmiddel om te peilen hoe de markt zal handelen wanneer deze wordt geopend als er tijdens het weekend nieuws uitbreekt.
Vóór de daders was het vooral een gok van hoe een actief zou handelen zodra de traditionele markt openging. Maar nu, omdat daders 24/7 handelen, hebben traders na het weekend in ieder geval een beter idee van de richting van de weddenschappen.
Hein Tibosch, hoofd digitale activa OTC en product bij Flow Traders, zei dat eeuwigdurende markten een nieuwe bron van informatie zijn geworden voordat traditionele markten weer opengaan.
"De daders... zullen een redelijk goede indicatie zijn van waar de markt naartoe gaat," zei hij. 'Je hebt een bepaalde richting.'
De handelaar bij het eigen marktmakende bedrijf beschreef dezelfde verschuiving.
"Het is niet echt een verrassing meer bij de opening van zondag", zei hij, waarbij hij opmerkte dat handelaren het hele weekend steeds vaker naar de cryptomarkten kijken om te peilen waar traditionele futures kunnen beginnen te handelen zodra de CME opengaat.
Dit zou het eerste signaal kunnen zijn dat eeuwigdurende futures de traditionele markten beginnen te beïnvloeden – niet als vervanging voor CME, maar als een nieuwe bron van prijsontdekking terwijl de rest van de markt slaapt.
Misschien wel de grootste impact van de daders tot nu toe is dat het instrument van invloed kan zijn op hoe sommige handelaars zich gedragen.
“Voor de crypto-industrie is het eigenlijk een groot probleem, omdat wij als industrie lange tijd altijd student zijn geweest”, aldus Al Niama. Daders zouden echter een van de eerste ideeën kunnen worden die in de tegenovergestelde richting gaan, waarbij traditionele financiën mogelijk worden beïnvloed door crypto-innovaties.
Of daders de traditionele markt daadwerkelijk kunnen hervormen, blijft onzeker. De volumes zijn (althans volgens TradFi-maatstaven) nog steeds bescheiden, en grote geldinstellingen kijken nog steeds voorzichtig toe. Ondertussen blijft de door CME voorgestelde 24/7 handel in futurescontracten onzeker.
Maar er zijn tekenen dat op vrijdagmiddag oude gewoonten bij handelaren al beginnen te veranderen. Ze zullen zich het einde van de week nog steeds zorgen maken over het weekend. Het verschil is dat als er doorlopende handelsuren zijn, sommigen van hen misschien niet langer hoeven te wachten. Nu kunnen ze geld gaan verdienen door deze contracten te verhandelen of te volgen.
"Als je voor veel spelers, bijvoorbeeld een hedgefonds of een kwantitatieve winkel, je strategieën gewoon kunt laten draaien in plaats van vijf dagen per week, zeven dagen per week, betekent dat twee extra dagen handelen", aldus Tibosch van Flow Traders.
"Dus als je alpha kunt krijgen, kom maar op", voegde hij eraan toe.
En het lijkt erop dat, in ieder geval in de toekomst, één veronderstelling minder permanent lijkt dan voorheen: dat de slotbel van vrijdag het begin markeert van twee dagen waarin handelaren eenvoudigweg moeten wachten.
"Ik denk dat de markten 24/7 in beweging zullen zijn. Alle markten", aldus Duffy van CME.
Misschien wordt het tijd dat handelsdesks zich gaan voorbereiden op voldoende personeel voor een markt die 24 uur per dag open is, en de oude routine van het 'weekendeffect' vergeten.
De eerste vier dagen van de week probeerden handelaren te profiteren van hun weddenschappen. Maar tijdens de lunch op vrijdag denken ze na over hoeveel risico ze kunnen tolereren totdat de markten zondagavond weer opengaan.
Er kan van alles gebeuren terwijl de markten gesloten zijn: nieuws over een nieuwe oorlog, een verkiezingsuitslag, een onverwachte OPEC-aankondiging of, zoals onlangs is gebleken, een presidentiële post die de markt in beweging brengt. Achtenveertig uur kan lang duren als handelaren een positie innemen die gekoppeld is aan enkele van 's werelds meest actief verhandelde markten, en ze kunnen niets doen totdat de handel wordt hervat.
“Vanaf lunchtijd stopt het bureau met denken aan geld verdienen en begint na te denken over waar ze ongeveer achtenveertig uur mee kunnen leven, tot de zondagavond weer open gaat”, zegt Mustafa Al Niama, voormalig hoofd van Digital Assets van Amerika bij Goldman Sachs en nu hoofd van de kapitaalmarkten bij Mysten Labs.
Iedere handelaar in grondstoffenopties kent dit ritueel. Tegen het einde van de week is de vraag niet waar de grondstof naartoe gaat; het gaat erom of ze zich op hun gemak voelen met hun positie als er iets gebeurt terwijl de markten gesloten zijn, omdat ze hun weddenschappen in het weekend niet kunnen aanpassen of herbalanceren.
“Risico, geopolitiek of niet, weet niet welke dag van de week het is”, zegt Terry Duffy, voorzitter en CEO van CME Group.
De markten doen dit echter grotendeels nog steeds. En tientallen jaren lang was het plannen van mogelijke rampen in het weekend en buiten kantooruren gewoon een onderdeel van het werk van handelaren.
Maar eerder dit jaar gebeurde er iets ongewoons op de olieoptiemarkt, waardoor deze al lang bestaande routine op zijn kop werd gezet.
Terwijl de spanningen tussen Iran en Israël escaleerden en handelaren zich haastten om op prijzen te speculeren, zagen oliegerelateerde futures in het weekend van maart een plotselinge piek in volume. Het addertje onder het gras was dat dit gebeurde toen de grondstoffenmarkten gesloten waren, maar dat de handelaars niet hoefden te wachten tot de traditionele markt weer openging voordat ze reageerden. In plaats daarvan handelden ze elders.
Handelaren stroomden dit weekend massaal naar crypto-beurzen om derivatencontracten te verhandelen die 'perpetual futures' worden genoemd en die 24 uur per dag lopen.
De totale waarde van alle actieve contracten op de gedecentraliseerde beurs Hyperliquid bereikte op 8 maart een record van $1,2 miljard, een zondag waarop de traditionele grondstoffenmarkten gesloten waren.
Hoewel het volume in het weekend nog steeds kleiner is dan op weekdagen, althans volgens de normen van Wall Street, is het niet langer slechts een piepje. Het benadrukte iets dat een paar jaar geleden nauwelijks bestond: een 24/7 platform voor de handel in oliederivaten, terwijl de traditionele financiële wereld offline blijft.
"We zien de afgelopen drie maanden gemiddeld 2-3x meer volume op weekdagen dan in het weekend voor oliecriminelen op Hyperliquid", zegt Martin Lee, hoofd marktinzichten bij DWF Labs. Toch zei Lee dat het aandeel van de weekendhandel in het totale volume sinds maart met ongeveer 25% is gegroeid, ondanks het afkoelen van de activiteit na de piek die volgde op het conflict in Iran.
En deze verandering zou stilletjes een andere hoek van de oliemarkt kunnen beïnvloeden.
Het weekendprobleem Onderzoekers van het energie- en macro-analysebureau Energy Aspects (EA) zeggen dat de dynamiek van de manier waarop handelaren kortlopende ruwe olieopties uit West Texas Intermediate (WTI) prijzen, zal veranderen, dankzij de snelle groei van vergelijkbare 24-uurs perpetuals op crypto-beurzen.
Jarenlang daalde de impliciete volatiliteit, oftewel de mate waarin de prijs van een onderliggende waarde in de toekomst waarschijnlijk zal fluctueren, voor WTI-contracten, op vrijdag. Handelaren waren terughoudend om te betalen voor bescherming via opties of derivaten die ze niet actief konden beheren terwijl de markten gesloten waren. Om te voorkomen dat ze gedurende het weekend blootgesteld zouden worden, verlaagden veel traders hun posities vóór de sluiting van vrijdag, waardoor wat Energy Aspects beschrijft als een aanhoudende vrijdagkorting in de impliciete volatiliteit ontstonden.
Die korting begint volgens Energy Aspects kleiner te worden.
"Voor het eerst kunnen traders de blootstelling aan opties gedurende het weekend afdekken, wanneer het geopolitieke risico onevenredig geconcentreerd is geworden. Deze ontwikkeling heeft implicaties voor het goed gedocumenteerde 'weekendeffect' in kortlopende WTI-opties, waar de impliciete volatiliteit op vrijdag structureel laag is, omdat long-gamma-houders posities liquideren die ze niet kunnen afdekken vanwege de sluiting van de markt", aldus analisten onder leiding van Tim Skirrow in een recente notitie.
Omdat er eeuwigdurende contracten beschikbaar zijn, voerden de analisten aan dat als traders hun blootstelling aan olie kunnen afdekken via eeuwigdurende futures gedurende het weekend, ze misschien bereid zouden kunnen zijn om opties aan te houden of zelfs te kopen die ze voorheen vóór sluiting van vrijdag zouden hebben verkocht.
In theorie zou dit voor handelaren een kans kunnen creëren die voorheen niet bestond: ze kunnen tijdens het weekend winst maken als de markt chaotisch wordt, in plaats van alleen maar op hun posities te blijven zitten terwijl de onderliggende prijzen van de activa scherp bewegen.
Energy Aspects schat zelfs dat als er een doorlopend futurescontract beschikbaar is, dit ongeveer 40% meer hedgingsessies zou opleveren gedurende de looptijd van een typisch contract. En dat komt niet alleen door daders, want CME zei onlangs dat het van plan is om kleinere 24/7 contracten toe te voegen voor ruwe olie en goud van WTI. Elke aanhoudende futures op grondstoffen zou traders helpen hun weekendweddenschappen af te dekken en de verkoopdruk op vrijdag te verminderen. (Het is echter vermeldenswaard dat de toezichthouder die toezicht houdt op de grondstoffenhandel, de Commodity Futures Trading Commission (CFTC), de lancering van dat contract heeft geblokkeerd, een actie die CME ertoe heeft aangezet het agentschap aan te klagen.)
Hoewel het vinden van een voorsprong om een paar basispunten winst te behalen klinkt als de droom van elke handelaar, zal het voor de meeste handelaars waarschijnlijk nog steeds theoretisch blijven totdat continue handel wijdverspreider wordt. Zelfs handelaren die de strategie plausibel vinden, zijn voorzichtig om de impact ervan niet te overdrijven.
“Daalt de volatiliteit vanwege die [beschikbaarheid van daders]? Ik denk het niet”, zei een handelaar bij een eigen marktmakend bedrijf dat actief is op zowel traditionele als cryptomarkten, en die ervoor koos anoniem te blijven. "Als ik lange volatiliteit of korte volatiliteit heb, kan het mij alleen maar schelen hoeveel dit ding beweegt. En waar het beweegt of hoe het beweegt, heeft niet echt invloed op mij. Dus de volatiliteit op de CME zou impliceren dat het voorheen misschien te hoog was, omdat er niet zoveel locaties waren om het te kopen", voegde hij eraan toe.
Maar hij verwerpt niet het bredere idee dat hedging-weddenschappen tijdens het weekend waardevol zijn voor handelaren.
Waar hij het mee eens was, is dat een handelaar, gezien de mogelijkheid om zich gedurende het weekend te hedgen, bereid kan zijn een hogere prijs te betalen voor volatiliteit op een ander platform dan de CME. Waarom? Want nu: "Je hebt meer contactpunten voor het oppakken en afdekken van risico's tijdens het weekend dan voorheen. Je had voorheen nul [plaatsen om in te dekken], en nu heb je meer dan nul."
Het verkrijgen van de buy-in van Wall StreetDus, als handelaren hun eerdere 'dode zone'-posities zouden kunnen afdekken, waarom handelen de grote banken dan niet in daders?
"Er is enige interesse vanuit de institutionele klanten, ik vermoed dat het grootste deel van het volume afkomstig is van de retailmarkt", zegt Gracy Chen, CEO van Bitget, een gecentraliseerde cryptobeurs die op de tweede plaats stond wat betreft het handelsvolume van grondstoffen en aandelencriminelen tijdens het tweede kwartaal, gevolgd door Binance, volgens gegevens van TokenInsight.
"Het belangrijkste probleem is niet echt dat ze dat niet kunnen", zei Chen. "Het is waarschijnlijk meer alsof ze het niet zo winstgevend genoeg vinden om te investeren... althans nog niet."
Gebrek aan betekenisvolle liquiditeit is een belangrijke reden waarom institutionele handelaren waarschijnlijk nog steeds wegblijven.
Het volume van de daders die verband houden met traditionele activa zoals grondstoffen en aandelen is de afgelopen maanden aanzienlijk toegenomen, maar is waarschijnlijk nog steeds niet groot genoeg voor gigantische Wall Street-handelsfirma's om binnen te komen en winst te maken.
In maart en april was het gemiddelde volume aan ruwe olie-dollars bijvoorbeeld goed voor respectievelijk slechts 2% en 4% van de primaire futures-contractequivalenten die op traditionele beurzen werden verhandeld, volgens gegevens van Binance Research.
(Binance Research) Ondertussen bedroeg het totale handelsvolume van daders op gecentraliseerde beurzen in 2025 $62 biljoen, tegenover een spotvolume van ongeveer $19 biljoen, aldus durfkapitaalgigant Pantera, op basis van gegevens van CryptoQuant. Gedecentraliseerde uitwisseling (DEX) Hyperliquid heeft het gebruik van daders een boost gegeven, met een maandelijks volume van bijna $200 miljard, volgens gegevens van DeFiLlama.
Hoewel dit enorme aantallen zijn voor crypto, zijn ze vanuit het perspectief van Wall Street nog steeds relatief klein.
"Het moeilijkste aan handelen is iemand vinden die de andere kant wil kiezen", zei de handelaar van het eigen marktmakende bedrijf. "Hoe ga je, bij gebrek aan traditionele liquiditeitsverschaffers, die weddenschap zo groot krijgen dat je om het resultaat geeft?"
Bij TradFi neemt het geld het weekend vrij. Dan zijn er problemen met de bestaande infrastructuur.
Grote instellingen, zoals banken, beschikken al over systemen voor de traditionele openingstijden van de markt. Zelfs als de weekendhandel voldoende volume heeft om in te springen, zullen ze daarvoor een andere structuur nodig hebben, aldus Chen van BitGet.
“Vooral voor die toporganisaties die nooit echt over de 24/7 infrastructuur beschikten”, voegde ze eraan toe.
Lee van DWF herhaalde dit probleem. “Het hebben van de mogelijkheid om te handelen betekent niet dat mensen dit automatisch gaan doen. Er moet een brede verschuiving plaatsvinden in de operationele capaciteit van instellingen en bedrijven om daarop te kunnen inspelen.”
Een van deze structurele problemen kan de manier zijn waarop instellingen in het weekend functioneren (of niet functioneren). Banken zijn op zaterdag en zondag gesloten, dus het zou moeilijk zijn om marge te verzamelen voor de handel in daders halverwege het weekend, zei Mustafa Al Niama van Mysten Labs, eraan toevoegend dat deze grote instellingen de steun nodig hebben van clearing- en afwikkelingsrails die daadwerkelijk geld verplaatsen, wat voorlopig vooral op weekdagen gebeurt.
Zelfs als er in het weekend handel mogelijk is, is een groot deel van de financiële infrastructuur waarop deze grote instellingen vertrouwen nog steeds niet beschikbaar. Banken verplaatsen niet 24 uur per dag onderpand, clearingsystemen houden zich grotendeels aan de openingstijden van de week, en bedrijven kunnen niet zomaar op zaterdagmiddag extra kapitaal opvragen.
"Dat kun je niet doen totdat je de infrastructuur hebt opgezet die je van maandag tot en met vrijdag hebt", zei Duffy van CME.
Simpel gezegd: de grootste uitdaging is wellicht niet het openhouden van de markten. Het houdt ook het financiële systeem onder alles open.
Wie handelt er in de tussentijd eigenlijk in daders? Voorlopig blijven deze instrumenten binnen het domein van crypto-native bedrijven, eigen handelswinkels en slimme detailhandelaren.
"Nu zijn het vooral dezelfde typische detailhandelsbedrijven, marktmakers en propshops die daders verhandelen", zegt Al Niama, erop wijzend dat ze waarschijnlijk vooral daders gebruiken voor basishandel of carry trades, in plaats van voor hedging. "Omdat het een zeer lucratieve delta-neutrale vorm van handel is."
Einde van de weekendkloof Er is echter nog een andere belangrijke rol die daders spelen voor handelaars, die voorheen niet bestonden. Ze geven handelaren een hulpmiddel om te peilen hoe de markt zal handelen wanneer deze wordt geopend als er tijdens het weekend nieuws uitbreekt.
Vóór de daders was het vooral een gok van hoe een actief zou handelen zodra de traditionele markt openging. Maar nu, omdat daders 24/7 handelen, hebben traders na het weekend in ieder geval een beter idee van de richting van de weddenschappen.
Hein Tibosch, hoofd digitale activa OTC en product bij Flow Traders, zei dat eeuwigdurende markten een nieuwe bron van informatie zijn geworden voordat traditionele markten weer opengaan.
"De daders... zullen een redelijk goede indicatie zijn van waar de markt naartoe gaat," zei hij. 'Je hebt een bepaalde richting.'
De handelaar bij het eigen marktmakende bedrijf beschreef dezelfde verschuiving.
"Het is niet echt een verrassing meer bij de opening van zondag", zei hij, waarbij hij opmerkte dat handelaren het hele weekend steeds vaker naar de cryptomarkten kijken om te peilen waar traditionele futures kunnen beginnen te handelen zodra de CME opengaat.
Dit zou het eerste signaal kunnen zijn dat eeuwigdurende futures de traditionele markten beginnen te beïnvloeden – niet als vervanging voor CME, maar als een nieuwe bron van prijsontdekking terwijl de rest van de markt slaapt.
Misschien wel de grootste impact van de daders tot nu toe is dat het instrument van invloed kan zijn op hoe sommige handelaars zich gedragen.
“Voor de crypto-industrie is het eigenlijk een groot probleem, omdat wij als industrie lange tijd altijd student zijn geweest”, aldus Al Niama. Daders zouden echter een van de eerste ideeën kunnen worden die in de tegenovergestelde richting gaan, waarbij traditionele financiën mogelijk worden beïnvloed door crypto-innovaties.
Of daders de traditionele markt daadwerkelijk kunnen hervormen, blijft onzeker. De volumes zijn (althans volgens TradFi-maatstaven) nog steeds bescheiden, en grote geldinstellingen kijken nog steeds voorzichtig toe. Ondertussen blijft de door CME voorgestelde 24/7 handel in futurescontracten onzeker.
Maar er zijn tekenen dat op vrijdagmiddag oude gewoonten bij handelaren al beginnen te veranderen. Ze zullen zich het einde van de week nog steeds zorgen maken over het weekend. Het verschil is dat als er doorlopende handelsuren zijn, sommigen van hen misschien niet langer hoeven te wachten. Nu kunnen ze geld gaan verdienen door deze contracten te verhandelen of te volgen.
"Als je voor veel spelers, bijvoorbeeld een hedgefonds of een kwantitatieve winkel, je strategieën gewoon kunt laten draaien in plaats van vijf dagen per week, zeven dagen per week, betekent dat twee extra dagen handelen", aldus Tibosch van Flow Traders.
"Dus als je alpha kunt krijgen, kom maar op", voegde hij eraan toe.
En het lijkt erop dat, in ieder geval in de toekomst, één veronderstelling minder permanent lijkt dan voorheen: dat de slotbel van vrijdag het begin markeert van twee dagen waarin handelaren eenvoudigweg moeten wachten.
"Ik denk dat de markten 24/7 in beweging zullen zijn. Alle markten", aldus Duffy van CME.
Misschien wordt het tijd dat handelsdesks zich gaan voorbereiden op voldoende personeel voor een markt die 24 uur per dag open is, en de oude routine van het 'weekendeffect' vergeten.