Default
Door Remote - 11 Apr 2026
De cryptohandel is begin 2026 afgekoeld en Wall Street-analisten haasten zich om hun voorspellingen aan te passen voordat bedrijven de winst over het eerste kwartaal rapporteren.
Uit nieuw onderzoek van Barclays en Oppenheimer blijkt dat meerdere analisten een paar weken na het tweede kwartaal tot vergelijkbare conclusies komen. De verwachtingen voor de hele sector dalen nu de handelsvolumes verzwakken en eerdere projecties te optimistisch lijken.
Barclays nam de meest directe stap door Coinbase (COIN) te verlagen en te waarschuwen dat “de mondiale cryptohandelsactiviteit is gedaald tot een niveau dat sinds eind 2023 niet meer is gezien.” De bank voegde eraan toe dat “zonder een heropleving van de cryptohandelsactiviteiten op de korte termijn, we de winstgevendheid bij Coinbase onder druk zien staan.”
De vertraging is zichtbaar in de cijfers. Het handelsvolume van Coinbase in maart markeerde “de laagste volumemaand sinds september 2024”, schreef Barclays, terwijl april “geen tekenen van verbetering” vertoonde. Voor het eerste kwartaal schat de bank dat de volumes met ongeveer 30% zijn gedaald ten opzichte van het voorgaande kwartaal.
Coinbase en andere beurzen brengen kosten in rekening voor elke transactie die zij faciliteren, wat betekent dat lagere volumes tot minder inkomsten zullen leiden.
De mechanica is eenvoudig. Wanneer de markten stil worden, doen veel handelaren een stap terug. Een particuliere gebruiker die ooit wekelijks handelde tijdens een rally, kan er helemaal mee stoppen als de prijzen afvlakken. Vermenigvuldig dat gedrag over miljoenen accounts en de uitwisselingsvolumes dalen snel.
Dat is van belang omdat transactiekosten voor de meeste cryptoplatforms de belangrijkste bron van inkomsten blijven. Barclays onderstreepte dit risico en zei dat de voorspelling voor de aangepaste EBITDA van Coinbase ongeveer 24% lager ligt dan die van Street, grotendeels gedreven door zwakkere spothandel en retailactiviteiten.
De prijzen van cryptomunten zijn in het eerste kwartaal gedaald, waarbij de gemiddelde prijs van grote tokens kwartaal-op-kwartaal scherp daalde. Bitcoin verloor in het eerste kwartaal van dit jaar ruim 22% van zijn waarde, terwijl ether met 29% daalde.
Oppenheimer sloeg een soortgelijke toon aan, maar bleef optimistischer tegenover Coinbase. Het bedrijf zei dat het zijn voorspellingen verlaagt vanwege de zachtere cryptoprijzen en de lagere handelsactiviteit in het eerste kwartaal, deels veroorzaakt door bredere economische onzekerheid. Het merkte ook op dat de huidige Wall Street-schattingen de daling van de handelsvolumes in die periode nog steeds niet volledig weerspiegelen.
Die achterstand wordt nu gecorrigeerd.
In de hele sector herzien analisten de modellen naar beneden om een stillere markt te weerspiegelen.
Oppenheimer verlaagde zijn Coinbase-volumeschatting naar 211 miljard dollar voor het kwartaal, vergeleken met 244 miljard dollar eerder, en verwacht nu een totale omzet van 1,48 miljard dollar, lager dan eerdere voorspellingen en consensus.
De reset is niet beperkt tot Coinbase. Oppenheimer zei dat Circle (CRCL) het USDC stablecoin-netwerk blijft uitbreiden, waarbij de marktkapitalisatie van stablecoin en het USDC-overdrachtsvolume kwartaal-op-kwartaal met respectievelijk ongeveer 1% en 12% stijgen.
Crypto-platform Bullish (BLSH), de eigenaar van CoinDesk, zag in februari een “sterke platformactiviteit” gekoppeld aan volatiliteit, hoewel de spotvolumes nog steeds de verwachtingen overtroffen. Als gevolg hiervan verlaagde Rosenblatt eerder deze week de rating van BLSH, terwijl Compass Point CRCL degradeerde – naar respectievelijk ‘neutraal’ en ‘verkopen’.
Zelfs deze sterke punten benadrukken het bredere probleem: de kernactiviteit van cryptohandel vertraagt.
Er worden inspanningen geleverd om de inkomstenstromen te diversifiëren, maar het kan enige tijd duren voordat de neergang is gecompenseerd. De poging van Coinbase om een ‘alles-uitwisseling’ te worden, omvat derivaten, tokenized activa en nieuwe markten. Barclays was sceptisch en schreef dat het “waarschijnlijk lang zal duren voordat de strategie vruchten afwerpt” en dat hij “weinig ‘recht om te winnen’ ziet in nieuwe activaklassen zoals aandelen.”
Stablecoins, vaak gezien als een stabielere inkomstenstroom, worden ook geconfronteerd met onzekerheid. Barclays wees op het voortdurende debat in Washington over regulering en merkte op dat de status van stablecoin-beloningen “ter discussie blijft staan.” Tegelijkertijd ziet Oppenheimer op de korte termijn steun van nieuwe gebruiksscenario's, waarbij hij zegt dat "verhoogde voorspellingsmarktactiviteit de USDC-groei zou kunnen ondersteunen."
Toch blijven deze gebieden ondergeschikt aan de handel.
De bredere conclusie is dat analisten preventief handelen. Nu het winstseizoen voor de deur staat, verlagen bedrijven hun ramingen nu om niet het risico te lopen later door zwakke resultaten te worden overrompeld.
Coinbase rapporteert de resultaten over het tweede kwartaal op 7 mei en Bullish op 23 april. Circle heeft nog geen datum aangekondigd.
Uit nieuw onderzoek van Barclays en Oppenheimer blijkt dat meerdere analisten een paar weken na het tweede kwartaal tot vergelijkbare conclusies komen. De verwachtingen voor de hele sector dalen nu de handelsvolumes verzwakken en eerdere projecties te optimistisch lijken.
Barclays nam de meest directe stap door Coinbase (COIN) te verlagen en te waarschuwen dat “de mondiale cryptohandelsactiviteit is gedaald tot een niveau dat sinds eind 2023 niet meer is gezien.” De bank voegde eraan toe dat “zonder een heropleving van de cryptohandelsactiviteiten op de korte termijn, we de winstgevendheid bij Coinbase onder druk zien staan.”
De vertraging is zichtbaar in de cijfers. Het handelsvolume van Coinbase in maart markeerde “de laagste volumemaand sinds september 2024”, schreef Barclays, terwijl april “geen tekenen van verbetering” vertoonde. Voor het eerste kwartaal schat de bank dat de volumes met ongeveer 30% zijn gedaald ten opzichte van het voorgaande kwartaal.
Coinbase en andere beurzen brengen kosten in rekening voor elke transactie die zij faciliteren, wat betekent dat lagere volumes tot minder inkomsten zullen leiden.
De mechanica is eenvoudig. Wanneer de markten stil worden, doen veel handelaren een stap terug. Een particuliere gebruiker die ooit wekelijks handelde tijdens een rally, kan er helemaal mee stoppen als de prijzen afvlakken. Vermenigvuldig dat gedrag over miljoenen accounts en de uitwisselingsvolumes dalen snel.
Dat is van belang omdat transactiekosten voor de meeste cryptoplatforms de belangrijkste bron van inkomsten blijven. Barclays onderstreepte dit risico en zei dat de voorspelling voor de aangepaste EBITDA van Coinbase ongeveer 24% lager ligt dan die van Street, grotendeels gedreven door zwakkere spothandel en retailactiviteiten.
De prijzen van cryptomunten zijn in het eerste kwartaal gedaald, waarbij de gemiddelde prijs van grote tokens kwartaal-op-kwartaal scherp daalde. Bitcoin verloor in het eerste kwartaal van dit jaar ruim 22% van zijn waarde, terwijl ether met 29% daalde.
Oppenheimer sloeg een soortgelijke toon aan, maar bleef optimistischer tegenover Coinbase. Het bedrijf zei dat het zijn voorspellingen verlaagt vanwege de zachtere cryptoprijzen en de lagere handelsactiviteit in het eerste kwartaal, deels veroorzaakt door bredere economische onzekerheid. Het merkte ook op dat de huidige Wall Street-schattingen de daling van de handelsvolumes in die periode nog steeds niet volledig weerspiegelen.
Die achterstand wordt nu gecorrigeerd.
In de hele sector herzien analisten de modellen naar beneden om een stillere markt te weerspiegelen.
Oppenheimer verlaagde zijn Coinbase-volumeschatting naar 211 miljard dollar voor het kwartaal, vergeleken met 244 miljard dollar eerder, en verwacht nu een totale omzet van 1,48 miljard dollar, lager dan eerdere voorspellingen en consensus.
De reset is niet beperkt tot Coinbase. Oppenheimer zei dat Circle (CRCL) het USDC stablecoin-netwerk blijft uitbreiden, waarbij de marktkapitalisatie van stablecoin en het USDC-overdrachtsvolume kwartaal-op-kwartaal met respectievelijk ongeveer 1% en 12% stijgen.
Crypto-platform Bullish (BLSH), de eigenaar van CoinDesk, zag in februari een “sterke platformactiviteit” gekoppeld aan volatiliteit, hoewel de spotvolumes nog steeds de verwachtingen overtroffen. Als gevolg hiervan verlaagde Rosenblatt eerder deze week de rating van BLSH, terwijl Compass Point CRCL degradeerde – naar respectievelijk ‘neutraal’ en ‘verkopen’.
Zelfs deze sterke punten benadrukken het bredere probleem: de kernactiviteit van cryptohandel vertraagt.
Er worden inspanningen geleverd om de inkomstenstromen te diversifiëren, maar het kan enige tijd duren voordat de neergang is gecompenseerd. De poging van Coinbase om een ‘alles-uitwisseling’ te worden, omvat derivaten, tokenized activa en nieuwe markten. Barclays was sceptisch en schreef dat het “waarschijnlijk lang zal duren voordat de strategie vruchten afwerpt” en dat hij “weinig ‘recht om te winnen’ ziet in nieuwe activaklassen zoals aandelen.”
Stablecoins, vaak gezien als een stabielere inkomstenstroom, worden ook geconfronteerd met onzekerheid. Barclays wees op het voortdurende debat in Washington over regulering en merkte op dat de status van stablecoin-beloningen “ter discussie blijft staan.” Tegelijkertijd ziet Oppenheimer op de korte termijn steun van nieuwe gebruiksscenario's, waarbij hij zegt dat "verhoogde voorspellingsmarktactiviteit de USDC-groei zou kunnen ondersteunen."
Toch blijven deze gebieden ondergeschikt aan de handel.
De bredere conclusie is dat analisten preventief handelen. Nu het winstseizoen voor de deur staat, verlagen bedrijven hun ramingen nu om niet het risico te lopen later door zwakke resultaten te worden overrompeld.
Coinbase rapporteert de resultaten over het tweede kwartaal op 7 mei en Bullish op 23 april. Circle heeft nog geen datum aangekondigd.