Default
Door Remote - 04 Apr 2026
Als de slotbel al lang een bedrijfsmodel is, dan is 24/7 handelen een poging om deze te doorbreken. Terwijl de NYSE, Nasdaq, CME en Cboe racen om 24-uurshandel te introduceren, is de vraag wie er gaat winnen en wie zou kunnen verliezen.
Het antwoord is vrij simpel, zegt Mati Greenspan, CEO en oprichter van Quantum Economics, tegen CoinDesk: "De grootste verliezers in de 24/7 aandelenhandel zullen geen handelaren zijn: zij zullen er enorm van profiteren. Het zullen de tussenpersonen zijn die al lang geld verdienen terwijl handelaren niet kunnen handelen."
Greenspan, ook een marktanalist, beweerde dat wanneer de markten weer opengaan na wat hij een grote gebeurtenis noemde, "een handvol bedrijven de eerste verhandelbare prijs bepaalt. Vaak zullen ze expliciet een prijs gebruiken die stop-loss voor hun klanten veroorzaakt, waardoor ze met verlies worden gesloten en winst wordt gemaakt voor de makelaar die in wezen tegen de klant handelt."
Toen Greenspan werd gevraagd of makelaars de prijzen coördineren tijdens marktsluitingen, was hij bot in zijn bewering: “Ja, regelrechte manipulatie.”
“Ze krijgen in principe controle over de prijzen, vaak met uren om een strategie te bepalen,” zei hij. "Vaak stopt de jacht de verliezen. Als er in het weekend groot nieuws is, heeft het huis de neiging zich vrijheden te permitteren met prijzen bij de openingsbel."
Zijn opmerkingen komen omdat verschillende grote Amerikaanse beurzen 24 uur per dag handelsdiensten willen aanbieden. De NYSE zei dat het goedkeuring van de SEC zoekt voor 24/7 handel. Nasdaq kondigde in december soortgelijke plannen aan. CME is van plan om in 2026 24-uurs cryptofutures uit te rollen, in afwachting van goedkeuring, en Cboe heeft onlangs de Amerikaanse indexopties uitgebreid naar 24/5 handel.
'Plausibele ontkenning'Hoewel de opmerkingen van Greenspan als beschuldigend kunnen worden beschouwd, is het niet moeilijk te begrijpen waarom dergelijke praktijken prominent aanwezig zouden kunnen zijn op de markt buiten kantooruren. Wanneer de gebruikelijke handelsuren om 16.00 uur eindigen. ET kan de beperkte liquiditeit ervoor zorgen dat prijzen gemakkelijker te beïnvloeden zijn.
“Na de sluitingsbel van 16.00 uur heb je simpelweg niet meer dezelfde liquiditeit”, zegt Joe Dente, vloermakelaar bij de New York Stock Exchange. “Mensen zijn naar huis gegaan en de liquiditeit is er niet, dus je zult grotere spreads zien.”
Bredere spreads en dunnere orderboeken creëren, zei hij, een omgeving waarin prijsbewegingen overdreven kunnen zijn vergeleken met de reguliere sessie.
Academisch onderzoek ondersteunt ook de opvatting dat uitgebreide handelssessies structureel verschillen van de kernmarkturen. Uit een veel geciteerd gezamenlijk onderzoek van UC Berkeley en de Universiteit van Rochester bleek dat prijsontdekking buiten kantooruren “veel minder efficiënt” is, daarbij verwijzend naar een lager volume en een geringere liquiditeit die de snelheid beperken waarmee informatie in de prijzen wordt verwerkt.
Op de vraag of er al sprake is van manipulatie tijdens die perioden, zei Dente dat dit ‘mogelijk’ is, maar hij wees er ook op dat ‘de gebeurtenis van 24-uurshandel de zaken open zal laten voor manipulatie’, verwijzend naar de omstandigheden die al op de markten buiten kantooruren voorkomen.
Greenspan merkte ondertussen op dat deze vermeende manipulatiepraktijken “niet bepaald boven de tafel zijn, dus [makelaars die mogelijk aan dergelijke acties deelnemen] hebben de neiging om plausibele ontkenningen te handhaven.”
Dit is waar de grens tussen daadwerkelijke manipulatie en het bewijs dat dergelijke praktijken plaatsvinden, begint te vervagen.
Een veel geciteerd SSRN-onderzoek naar manipulatie van openingsprijzen laat zien hoe makelaars de prijzen kunnen beïnvloeden tijdens de pre-open veiling door grote orders in te dienen en te annuleren, waardoor aandelen tijdelijk van hun fundamentele waarde worden geduwd voordat de bredere liquiditeit terugkeert.
Uit het onderzoek bleek dat een dergelijke manipulatie vervormde openingsprijzen kan creëren die later worden gecorrigeerd zodra de volledige markt begint te handelen, waardoor beleggers die tegen de hoge prijs kochten met verliezen achterblijven. Omdat deze verstoringen plaatsvinden voordat het normale handelsvolume terugkeert, kunnen de resulterende koersbewegingen niet te onderscheiden lijken van de gewone marktvolatiliteit.
Nog een andere makelaar, bekend met nachtelijke handelspraktijken en die wilde niet bij naam genoemd te worden omdat ze niet bevoegd waren om in het openbaar te spreken, zei dat de geringe nachtelijke liquiditeit het voor gecoördineerde strategieën af en toe gemakkelijker kan maken om de prijzen van minder verhandelbare aandelen te beïnvloeden.
En dit is niet alleen maar anekdotisch bewijs.
Eind 2025 schikte de SEC de aanklacht wegens een meerjarig spoofing-plan waarbij misleidende orders werden gebruikt om de prijzen van nauwelijks verhandelde effecten te beïnvloeden. Toezichthouders hebben Velox Clearing ook een boete opgelegd van $1,3 miljoen omdat het er niet in slaagde “gelaagdheid” en “spoofing” in volatiele aandelen te detecteren.
Ondertussen citeerde de Amerikaanse Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in haar Annual Regulatory Oversight Report uit 2026 bedrijven omdat ze “er niet in slaagden redelijk ontworpen toezichtsystemen en -controles te handhaven, inclusief met betrekking tot de identificatie en rapportage van potentieel manipulatieve activiteiten die worden uitgevoerd in de handel buiten kantooruren.”
Een overwinning voor de detailhandel? Of het nu moeilijk is om aan te geven hoe wijdverbreid deze beschuldigingen zijn, één ding is zeker: als de handel 24/7 doorgaat, zullen handelaren de uiteindelijke winnaars zijn, vooral detailhandelaren.
Op de hedendaagse elektronische markten hebben handelaren die het snelst reageren op marktnieuws een structureel voordeel.
“Er is altijd een voorsprong voor degene die de snelste computers en de beste programmaschrijvers heeft”, zegt Dente, en merkt op dat algoritmen “in een nanoseconde” kunnen reageren op nieuws en bevelen. Voor individuele beleggers, zo voegde hij eraan toe, is het moeilijk om die snelheid bij te houden. “Hoe houdt de mens dat vol?”
En het reageren op deze gebeurtenissen wordt zelfs nog moeilijker voor kleinere beleggers wanneer de markt gesloten is, waardoor deze particuliere of kleinere handelaren een enorm nadeel ondervinden.
Pranav Ramesh, hoofd kwantitatief onderzoek naar opties bij Nasdaq en medeoprichter van Leadpoet, zei dat dunne markten deze risico's kunnen vergroten.
“Coördinatie tussen makelaars kan zich vaak uiten in een branchebrede afstemming rond routing- en uitvoeringspraktijken, vooral wanneer een groot deel van de retailstroom bij een klein aantal groothandelaren terechtkomt”, zei hij. “Buiten reguliere uren kan het toezicht moeilijker zijn omdat de markt dunner is en er minder duidelijke referentiepunten zijn voor beleggers om de uitvoeringskwaliteit te benchmarken”, zei Ramesh op persoonlijke titel.
Bronnen die bekend zijn met brokerrouting en liquiditeitspraktijken vertelden CoinDesk dat de prijsbepalende kracht in dunne sessies reëel is, vooral wanneer er belangrijk nieuws komt terwijl de markten gesloten zijn. Volgens deze bronnen is de coördinatie rond routing, spreads en uitvoeringspraktijken tijdens langere perioden in het verleden gemakkelijker geweest, juist omdat detailhandelaren niet kunnen deelnemen.
Dit is precies wat 24-uurshandel voor handelaren zal oplossen, aldus Greenspan, die zei dat 24/7-markten het voordeel van fintech-bedrijven zouden afzwakken door het weekendvacuüm volledig weg te nemen.
Het recente conflict in het Midden-Oosten is een perfect voorbeeld geweest van hoe dit meer handelsmogelijkheden kan bieden als de markten gesloten blijven. De gedecentraliseerde beurs Hyperliquid, die 24/7 op blockchain handelt, heeft tijdens het weekend, wanneer traditionele beurzen gesloten zijn, een groeiende belangstelling gezien van handelaren die wedden op traditionele financiële activa, waaronder olie en goud.
Het is zo populair geworden dat het wekelijkse handelsvolume in derivaten op het platform meer dan $50 miljard bedroeg, terwijl het in 24 uur $1,6 miljoen aan inkomsten genereerde, wat de inkomsten van de gehele Bitcoin-blockchain overtrof. Het platform heeft onlangs ook een S&P 500 eeuwigdurend contract toegevoegd.
Vanzelfsprekend zullen grote beurzen waarschijnlijk ook profiteren van handelskosten als ze 24/7 openstaan voor handel.
Of 24-uurshandel uiteindelijk de invloed van makelaars op de prijszetting zal verzwakken, valt nog te bezien. Wat wel duidelijk is, is dat beurzen en investeerders baat kunnen hebben bij markten die nooit sluiten.
“Traders kunnen in realtime reageren zonder overgeleverd te zijn aan de tussenpersonen – de makelaars”, aldus Greenspan.
Lees meer: De uitverkoop van Bitcoin in het weekend kan voorbij zijn met de 24/7 cryptohandelsactie van CME
Het antwoord is vrij simpel, zegt Mati Greenspan, CEO en oprichter van Quantum Economics, tegen CoinDesk: "De grootste verliezers in de 24/7 aandelenhandel zullen geen handelaren zijn: zij zullen er enorm van profiteren. Het zullen de tussenpersonen zijn die al lang geld verdienen terwijl handelaren niet kunnen handelen."
Greenspan, ook een marktanalist, beweerde dat wanneer de markten weer opengaan na wat hij een grote gebeurtenis noemde, "een handvol bedrijven de eerste verhandelbare prijs bepaalt. Vaak zullen ze expliciet een prijs gebruiken die stop-loss voor hun klanten veroorzaakt, waardoor ze met verlies worden gesloten en winst wordt gemaakt voor de makelaar die in wezen tegen de klant handelt."
Toen Greenspan werd gevraagd of makelaars de prijzen coördineren tijdens marktsluitingen, was hij bot in zijn bewering: “Ja, regelrechte manipulatie.”
“Ze krijgen in principe controle over de prijzen, vaak met uren om een strategie te bepalen,” zei hij. "Vaak stopt de jacht de verliezen. Als er in het weekend groot nieuws is, heeft het huis de neiging zich vrijheden te permitteren met prijzen bij de openingsbel."
Zijn opmerkingen komen omdat verschillende grote Amerikaanse beurzen 24 uur per dag handelsdiensten willen aanbieden. De NYSE zei dat het goedkeuring van de SEC zoekt voor 24/7 handel. Nasdaq kondigde in december soortgelijke plannen aan. CME is van plan om in 2026 24-uurs cryptofutures uit te rollen, in afwachting van goedkeuring, en Cboe heeft onlangs de Amerikaanse indexopties uitgebreid naar 24/5 handel.
'Plausibele ontkenning'Hoewel de opmerkingen van Greenspan als beschuldigend kunnen worden beschouwd, is het niet moeilijk te begrijpen waarom dergelijke praktijken prominent aanwezig zouden kunnen zijn op de markt buiten kantooruren. Wanneer de gebruikelijke handelsuren om 16.00 uur eindigen. ET kan de beperkte liquiditeit ervoor zorgen dat prijzen gemakkelijker te beïnvloeden zijn.
“Na de sluitingsbel van 16.00 uur heb je simpelweg niet meer dezelfde liquiditeit”, zegt Joe Dente, vloermakelaar bij de New York Stock Exchange. “Mensen zijn naar huis gegaan en de liquiditeit is er niet, dus je zult grotere spreads zien.”
Bredere spreads en dunnere orderboeken creëren, zei hij, een omgeving waarin prijsbewegingen overdreven kunnen zijn vergeleken met de reguliere sessie.
Academisch onderzoek ondersteunt ook de opvatting dat uitgebreide handelssessies structureel verschillen van de kernmarkturen. Uit een veel geciteerd gezamenlijk onderzoek van UC Berkeley en de Universiteit van Rochester bleek dat prijsontdekking buiten kantooruren “veel minder efficiënt” is, daarbij verwijzend naar een lager volume en een geringere liquiditeit die de snelheid beperken waarmee informatie in de prijzen wordt verwerkt.
Op de vraag of er al sprake is van manipulatie tijdens die perioden, zei Dente dat dit ‘mogelijk’ is, maar hij wees er ook op dat ‘de gebeurtenis van 24-uurshandel de zaken open zal laten voor manipulatie’, verwijzend naar de omstandigheden die al op de markten buiten kantooruren voorkomen.
Greenspan merkte ondertussen op dat deze vermeende manipulatiepraktijken “niet bepaald boven de tafel zijn, dus [makelaars die mogelijk aan dergelijke acties deelnemen] hebben de neiging om plausibele ontkenningen te handhaven.”
Dit is waar de grens tussen daadwerkelijke manipulatie en het bewijs dat dergelijke praktijken plaatsvinden, begint te vervagen.
Een veel geciteerd SSRN-onderzoek naar manipulatie van openingsprijzen laat zien hoe makelaars de prijzen kunnen beïnvloeden tijdens de pre-open veiling door grote orders in te dienen en te annuleren, waardoor aandelen tijdelijk van hun fundamentele waarde worden geduwd voordat de bredere liquiditeit terugkeert.
Uit het onderzoek bleek dat een dergelijke manipulatie vervormde openingsprijzen kan creëren die later worden gecorrigeerd zodra de volledige markt begint te handelen, waardoor beleggers die tegen de hoge prijs kochten met verliezen achterblijven. Omdat deze verstoringen plaatsvinden voordat het normale handelsvolume terugkeert, kunnen de resulterende koersbewegingen niet te onderscheiden lijken van de gewone marktvolatiliteit.
Nog een andere makelaar, bekend met nachtelijke handelspraktijken en die wilde niet bij naam genoemd te worden omdat ze niet bevoegd waren om in het openbaar te spreken, zei dat de geringe nachtelijke liquiditeit het voor gecoördineerde strategieën af en toe gemakkelijker kan maken om de prijzen van minder verhandelbare aandelen te beïnvloeden.
En dit is niet alleen maar anekdotisch bewijs.
Eind 2025 schikte de SEC de aanklacht wegens een meerjarig spoofing-plan waarbij misleidende orders werden gebruikt om de prijzen van nauwelijks verhandelde effecten te beïnvloeden. Toezichthouders hebben Velox Clearing ook een boete opgelegd van $1,3 miljoen omdat het er niet in slaagde “gelaagdheid” en “spoofing” in volatiele aandelen te detecteren.
Ondertussen citeerde de Amerikaanse Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in haar Annual Regulatory Oversight Report uit 2026 bedrijven omdat ze “er niet in slaagden redelijk ontworpen toezichtsystemen en -controles te handhaven, inclusief met betrekking tot de identificatie en rapportage van potentieel manipulatieve activiteiten die worden uitgevoerd in de handel buiten kantooruren.”
Een overwinning voor de detailhandel? Of het nu moeilijk is om aan te geven hoe wijdverbreid deze beschuldigingen zijn, één ding is zeker: als de handel 24/7 doorgaat, zullen handelaren de uiteindelijke winnaars zijn, vooral detailhandelaren.
Op de hedendaagse elektronische markten hebben handelaren die het snelst reageren op marktnieuws een structureel voordeel.
“Er is altijd een voorsprong voor degene die de snelste computers en de beste programmaschrijvers heeft”, zegt Dente, en merkt op dat algoritmen “in een nanoseconde” kunnen reageren op nieuws en bevelen. Voor individuele beleggers, zo voegde hij eraan toe, is het moeilijk om die snelheid bij te houden. “Hoe houdt de mens dat vol?”
En het reageren op deze gebeurtenissen wordt zelfs nog moeilijker voor kleinere beleggers wanneer de markt gesloten is, waardoor deze particuliere of kleinere handelaren een enorm nadeel ondervinden.
Pranav Ramesh, hoofd kwantitatief onderzoek naar opties bij Nasdaq en medeoprichter van Leadpoet, zei dat dunne markten deze risico's kunnen vergroten.
“Coördinatie tussen makelaars kan zich vaak uiten in een branchebrede afstemming rond routing- en uitvoeringspraktijken, vooral wanneer een groot deel van de retailstroom bij een klein aantal groothandelaren terechtkomt”, zei hij. “Buiten reguliere uren kan het toezicht moeilijker zijn omdat de markt dunner is en er minder duidelijke referentiepunten zijn voor beleggers om de uitvoeringskwaliteit te benchmarken”, zei Ramesh op persoonlijke titel.
Bronnen die bekend zijn met brokerrouting en liquiditeitspraktijken vertelden CoinDesk dat de prijsbepalende kracht in dunne sessies reëel is, vooral wanneer er belangrijk nieuws komt terwijl de markten gesloten zijn. Volgens deze bronnen is de coördinatie rond routing, spreads en uitvoeringspraktijken tijdens langere perioden in het verleden gemakkelijker geweest, juist omdat detailhandelaren niet kunnen deelnemen.
Dit is precies wat 24-uurshandel voor handelaren zal oplossen, aldus Greenspan, die zei dat 24/7-markten het voordeel van fintech-bedrijven zouden afzwakken door het weekendvacuüm volledig weg te nemen.
Het recente conflict in het Midden-Oosten is een perfect voorbeeld geweest van hoe dit meer handelsmogelijkheden kan bieden als de markten gesloten blijven. De gedecentraliseerde beurs Hyperliquid, die 24/7 op blockchain handelt, heeft tijdens het weekend, wanneer traditionele beurzen gesloten zijn, een groeiende belangstelling gezien van handelaren die wedden op traditionele financiële activa, waaronder olie en goud.
Het is zo populair geworden dat het wekelijkse handelsvolume in derivaten op het platform meer dan $50 miljard bedroeg, terwijl het in 24 uur $1,6 miljoen aan inkomsten genereerde, wat de inkomsten van de gehele Bitcoin-blockchain overtrof. Het platform heeft onlangs ook een S&P 500 eeuwigdurend contract toegevoegd.
Vanzelfsprekend zullen grote beurzen waarschijnlijk ook profiteren van handelskosten als ze 24/7 openstaan voor handel.
Of 24-uurshandel uiteindelijk de invloed van makelaars op de prijszetting zal verzwakken, valt nog te bezien. Wat wel duidelijk is, is dat beurzen en investeerders baat kunnen hebben bij markten die nooit sluiten.
“Traders kunnen in realtime reageren zonder overgeleverd te zijn aan de tussenpersonen – de makelaars”, aldus Greenspan.
Lees meer: De uitverkoop van Bitcoin in het weekend kan voorbij zijn met de 24/7 cryptohandelsactie van CME