Default
Door Remote - 20 Apr 2026
De mondiale liquiditeit zal volgens Russell Thompson, chief investment officer bij crypto-activabeheerder Hilbert Group (HILB), sterk verslechteren. Hij zei dat zelfs een snelle geopolitieke oplossing in Iran waarschijnlijk geen rally van risicovolle activa zal volhouden zonder beleidssteun.
De liquiditeitsomstandigheden zijn in delen van de financiële sector gestabiliseerd na de uitrol van het reservevolwassenheidsprogramma (RMP), zei Thompson, maar een bredere verkrapping van 20%-25% nadert, een aanzienlijke belemmering die bitcoin BTC$75.934,07 op korte termijn in de problemen zou kunnen brengen.
“Zelfs als er snel een oplossing komt voor Iran, geloof ik niet dat risicovolle activa zonder hulp van buitenaf duurzaam zullen blijven stijgen”, zei Thompson in het vorige week gepubliceerde rapport.
Thompson zei dat hij verwacht dat Amerikaanse beleidsmakers zullen reageren. Hij wees op waarschijnlijke maatregelen, waaronder een hervorming van de aanvullende hefboomratio (SLR), een aanzienlijke opname van de Treasury General Account (TGA) zonder de uitgifte van obligaties door de Federal Reserve te compenseren, en een reeks renteverlagingen onder een potentiële nieuwe voorzitter van de Fed.
De SLR is een bankregelgeving die bepaalt hoeveel kapitaal grote banken moeten aanhouden ten opzichte van hun totale schuldenlast. De TGA is de belangrijkste geldrekening van het Amerikaanse ministerie van Financiën bij de Federal Reserve.
Wanneer het ministerie van Financiën de TGA opneemt (eruit geld uitgeeft), wordt er effectief liquiditeit in het financiële systeem geïnjecteerd; wanneer het de TGA opbouwt, wordt de liquiditeit weggezogen.
De prestaties van Bitcoin in de afgelopen zes maanden werden gekenmerkt door scherpe volatiliteit, een duidelijke verschuiving van de uitbundigheid eind 2025 naar een meer fragiele, macro-gedreven markt.
Na in oktober 2025 een recordhoogte van meer dan $126.000 te hebben bereikt, ging bitcoin tot het einde van het jaar en begin 2026 in een aanhoudende daling. In februari waren de prijzen gedaald tot ongeveer $63.000, een daling van ongeveer 50% ten opzichte van de piek, te midden van een bredere uitverkoop op de cryptomarkt en krappere financiële omstandigheden. Deze periode werd gekenmerkt door een zwakkere vraag, een uitstroom van exchange-traded fund (ETF)-fondsen en een meer risicovolle macro-omgeving, waarbij BTC op sommige momenten slechter presteerde dan aandelen.
Bitcoin handelt momenteel rond de $75.600, waardoor het aanzienlijk buiten zijn piek ligt, maar niet langer in een vrije val verkeert. Kortom, de afgelopen zes maanden hebben een volledige cyclus gekend: van piek-euforie, naar een diepe correctie, naar een voorzichtige stabilisatiefase, waarbij macroliquiditeit, beleidsverwachtingen en beleggerspositionering nu de dominante drijfveren zijn.
Vooruitgang op het gebied van crypto-regulering zou ook ondersteuning kunnen bieden. Thompson zei dat hij juridische duidelijkheid verwacht over de belangrijkste maatregelen vóór het zomerreces en een sneller dan verwachte expansie van de balans van de Fed naarmate de desinflatoire druk toeneemt.
Hogere olieprijzen, zo betoogde hij, zouden uiteindelijk op de groei kunnen drukken, terwijl een verzwakkende arbeidsmarkt en opkomende spanningen in de particuliere kredietverlening de desinflatoire achtergrond kunnen versterken.
De markten blijven overdreven gefocust op de Federal Reserve als de belangrijkste bron van liquiditeit, zei Thompson, maar het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft een aanzienlijke capaciteit om geld te injecteren in zowel de reële economie als de financiële markten. Nu het leiderschap van het ministerie van Financiën ervaring heeft met het inzetten van dergelijke instrumenten, verwacht hij een meer proactieve aanpak.
Het resultaat: druk op de korte termijn op bitcoin, maar verbeterende omstandigheden op de middellange termijn.
Thompson zei dat hij verwacht dat Bitcoin tegen het einde van het jaar “significant hoger” zal zijn naarmate de liquiditeitsdynamiek evolueert. Zelfs in een langduriger scenario verwacht hij dat de liquiditeit rond 2027 een dieptepunt bereikt, een tijdlijn die zou kunnen samenvallen met nieuwe recordhoogten.
Lees meer: De adoptie van cryptovaluta in de VS herstelt zich, bitcoin domineert nog steeds, zegt Deutsche Bank
De liquiditeitsomstandigheden zijn in delen van de financiële sector gestabiliseerd na de uitrol van het reservevolwassenheidsprogramma (RMP), zei Thompson, maar een bredere verkrapping van 20%-25% nadert, een aanzienlijke belemmering die bitcoin BTC$75.934,07 op korte termijn in de problemen zou kunnen brengen.
“Zelfs als er snel een oplossing komt voor Iran, geloof ik niet dat risicovolle activa zonder hulp van buitenaf duurzaam zullen blijven stijgen”, zei Thompson in het vorige week gepubliceerde rapport.
Thompson zei dat hij verwacht dat Amerikaanse beleidsmakers zullen reageren. Hij wees op waarschijnlijke maatregelen, waaronder een hervorming van de aanvullende hefboomratio (SLR), een aanzienlijke opname van de Treasury General Account (TGA) zonder de uitgifte van obligaties door de Federal Reserve te compenseren, en een reeks renteverlagingen onder een potentiële nieuwe voorzitter van de Fed.
De SLR is een bankregelgeving die bepaalt hoeveel kapitaal grote banken moeten aanhouden ten opzichte van hun totale schuldenlast. De TGA is de belangrijkste geldrekening van het Amerikaanse ministerie van Financiën bij de Federal Reserve.
Wanneer het ministerie van Financiën de TGA opneemt (eruit geld uitgeeft), wordt er effectief liquiditeit in het financiële systeem geïnjecteerd; wanneer het de TGA opbouwt, wordt de liquiditeit weggezogen.
De prestaties van Bitcoin in de afgelopen zes maanden werden gekenmerkt door scherpe volatiliteit, een duidelijke verschuiving van de uitbundigheid eind 2025 naar een meer fragiele, macro-gedreven markt.
Na in oktober 2025 een recordhoogte van meer dan $126.000 te hebben bereikt, ging bitcoin tot het einde van het jaar en begin 2026 in een aanhoudende daling. In februari waren de prijzen gedaald tot ongeveer $63.000, een daling van ongeveer 50% ten opzichte van de piek, te midden van een bredere uitverkoop op de cryptomarkt en krappere financiële omstandigheden. Deze periode werd gekenmerkt door een zwakkere vraag, een uitstroom van exchange-traded fund (ETF)-fondsen en een meer risicovolle macro-omgeving, waarbij BTC op sommige momenten slechter presteerde dan aandelen.
Bitcoin handelt momenteel rond de $75.600, waardoor het aanzienlijk buiten zijn piek ligt, maar niet langer in een vrije val verkeert. Kortom, de afgelopen zes maanden hebben een volledige cyclus gekend: van piek-euforie, naar een diepe correctie, naar een voorzichtige stabilisatiefase, waarbij macroliquiditeit, beleidsverwachtingen en beleggerspositionering nu de dominante drijfveren zijn.
Vooruitgang op het gebied van crypto-regulering zou ook ondersteuning kunnen bieden. Thompson zei dat hij juridische duidelijkheid verwacht over de belangrijkste maatregelen vóór het zomerreces en een sneller dan verwachte expansie van de balans van de Fed naarmate de desinflatoire druk toeneemt.
Hogere olieprijzen, zo betoogde hij, zouden uiteindelijk op de groei kunnen drukken, terwijl een verzwakkende arbeidsmarkt en opkomende spanningen in de particuliere kredietverlening de desinflatoire achtergrond kunnen versterken.
De markten blijven overdreven gefocust op de Federal Reserve als de belangrijkste bron van liquiditeit, zei Thompson, maar het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft een aanzienlijke capaciteit om geld te injecteren in zowel de reële economie als de financiële markten. Nu het leiderschap van het ministerie van Financiën ervaring heeft met het inzetten van dergelijke instrumenten, verwacht hij een meer proactieve aanpak.
Het resultaat: druk op de korte termijn op bitcoin, maar verbeterende omstandigheden op de middellange termijn.
Thompson zei dat hij verwacht dat Bitcoin tegen het einde van het jaar “significant hoger” zal zijn naarmate de liquiditeitsdynamiek evolueert. Zelfs in een langduriger scenario verwacht hij dat de liquiditeit rond 2027 een dieptepunt bereikt, een tijdlijn die zou kunnen samenvallen met nieuwe recordhoogten.
Lees meer: De adoptie van cryptovaluta in de VS herstelt zich, bitcoin domineert nog steeds, zegt Deutsche Bank