Default
Door Remote - 29 Jul 2026
Ethereum staat al jaren synoniem voor gedecentraliseerde financiering. Het was een pionier op het gebied van financiële instrumenten in de keten, zoals leenprotocollen en tokenized assets, die tegenwoordig een groot deel van de crypto-economie ondersteunen. Maar een van de snelst groeiende sectoren van crypto, de eeuwigdurende toekomst, of ‘daders’, is elders grotendeels tot bloei gekomen.
Vraag handelaren waar onchain-perpetuals tegenwoordig wonen, en het antwoord is waarschijnlijker Hyperliquid of Solana dan Ethereum. Dat komt omdat perpetuals iets vereisen waarvoor de basislaag van Ethereum nooit is ontworpen om te optimaliseren: extreem snelle, goedkope, hoogfrequente handel.
"Daders vereisen frequente transacties, snelle uitvoering en diepe liquiditeit", zegt AJ Warner, chief strategy officer bij Offchain Labs, het belangrijkste ontwikkelaarsbedrijf achter het laag-2 Arbitrum. "Dat maakt ze tot een natuurlijke use case voor het Arbitrum-platform."
Het onderscheid is steeds belangrijker geworden naarmate gedecentraliseerde eeuwigdurende uitwisselingen zich ontwikkelen van crypto-native producten tot markten die institutionele aandacht trekken.
Waarom Ethereum L1 achterop raakte
Perpetuals zijn een van de meest veeleisende toepassingen in crypto. Hun uitwisselingen vereisen duizenden snelle updates, liquidaties, financieringsbetalingen en orderuitvoeringen, allemaal zonder onderbreking.
"Perps onchain zijn erg moeilijk", zegt Brian Smith van de Jito Foundation. "Het zijn niet alleen de gemiddelde prestaties die ertoe doen, het is het slagingspercentage van 99,99%. Als uw daderplatform uitvalt, is dat een existentieel risico."
De op veiligheid gerichte architectuur van Ethereum maakte het tot een ideale afwikkelingslaag, maar historisch gezien maakten de bloktijden en gaskosten het tot een dure plek om latentiegevoelige handelstoepassingen uit te voeren.
Toen de gedecentraliseerde daderbeurs GMX in 2021 op Arbitrum werd gelanceerd, hielp dit bij het opzetten van een sjabloon dat vele anderen zouden volgen. "Ethereum mainnet-kosten waren onbetaalbaar, wat uiteraard daderbouwers naar Arbitrum trok," zei Warner. Offchain Labs leunde vervolgens op dat momentum en gaf actief prioriteit aan perpetuals als strategische categorie.
"Door prioriteit te geven aan de verticale sector, konden we een concentratie van bouwers en kapitaal naar het ecosysteem aantrekken." Tegenwoordig vindt een groot deel van de eeuwigdurende handelsactiviteit van Ethereum niet plaats op het Ethereum-mainnet, maar op laag-2-netwerken zoals Arbitrum en, in toenemende mate, Base.
Het laag-2-ecosysteem van Ethereum is een soort compromis geworden: het behoud van de veiligheid van Ethereum terwijl de handelsprestaties dramatisch worden verbeterd. Netwerken als Arbitrum en Base hebben de bloktijden verkort en zijn tegelijkertijd een steeds aantrekkelijkere handelsbestemming geworden vanwege hun groeiende gebruikersbestand en liquiditeit.
Chris Boulous van Dromos Labs, het belangrijkste ontwikkelaarsbedrijf achter Aerodrome, een gedecentraliseerde beurs die op het Base-netwerk leeft, betoogde dat technische prestaties slechts een deel van het verhaal zijn.
"Handel is in feite een netwerkeffectenbusiness", zei hij. "Je moet bouwen waar de liquiditeit en gebruikers momenteel bestaan." Die dynamiek is zichzelf versterkend geworden: protocollen worden gelanceerd waar handelaars al zijn, liquiditeitsverschaffers volgen de handelaars, en vervolgens bouwen nieuwe toepassingen rond de bestaande liquiditeit. Het is een van de redenen waarom Boulous Aerodrome ziet als een aanvulling op eeuwigdurende uitwisselingen in plaats van ermee te concurreren.
"Je kunt daders zien als klanten van spotbeurzen", zei Boulous. Spotbeurzen bieden prijs-, liquiditeits- en hedgingmogelijkheden waar eeuwigdurende markten van afhankelijk zijn. "Spot en daders zijn twee kanten van dezelfde liquiditeitsmedaille."
Waarom Solana en Hyperliquid enorm stegen
Toch is het laag-2-ecosysteem van Ethereum niet de enige plek waar ontwikkelaars een hoogwaardige handelsinfrastructuur kunnen bouwen. Hyperliquid heeft een applicatiespecifieke keten gebouwd die vrijwel volledig is geoptimaliseerd voor eeuwigdurende handel. Solana combineerde ondertussen lage kosten met een grote groep detailhandelaren die al actief in memecoins en andere speculatieve activa handelen.
Volgens Smith van Jito is die gebruikersbasis net zo belangrijk als de technologie. "Het belangrijkste ingrediënt voor elk uitwisselingsplatform, maar vooral voor daders, is de organische stroom in de detailhandel", zei hij. "Solana is de koning van de detailhandelsactiviteiten."
Smith stelt ook dat Ethereum voor een extra uitdaging staat: fragmentatie. "Je moet alles op één plek kunnen verhandelen", zei hij. “Waar Ethereum onder lijdt, is een niveau van fragmentatie.”
De schaalstrategie van Ethereum was grotendeels afhankelijk van laag-2-netwerken zoals Arbitrum en Base om grootschalige activiteiten af te handelen. Hoewel deze aanpak de kosten dramatisch verlaagde en de prestaties verbeterde, verspreidde het ook gebruikers en liquiditeit over meerdere ecosystemen. Handelaren moeten vaak activa tussen netwerken overbruggen, waardoor de ervaring minder naadloos is dan bij ecosystemen met één keten zoals Solana. Eerder dit jaar erkende Vitalik Buterin, medeoprichter van Ethereum, dat de oorspronkelijke laag-2-roadmapvisie “niet langer logisch is”, omdat laag 2 langzamer is gedecentraliseerd dan verwacht en de basislaag van Ethereum zelf schaalbaarder is geworden.
Niet iedereen ziet die versnippering echter als een fatale fout. Sommige voorstanders van Ethereum beweren dat de focus op uitvoering voorbijgaat aan de rol van het netwerk op langere termijn in de financiële stapel van de on-chain. Matthieu Saint Olive, productmanager personeel bij MetaMask, beweert dat de framing zelf mist wat er gebeurt. "Ik zou voorzichtig terugdringen op de veronderstelling dat het in de eerste plaats een wedstrijd is", vertelde hij aan CoinDesk.
Speciaal gebouwde handelsketens kunnen uiteindelijk winnen op het gebied van uitvoeringssnelheid, maar ze hebben nog steeds ergens behoefte aan onderpand, liquiditeit, stablecoins en afwikkeling. “De rol van Ethereum is de afwikkelings- en onderpandbasis waar de grootste liquiditeit, het breedste scala aan activa, de stablecoins en de meest volwassen DeFi-primitieven leven.”
Verschillende toonaangevende eeuwigdurende handelsplatformen opereren rechtstreeks op Ethereum-laag 2 of blijven nauw verbonden met het ecosysteem van Ethereum voor onderpand, afwikkeling en ontwikkelaarstools. "L2's zijn de manier waarop Ethereum kan worden geschaald naar gebruiksscenario's zoals actieve handel, zonder datgene op te geven dat de basislaag waardevol maakt", aldus Saint Olive.
De institutionele kwestie Nu instellingen steeds meer aandacht gaan besteden aan on-chain-derivaten, verschuift het gesprek van de vraag of gedecentraliseerde perpetuals kunnen werken naar de vraag of ze kunnen concurreren met de traditionele infrastructuur. ‘Het komt neer op executie, hechtenis en voorspelbaarheid, niet op ideologie’, zei Saint Olive.
Instellingen, zo betoogde Warner van Offchain Labs, hebben nog steeds diepere liquiditeit, efficiënter kapitaalgebruik en betere uitvoering nodig voordat ze een aanzienlijk handelsvolume onchain kunnen inzetten. "Het kapitaal is nog steeds gefragmenteerd over de locaties", zegt Warner. “Instituties zullen een betere toegang tot krediet willen, cross-margining en de mogelijkheid om op verschillende locaties te handelen zonder grote hoeveelheden kapitaal onbenut te laten.”
Voor Boulous is de volgende mijlpaal duidelijk: "Je moet dingen onchain kunnen doen die je op traditionele markten niet of niet zo goedkoop kunt doen."
Hoewel een groot deel van het huidige gedecentraliseerde eeuwigdurende volume nog steeds draait om crypto-activa, zien marktdeelnemers de infrastructuur die daders ondersteunt steeds meer als de basis voor bredere kapitaalmarkten. Saint Olive is van mening dat perpetuals al laten zien wat programmeerbare markten kunnen worden.
“Pers zijn de leidende indicator, de eerste plaats waar je traditionele financiële activiteiten daadwerkelijk naar de keten kunt zien migreren”, aldus Saint Olive.
Dat zou ook kunnen verklaren waarom de rol van Ethereum op de markt eerder evolueert dan afneemt.
Solana en speciaal gebouwde ketens zoals Hyperliquid hebben zich gevestigd als de locaties waar handelaren snelle transacties uitvoeren. Ethereum positioneert zichzelf ondertussen steeds meer als de afwikkelings- en onderpandlaag die deze markten ondersteunt via zijn laag-2-ecosysteem en bredere DeFi-infrastructuur.
Of die arbeidsverdeling blijft bestaan, zal afhangen van hoe snel Ethereum een aantal van de uitdagingen kan oplossen waar de critici op wijzen: gefragmenteerde liquiditeit over de tweede laag, betere interoperabiliteit tussen netwerken en een soepelere gebruikerservaring. Als dat mogelijk is, beweren voorstanders dat Ethereum niet noodzakelijkerwijs de snelste plek hoeft te worden om perpetuals te verhandelen. Het moet gewoon de diepste en meest vertrouwde plek blijven om ze te vestigen.
Lees meer: Perpetual futures zouden het volgende ETF-moment voor crypto kunnen worden
Vraag handelaren waar onchain-perpetuals tegenwoordig wonen, en het antwoord is waarschijnlijker Hyperliquid of Solana dan Ethereum. Dat komt omdat perpetuals iets vereisen waarvoor de basislaag van Ethereum nooit is ontworpen om te optimaliseren: extreem snelle, goedkope, hoogfrequente handel.
"Daders vereisen frequente transacties, snelle uitvoering en diepe liquiditeit", zegt AJ Warner, chief strategy officer bij Offchain Labs, het belangrijkste ontwikkelaarsbedrijf achter het laag-2 Arbitrum. "Dat maakt ze tot een natuurlijke use case voor het Arbitrum-platform."
Het onderscheid is steeds belangrijker geworden naarmate gedecentraliseerde eeuwigdurende uitwisselingen zich ontwikkelen van crypto-native producten tot markten die institutionele aandacht trekken.
Waarom Ethereum L1 achterop raakte
Perpetuals zijn een van de meest veeleisende toepassingen in crypto. Hun uitwisselingen vereisen duizenden snelle updates, liquidaties, financieringsbetalingen en orderuitvoeringen, allemaal zonder onderbreking.
"Perps onchain zijn erg moeilijk", zegt Brian Smith van de Jito Foundation. "Het zijn niet alleen de gemiddelde prestaties die ertoe doen, het is het slagingspercentage van 99,99%. Als uw daderplatform uitvalt, is dat een existentieel risico."
De op veiligheid gerichte architectuur van Ethereum maakte het tot een ideale afwikkelingslaag, maar historisch gezien maakten de bloktijden en gaskosten het tot een dure plek om latentiegevoelige handelstoepassingen uit te voeren.
Toen de gedecentraliseerde daderbeurs GMX in 2021 op Arbitrum werd gelanceerd, hielp dit bij het opzetten van een sjabloon dat vele anderen zouden volgen. "Ethereum mainnet-kosten waren onbetaalbaar, wat uiteraard daderbouwers naar Arbitrum trok," zei Warner. Offchain Labs leunde vervolgens op dat momentum en gaf actief prioriteit aan perpetuals als strategische categorie.
"Door prioriteit te geven aan de verticale sector, konden we een concentratie van bouwers en kapitaal naar het ecosysteem aantrekken." Tegenwoordig vindt een groot deel van de eeuwigdurende handelsactiviteit van Ethereum niet plaats op het Ethereum-mainnet, maar op laag-2-netwerken zoals Arbitrum en, in toenemende mate, Base.
Het laag-2-ecosysteem van Ethereum is een soort compromis geworden: het behoud van de veiligheid van Ethereum terwijl de handelsprestaties dramatisch worden verbeterd. Netwerken als Arbitrum en Base hebben de bloktijden verkort en zijn tegelijkertijd een steeds aantrekkelijkere handelsbestemming geworden vanwege hun groeiende gebruikersbestand en liquiditeit.
Chris Boulous van Dromos Labs, het belangrijkste ontwikkelaarsbedrijf achter Aerodrome, een gedecentraliseerde beurs die op het Base-netwerk leeft, betoogde dat technische prestaties slechts een deel van het verhaal zijn.
"Handel is in feite een netwerkeffectenbusiness", zei hij. "Je moet bouwen waar de liquiditeit en gebruikers momenteel bestaan." Die dynamiek is zichzelf versterkend geworden: protocollen worden gelanceerd waar handelaars al zijn, liquiditeitsverschaffers volgen de handelaars, en vervolgens bouwen nieuwe toepassingen rond de bestaande liquiditeit. Het is een van de redenen waarom Boulous Aerodrome ziet als een aanvulling op eeuwigdurende uitwisselingen in plaats van ermee te concurreren.
"Je kunt daders zien als klanten van spotbeurzen", zei Boulous. Spotbeurzen bieden prijs-, liquiditeits- en hedgingmogelijkheden waar eeuwigdurende markten van afhankelijk zijn. "Spot en daders zijn twee kanten van dezelfde liquiditeitsmedaille."
Waarom Solana en Hyperliquid enorm stegen
Toch is het laag-2-ecosysteem van Ethereum niet de enige plek waar ontwikkelaars een hoogwaardige handelsinfrastructuur kunnen bouwen. Hyperliquid heeft een applicatiespecifieke keten gebouwd die vrijwel volledig is geoptimaliseerd voor eeuwigdurende handel. Solana combineerde ondertussen lage kosten met een grote groep detailhandelaren die al actief in memecoins en andere speculatieve activa handelen.
Volgens Smith van Jito is die gebruikersbasis net zo belangrijk als de technologie. "Het belangrijkste ingrediënt voor elk uitwisselingsplatform, maar vooral voor daders, is de organische stroom in de detailhandel", zei hij. "Solana is de koning van de detailhandelsactiviteiten."
Smith stelt ook dat Ethereum voor een extra uitdaging staat: fragmentatie. "Je moet alles op één plek kunnen verhandelen", zei hij. “Waar Ethereum onder lijdt, is een niveau van fragmentatie.”
De schaalstrategie van Ethereum was grotendeels afhankelijk van laag-2-netwerken zoals Arbitrum en Base om grootschalige activiteiten af te handelen. Hoewel deze aanpak de kosten dramatisch verlaagde en de prestaties verbeterde, verspreidde het ook gebruikers en liquiditeit over meerdere ecosystemen. Handelaren moeten vaak activa tussen netwerken overbruggen, waardoor de ervaring minder naadloos is dan bij ecosystemen met één keten zoals Solana. Eerder dit jaar erkende Vitalik Buterin, medeoprichter van Ethereum, dat de oorspronkelijke laag-2-roadmapvisie “niet langer logisch is”, omdat laag 2 langzamer is gedecentraliseerd dan verwacht en de basislaag van Ethereum zelf schaalbaarder is geworden.
Niet iedereen ziet die versnippering echter als een fatale fout. Sommige voorstanders van Ethereum beweren dat de focus op uitvoering voorbijgaat aan de rol van het netwerk op langere termijn in de financiële stapel van de on-chain. Matthieu Saint Olive, productmanager personeel bij MetaMask, beweert dat de framing zelf mist wat er gebeurt. "Ik zou voorzichtig terugdringen op de veronderstelling dat het in de eerste plaats een wedstrijd is", vertelde hij aan CoinDesk.
Speciaal gebouwde handelsketens kunnen uiteindelijk winnen op het gebied van uitvoeringssnelheid, maar ze hebben nog steeds ergens behoefte aan onderpand, liquiditeit, stablecoins en afwikkeling. “De rol van Ethereum is de afwikkelings- en onderpandbasis waar de grootste liquiditeit, het breedste scala aan activa, de stablecoins en de meest volwassen DeFi-primitieven leven.”
Verschillende toonaangevende eeuwigdurende handelsplatformen opereren rechtstreeks op Ethereum-laag 2 of blijven nauw verbonden met het ecosysteem van Ethereum voor onderpand, afwikkeling en ontwikkelaarstools. "L2's zijn de manier waarop Ethereum kan worden geschaald naar gebruiksscenario's zoals actieve handel, zonder datgene op te geven dat de basislaag waardevol maakt", aldus Saint Olive.
De institutionele kwestie Nu instellingen steeds meer aandacht gaan besteden aan on-chain-derivaten, verschuift het gesprek van de vraag of gedecentraliseerde perpetuals kunnen werken naar de vraag of ze kunnen concurreren met de traditionele infrastructuur. ‘Het komt neer op executie, hechtenis en voorspelbaarheid, niet op ideologie’, zei Saint Olive.
Instellingen, zo betoogde Warner van Offchain Labs, hebben nog steeds diepere liquiditeit, efficiënter kapitaalgebruik en betere uitvoering nodig voordat ze een aanzienlijk handelsvolume onchain kunnen inzetten. "Het kapitaal is nog steeds gefragmenteerd over de locaties", zegt Warner. “Instituties zullen een betere toegang tot krediet willen, cross-margining en de mogelijkheid om op verschillende locaties te handelen zonder grote hoeveelheden kapitaal onbenut te laten.”
Voor Boulous is de volgende mijlpaal duidelijk: "Je moet dingen onchain kunnen doen die je op traditionele markten niet of niet zo goedkoop kunt doen."
Hoewel een groot deel van het huidige gedecentraliseerde eeuwigdurende volume nog steeds draait om crypto-activa, zien marktdeelnemers de infrastructuur die daders ondersteunt steeds meer als de basis voor bredere kapitaalmarkten. Saint Olive is van mening dat perpetuals al laten zien wat programmeerbare markten kunnen worden.
“Pers zijn de leidende indicator, de eerste plaats waar je traditionele financiële activiteiten daadwerkelijk naar de keten kunt zien migreren”, aldus Saint Olive.
Dat zou ook kunnen verklaren waarom de rol van Ethereum op de markt eerder evolueert dan afneemt.
Solana en speciaal gebouwde ketens zoals Hyperliquid hebben zich gevestigd als de locaties waar handelaren snelle transacties uitvoeren. Ethereum positioneert zichzelf ondertussen steeds meer als de afwikkelings- en onderpandlaag die deze markten ondersteunt via zijn laag-2-ecosysteem en bredere DeFi-infrastructuur.
Of die arbeidsverdeling blijft bestaan, zal afhangen van hoe snel Ethereum een aantal van de uitdagingen kan oplossen waar de critici op wijzen: gefragmenteerde liquiditeit over de tweede laag, betere interoperabiliteit tussen netwerken en een soepelere gebruikerservaring. Als dat mogelijk is, beweren voorstanders dat Ethereum niet noodzakelijkerwijs de snelste plek hoeft te worden om perpetuals te verhandelen. Het moet gewoon de diepste en meest vertrouwde plek blijven om ze te vestigen.
Lees meer: Perpetual futures zouden het volgende ETF-moment voor crypto kunnen worden