Default
Door Remote - 31 Mar 2026
De New Hampshire Business Finance Authority is van plan om wat de eerste gewaardeerde, door bitcoin ondersteunde obligatie in zijn soort lijkt te zijn, uit te geven, wat een stap markeert in de richting van de integratie van crypto in de traditionele overheidsfinanciën.
De obligaties kregen een voorlopige Ba2-rating van Moody’s Ratings, twee stappen onder investment grade. Ze zullen worden uitgegeven via de Business Finance Authority van de staat New Hampshire en worden ondersteund door bitcoin BTC$67.753,73 als onderpand, volgens een persbericht.
“De beoordeelde obligaties zullen worden gedekt door een lening… ondersteund door Bitcoin, een digitale valuta”, aldus Moody’s in zijn rapport.
De structuur is afhankelijk van bitcoin in plaats van de cashflow van een bedrijf. Obligatiehouders worden terugbetaald via de liquidatie van BTC dat door BitGo in bewaring wordt gehouden en dat indien nodig zal worden verkocht om de rente- en hoofdsombetalingen te voldoen. De deal omvat waarborgen die gebruikelijk zijn bij gestructureerde kredieten, waaronder 1,6x overcollateralisatie en triggers die liquidatie afdwingen als de lening-waardeverhouding verslechtert.
Moody's zei dat zijn rating "de risico's weerspiegelt die verband houden met het onderpand, de structuur en de werking van de transactie", inclusief de volatiliteit van bitcoin. Het bureau gebruikte een voorschotpercentage van 72% en korte liquidatieperioden om potentiële neerwaartse scenario's te modelleren.
De obligaties hebben een beperkt verhaalsrecht, wat betekent dat er geen publieke middelen in gevaar zijn. “Er mogen geen publieke middelen van de staat New Hampshire worden gebruikt om bedragen onder de Rated Bonds te betalen”, aldus Moody’s.
Dat onderscheid is van belang. Hoewel de deal gebruik maakt van een staatsgezag, wordt er geen staatskrediet ondersteund. In plaats daarvan lijkt het op conduit- of projectfinanciering, waarbij de emittent als doorgeefluik fungeert.
Toch plaatst de structuur bitcoin in een deel van het financiële systeem waar het zelden is verschenen: gewaardeerde schulden uitgegeven via publieke kanalen.
De Ba2-rating plaatst de obligaties op speculatief niveau, maar geeft ook aan dat kredietagentschappen raamwerken ontwikkelen om door crypto ondersteunde instrumenten te beoordelen.
De deal komt tot stand terwijl instellingen doorgaan met het testen van manieren om bitcoin te gebruiken buiten de handel of het bezit van staatsobligaties. Het ministerie van Arbeid heeft maandag een regel voorgesteld naar aanleiding van een uitvoerend bevel van president Donald Trump, dat toezichthouders opdroeg de toegang tot digitale activa in pensioenportefeuilles uit te breiden, wat een nieuwe stap in die richting markeert.
De obligaties kregen een voorlopige Ba2-rating van Moody’s Ratings, twee stappen onder investment grade. Ze zullen worden uitgegeven via de Business Finance Authority van de staat New Hampshire en worden ondersteund door bitcoin BTC$67.753,73 als onderpand, volgens een persbericht.
“De beoordeelde obligaties zullen worden gedekt door een lening… ondersteund door Bitcoin, een digitale valuta”, aldus Moody’s in zijn rapport.
De structuur is afhankelijk van bitcoin in plaats van de cashflow van een bedrijf. Obligatiehouders worden terugbetaald via de liquidatie van BTC dat door BitGo in bewaring wordt gehouden en dat indien nodig zal worden verkocht om de rente- en hoofdsombetalingen te voldoen. De deal omvat waarborgen die gebruikelijk zijn bij gestructureerde kredieten, waaronder 1,6x overcollateralisatie en triggers die liquidatie afdwingen als de lening-waardeverhouding verslechtert.
Moody's zei dat zijn rating "de risico's weerspiegelt die verband houden met het onderpand, de structuur en de werking van de transactie", inclusief de volatiliteit van bitcoin. Het bureau gebruikte een voorschotpercentage van 72% en korte liquidatieperioden om potentiële neerwaartse scenario's te modelleren.
De obligaties hebben een beperkt verhaalsrecht, wat betekent dat er geen publieke middelen in gevaar zijn. “Er mogen geen publieke middelen van de staat New Hampshire worden gebruikt om bedragen onder de Rated Bonds te betalen”, aldus Moody’s.
Dat onderscheid is van belang. Hoewel de deal gebruik maakt van een staatsgezag, wordt er geen staatskrediet ondersteund. In plaats daarvan lijkt het op conduit- of projectfinanciering, waarbij de emittent als doorgeefluik fungeert.
Toch plaatst de structuur bitcoin in een deel van het financiële systeem waar het zelden is verschenen: gewaardeerde schulden uitgegeven via publieke kanalen.
De Ba2-rating plaatst de obligaties op speculatief niveau, maar geeft ook aan dat kredietagentschappen raamwerken ontwikkelen om door crypto ondersteunde instrumenten te beoordelen.
De deal komt tot stand terwijl instellingen doorgaan met het testen van manieren om bitcoin te gebruiken buiten de handel of het bezit van staatsobligaties. Het ministerie van Arbeid heeft maandag een regel voorgesteld naar aanleiding van een uitvoerend bevel van president Donald Trump, dat toezichthouders opdroeg de toegang tot digitale activa in pensioenportefeuilles uit te breiden, wat een nieuwe stap in die richting markeert.