Default
Door Remote - 04 Apr 2026
Glen Anderson bemiddelt al sinds 2010 in de handel in aandelen van particuliere bedrijven, toen het aantal institutionele beleggers dat zich op de particuliere markt in een vergevorderd stadium concentreerde, op twee handen te tellen was. Tegenwoordig zijn dat er duizenden, zegt hij.
Als president van de investeringsbank Rainmaker Securities, die zich uitsluitend richt op de particuliere effectenmarkten en transacties in ongeveer duizend aandelen faciliteert, zit Anderson op de eerste rij van een van de meest nagelbijtend grote momenten in de geschiedenis van de secundaire markt. En op dit moment, zo suggereert hij, heeft het verhaal drie hoofdpersonen: Anthropic, OpenAI en SpaceX.
Het resultaat: de verhaallijn is ingewikkelder dan de krantenkoppen suggereren.
Anderson’s lezing over Anthropic komt overeen met wat Bloomberg eerder deze week meldde: de vraag naar de aandelen van het bedrijf is bijna onverzadigbaar geworden. Bloomberg citeerde Ken Smythe, oprichter en CEO van Next Round Capital, die zei dat kopers aan zijn team hadden aangegeven dat ze 2 miljard dollar aan contant geld klaar hadden staan om in Anthropic te investeren, terwijl ongeveer 600 miljoen dollar aan OpenAI-aandelen die investeerders proberen te verkopen geen kopers hebben gevonden.
Anderson ziet iets soortgelijks bij Rainmaker. “De moeilijkste aandelen om op onze markt te vinden zijn Anthropic”, vertelde hij gistermiddag vanuit zijn huis in Miami aan TechCrunch. “Er zijn gewoon geen verkopers.”
Een deel van wat die vraag een boost gaf, zo betoogt Anderson, was de zeer publieke impasse van Anthropic met het ministerie van Defensie – een gang van zaken die aanvankelijk slecht nieuws voor het bedrijf leek, maar uiteindelijk een geschenk is geworden.
“De app werd populairder, mensen schaarden zich rond het bedrijf als een soort held en namen het op tegen de grote overheid”, zei hij. “Ik denk dat het het verhaal heeft versterkt en het nog meer gedifferentieerd heeft gemaakt van OpenAI.”
Techcrunch-evenement
Disrupt 2026: het tech-ecosysteem, alles in één kamer
Je volgende ronde. Uw volgende aanwerving. Uw volgende uitbraakmogelijkheid. Je vindt het op TechCrunch Disrupt 2026, waar meer dan 10.000 oprichters, investeerders en technologieleiders samenkomen voor drie dagen vol 250+ tactische sessies, krachtige introducties en marktbepalende innovatie. Registreer nu en bespaar tot $ 400.
Bespaar tot $ 300 of 30% op de TechCrunch Founder Summit
Meer dan 1.000 oprichters en investeerders komen samen op de TechCrunch Founder Summit 2026 voor een volledige dag gericht op groei, uitvoering en schaalvergroting in de echte wereld. Leer van oprichters en investeerders die de sector hebben gevormd. Maak contact met collega's die in vergelijkbare groeifasen navigeren. Ga aan de slag met tactieken die je direct kunt toepassen
Aanbieding eindigt op 13 maart.
San Francisco, CA
|
13-15 oktober 2026
REGISTREER NU
Dat onderscheid wordt steeds betekenisvoller voor beleggers die zich op een markt begeven waar het jarenlang de heersende logica was om op iedereen te wedden. Anderson merkt op dat veel institutionele beleggers nog steeds blootstelling aan zowel Anthropic als OpenAI willen. “De jury is er nog niet uit,” zei hij, over welk AI-model uiteindelijk zal winnen – maar het momentum, althans op de secundaire markt, is verschoven.
Dat betekent niet dat OpenAI van een klif is gevallen. Anderson schuift enigszins terug op een binaire interpretatie van de situatie.
‘Ik zou niet zeggen dat het een een-of-het-ander-gesprek is’, zei hij.
Maar de opwinding is er niet. “Het is op dit moment lang niet zo’n levendige markt als Anthropic”, erkende hij.
Wat de waardering betreft, bevestigde Anderson in grote lijnen de berichtgeving van Bloomberg dat OpenAI-aandelen op de secundaire markt worden verhandeld alsof het bedrijf op 765 miljard dollar wordt gewaardeerd – een aanzienlijke korting op de nieuwste waardering van het bedrijf in de primaire ronde van 852 miljard dollar. Hij waarschuwde dat hij vanuit zijn geheugen werkte, maar zei dat het Bloomberg-cijfer “in het juiste bereik” zat.
OpenAI zelf heeft geprobeerd meer controle te krijgen over de secundaire handel. “Mensen moeten uiterst voorzichtig zijn tegenover elk bedrijf dat beweert toegang te hebben tot OpenAI-aandelen, ook via een SPV”, vertelde een woordvoerder van OpenAI aan Bloomberg, waarbij hij opmerkte dat het bedrijf geautoriseerde kanalen had opgezet via banken, zonder kosten, om tegen te gaan wat het omschreef als een makelaarsmodel met hoge vergoedingen.
Misschien veelzeggend – althans voorlopig – zijn banken, waaronder Morgan Stanley en Goldman Sachs, volgens Bloomberg begonnen met het aanbieden van OpenAI-aandelen aan hun vermogende klanten zonder transportkosten in rekening te brengen. Goldman rekent ondertussen de gebruikelijke carry – vaak 15% tot 20% van de winst – aan voor klanten die op zoek zijn naar antropische exposure.
Waar dit alles niets aan doet is SpaceX, dat zich onderscheidt te midden van het veranderende sentiment rond deze andere krachtige merken. Anderson beschrijft het als een van de weinige namen in het universum van Rainmaker die nooit de straffende correctie hebben meegemaakt die een groot deel van de particuliere markt trof tussen 2022 en 2024, een periode waarin de aandelen van veel particuliere bedrijven 60% tot 70% daalden ten opzichte van hun pieken (nadat hun waarderingen net zo snel waren gestegen).
De raket- en satellietgigant is “vrijwel constant naar boven en naar rechts geweest”, zei Anderson.
Anderson, die uiteraard een economisch belang heeft bij het vleien van het bedrijf en zijn eerdere geldschieters, crediteert het management van SpaceX met gedisciplineerde prijzen en het niet uit elke financieringsronde of aanbestedingsaanbod halen van de laatste dollar.
“Veel bedrijven zullen toegeven aan de verleiding om de prijs van hun aandelen in elke ronde te maximaliseren”, zei hij. “Het probleem is dat dat geen ruimte laat voor fouten.”
SpaceX speelde het daarentegen conservatief, door ‘niet te hebzuchtig te worden’, en de uitbetaling voor eerdere investeerders was enorm. “Je kunt je voorstellen dat als iemand in 2015 zou instappen, op welke winst hij nu zit”, zegt Anderson.
Om die opmerking nog preciezer te maken: SpaceX werd in 2015 gewaardeerd op grofweg $12 miljard, toen Google en Fidelity gezamenlijk $1 miljard in het bedrijf investeerden. Iemand die voor die prijs instapte, heeft nu een winst van meer dan 100x, waarbij het bedrijf voorafgaand aan de geplande beursintroductie op meer dan 1 biljoen dollar wordt gewaardeerd.
Die beursgang lijkt nu aanstaande. SpaceX heeft deze week vertrouwelijk een aanvraag ingediend voor een beursintroductie, die de weg bereidde voor wat een van de grootste marktdebuuten in de geschiedenis zou kunnen zijn, waarbij Elon Musk naar verluidt tussen de 50 miljard en 75 miljard dollar zou willen ophalen, mogelijk in juni. Alleen het debuut van Saudi Aramco in 2019, dat de energiegigant op 1,7 biljoen dollar waardeerde, kwam in de buurt.
Het is niet verrassend dat de geruchten de dynamiek van de secundaire markt voor SpaceX-aandelen al hebben veranderd, aldus Anderson.
“Vandaag zag ik een stroom SpaceX-investeerders naar mij toe komen en zeiden: ‘Kun je mij SpaceX geven?’”, merkte hij op. “Het was een zeer actieve koopkant.” Maar het aanbod droogt op. Hoe dichter een bedrijf bij een beursintroductie komt, hoe minder prikkel bestaande aandeelhouders hebben om te verkopen, omdat ze de liquiditeitsgebeurtenis aan de horizon zien aankomen.
Dat is waar het een beetje lastiger wordt voor OpenAI en Anthropic. Beide bedrijven onderzoeken naar verluidt hun eigen openbare aanbiedingen en hebben aangegeven dat ze dit jaar zouden kunnen verhuizen. Maar SpaceX staat op het punt de eetlust van de markt op een grote manier te testen door als eerste een aanvraag in te dienen, en Anderson suggereerde dat degene die volgt in het nadeel zal zijn.
“SpaceX gaat veel liquiditeit opslorpen”, zei hij botweg. “Er is maar een beperkte hoeveelheid geld beschikbaar voor beursintroducties.” De first mover komt als eerste bij de trog; degenen die volgen, krijgen te maken met meer toezicht en mogelijk met minder kapitaal.
Het is een dynamiek die zich in elke zogenaamde verticale sector afspeelt en waar de AI-bedrijven niet volledig immuun voor zijn, ondanks de aandacht die er momenteel op hen wordt gericht. Wanneer u uw beursintroductie te vroeg plant, bent u degene die de ontvankelijkheid van de markt op de proef stelt. Wacht tot iemand anders als eerste gaat, en het kan zijn dat de grootste cheques al zijn uitgeschreven.
Je kunt meer van ons interview met Anderson horen in de komende aflevering van de StrictlyVC Download-podcast, die elke dinsdag verschijnt. Bekijk in de tussentijd recente afleveringen, waaronder die met Whoop CEO Will Ahmed en investeerder Bill Gurley.
Als president van de investeringsbank Rainmaker Securities, die zich uitsluitend richt op de particuliere effectenmarkten en transacties in ongeveer duizend aandelen faciliteert, zit Anderson op de eerste rij van een van de meest nagelbijtend grote momenten in de geschiedenis van de secundaire markt. En op dit moment, zo suggereert hij, heeft het verhaal drie hoofdpersonen: Anthropic, OpenAI en SpaceX.
Het resultaat: de verhaallijn is ingewikkelder dan de krantenkoppen suggereren.
Anderson’s lezing over Anthropic komt overeen met wat Bloomberg eerder deze week meldde: de vraag naar de aandelen van het bedrijf is bijna onverzadigbaar geworden. Bloomberg citeerde Ken Smythe, oprichter en CEO van Next Round Capital, die zei dat kopers aan zijn team hadden aangegeven dat ze 2 miljard dollar aan contant geld klaar hadden staan om in Anthropic te investeren, terwijl ongeveer 600 miljoen dollar aan OpenAI-aandelen die investeerders proberen te verkopen geen kopers hebben gevonden.
Anderson ziet iets soortgelijks bij Rainmaker. “De moeilijkste aandelen om op onze markt te vinden zijn Anthropic”, vertelde hij gistermiddag vanuit zijn huis in Miami aan TechCrunch. “Er zijn gewoon geen verkopers.”
Een deel van wat die vraag een boost gaf, zo betoogt Anderson, was de zeer publieke impasse van Anthropic met het ministerie van Defensie – een gang van zaken die aanvankelijk slecht nieuws voor het bedrijf leek, maar uiteindelijk een geschenk is geworden.
“De app werd populairder, mensen schaarden zich rond het bedrijf als een soort held en namen het op tegen de grote overheid”, zei hij. “Ik denk dat het het verhaal heeft versterkt en het nog meer gedifferentieerd heeft gemaakt van OpenAI.”
Techcrunch-evenement
Disrupt 2026: het tech-ecosysteem, alles in één kamer
Je volgende ronde. Uw volgende aanwerving. Uw volgende uitbraakmogelijkheid. Je vindt het op TechCrunch Disrupt 2026, waar meer dan 10.000 oprichters, investeerders en technologieleiders samenkomen voor drie dagen vol 250+ tactische sessies, krachtige introducties en marktbepalende innovatie. Registreer nu en bespaar tot $ 400.
Bespaar tot $ 300 of 30% op de TechCrunch Founder Summit
Meer dan 1.000 oprichters en investeerders komen samen op de TechCrunch Founder Summit 2026 voor een volledige dag gericht op groei, uitvoering en schaalvergroting in de echte wereld. Leer van oprichters en investeerders die de sector hebben gevormd. Maak contact met collega's die in vergelijkbare groeifasen navigeren. Ga aan de slag met tactieken die je direct kunt toepassen
Aanbieding eindigt op 13 maart.
San Francisco, CA
|
13-15 oktober 2026
REGISTREER NU
Dat onderscheid wordt steeds betekenisvoller voor beleggers die zich op een markt begeven waar het jarenlang de heersende logica was om op iedereen te wedden. Anderson merkt op dat veel institutionele beleggers nog steeds blootstelling aan zowel Anthropic als OpenAI willen. “De jury is er nog niet uit,” zei hij, over welk AI-model uiteindelijk zal winnen – maar het momentum, althans op de secundaire markt, is verschoven.
Dat betekent niet dat OpenAI van een klif is gevallen. Anderson schuift enigszins terug op een binaire interpretatie van de situatie.
‘Ik zou niet zeggen dat het een een-of-het-ander-gesprek is’, zei hij.
Maar de opwinding is er niet. “Het is op dit moment lang niet zo’n levendige markt als Anthropic”, erkende hij.
Wat de waardering betreft, bevestigde Anderson in grote lijnen de berichtgeving van Bloomberg dat OpenAI-aandelen op de secundaire markt worden verhandeld alsof het bedrijf op 765 miljard dollar wordt gewaardeerd – een aanzienlijke korting op de nieuwste waardering van het bedrijf in de primaire ronde van 852 miljard dollar. Hij waarschuwde dat hij vanuit zijn geheugen werkte, maar zei dat het Bloomberg-cijfer “in het juiste bereik” zat.
OpenAI zelf heeft geprobeerd meer controle te krijgen over de secundaire handel. “Mensen moeten uiterst voorzichtig zijn tegenover elk bedrijf dat beweert toegang te hebben tot OpenAI-aandelen, ook via een SPV”, vertelde een woordvoerder van OpenAI aan Bloomberg, waarbij hij opmerkte dat het bedrijf geautoriseerde kanalen had opgezet via banken, zonder kosten, om tegen te gaan wat het omschreef als een makelaarsmodel met hoge vergoedingen.
Misschien veelzeggend – althans voorlopig – zijn banken, waaronder Morgan Stanley en Goldman Sachs, volgens Bloomberg begonnen met het aanbieden van OpenAI-aandelen aan hun vermogende klanten zonder transportkosten in rekening te brengen. Goldman rekent ondertussen de gebruikelijke carry – vaak 15% tot 20% van de winst – aan voor klanten die op zoek zijn naar antropische exposure.
Waar dit alles niets aan doet is SpaceX, dat zich onderscheidt te midden van het veranderende sentiment rond deze andere krachtige merken. Anderson beschrijft het als een van de weinige namen in het universum van Rainmaker die nooit de straffende correctie hebben meegemaakt die een groot deel van de particuliere markt trof tussen 2022 en 2024, een periode waarin de aandelen van veel particuliere bedrijven 60% tot 70% daalden ten opzichte van hun pieken (nadat hun waarderingen net zo snel waren gestegen).
De raket- en satellietgigant is “vrijwel constant naar boven en naar rechts geweest”, zei Anderson.
Anderson, die uiteraard een economisch belang heeft bij het vleien van het bedrijf en zijn eerdere geldschieters, crediteert het management van SpaceX met gedisciplineerde prijzen en het niet uit elke financieringsronde of aanbestedingsaanbod halen van de laatste dollar.
“Veel bedrijven zullen toegeven aan de verleiding om de prijs van hun aandelen in elke ronde te maximaliseren”, zei hij. “Het probleem is dat dat geen ruimte laat voor fouten.”
SpaceX speelde het daarentegen conservatief, door ‘niet te hebzuchtig te worden’, en de uitbetaling voor eerdere investeerders was enorm. “Je kunt je voorstellen dat als iemand in 2015 zou instappen, op welke winst hij nu zit”, zegt Anderson.
Om die opmerking nog preciezer te maken: SpaceX werd in 2015 gewaardeerd op grofweg $12 miljard, toen Google en Fidelity gezamenlijk $1 miljard in het bedrijf investeerden. Iemand die voor die prijs instapte, heeft nu een winst van meer dan 100x, waarbij het bedrijf voorafgaand aan de geplande beursintroductie op meer dan 1 biljoen dollar wordt gewaardeerd.
Die beursgang lijkt nu aanstaande. SpaceX heeft deze week vertrouwelijk een aanvraag ingediend voor een beursintroductie, die de weg bereidde voor wat een van de grootste marktdebuuten in de geschiedenis zou kunnen zijn, waarbij Elon Musk naar verluidt tussen de 50 miljard en 75 miljard dollar zou willen ophalen, mogelijk in juni. Alleen het debuut van Saudi Aramco in 2019, dat de energiegigant op 1,7 biljoen dollar waardeerde, kwam in de buurt.
Het is niet verrassend dat de geruchten de dynamiek van de secundaire markt voor SpaceX-aandelen al hebben veranderd, aldus Anderson.
“Vandaag zag ik een stroom SpaceX-investeerders naar mij toe komen en zeiden: ‘Kun je mij SpaceX geven?’”, merkte hij op. “Het was een zeer actieve koopkant.” Maar het aanbod droogt op. Hoe dichter een bedrijf bij een beursintroductie komt, hoe minder prikkel bestaande aandeelhouders hebben om te verkopen, omdat ze de liquiditeitsgebeurtenis aan de horizon zien aankomen.
Dat is waar het een beetje lastiger wordt voor OpenAI en Anthropic. Beide bedrijven onderzoeken naar verluidt hun eigen openbare aanbiedingen en hebben aangegeven dat ze dit jaar zouden kunnen verhuizen. Maar SpaceX staat op het punt de eetlust van de markt op een grote manier te testen door als eerste een aanvraag in te dienen, en Anderson suggereerde dat degene die volgt in het nadeel zal zijn.
“SpaceX gaat veel liquiditeit opslorpen”, zei hij botweg. “Er is maar een beperkte hoeveelheid geld beschikbaar voor beursintroducties.” De first mover komt als eerste bij de trog; degenen die volgen, krijgen te maken met meer toezicht en mogelijk met minder kapitaal.
Het is een dynamiek die zich in elke zogenaamde verticale sector afspeelt en waar de AI-bedrijven niet volledig immuun voor zijn, ondanks de aandacht die er momenteel op hen wordt gericht. Wanneer u uw beursintroductie te vroeg plant, bent u degene die de ontvankelijkheid van de markt op de proef stelt. Wacht tot iemand anders als eerste gaat, en het kan zijn dat de grootste cheques al zijn uitgeschreven.
Je kunt meer van ons interview met Anderson horen in de komende aflevering van de StrictlyVC Download-podcast, die elke dinsdag verschijnt. Bekijk in de tussentijd recente afleveringen, waaronder die met Whoop CEO Will Ahmed en investeerder Bill Gurley.