Default
Door Remote - 25 Apr 2026
Vrijdag gebeurde er iets opmerkelijks, wat wijst op de versnelde industrialisatie van de bitcoin BTC$77.491,00-markt, die al jaren door gewone mensen wordt gepionierd.
Dit komt omdat opties, of hedginginstrumenten, gekoppeld aan BlackRock's bitcoin exchange-traded fund (ETF), IBIT, iets groter zijn geworden op Nasdaq dan de totale handel in bitcoin-opties op de offshore-gigant Deribit. Het is vooral opvallend dat IBIT-opties in slechts twee jaar tijd het gat hebben gedicht met de bitcoin-optiemarkt van Deribit, die sinds 2016 actief is.
Vrijdag bedroeg de dollarwaarde van open of actieve IBIT-optiecontracten op Nasdaq, de zogenaamde open interest (OI), $27,61 miljard, iets hoger dan de $26,90 miljard in Deribit's bitcoin-opties, volgens gegevens bijgehouden door het gedecentraliseerde crypto-volatiliteitsprotocol Volmex.
Deze mijlpaal geeft aan dat de gereguleerde bitcoin-investerings- en derivateninfrastructuur van institutionele kwaliteit in de VS niet langer de tweede viool is van de offshore-markt. Bovendien zou een bloeiende, gereguleerde markt in de VS meer Wall Street-instellingen kunnen aanmoedigen om digitale activa te verkennen, wat uiteindelijk zou leiden tot meer volwassen prijsvorming.
Sidrah Fariq, Global Head of Retail Sales and Business van Deribit, beschreef de opkomst van IBIT als een netto positief resultaat voor het bredere ecosysteem van cryptoderivaten.
"De Amerikaanse detailhandel kan geen platforms als Deribit inbouwen, dus iShares Bitcoin Trust (IBIT)-opties geven hen directe toegang tot gereguleerde hefboomwerking en blootstelling aan opties. Dit wordt verder ondersteund door de huidige macro-omgeving met onzekerheid in de toeleveringsketen, energieschokken en bredere geopolitieke risico's, die op natuurlijke wijze de vraag naar hedging- en optiestrategieën stimuleren", vertelde Fariq aan CoinDesk.
Wat zijn opties? Opties zijn derivatencontracten die de koper het recht geven om de onderliggende waarde op een later tijdstip tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen of verkopen. Zie het als het betalen van een symbolische prijs om het recht te behouden om het onroerend goed in de toekomst tegen een vooraf overeengekomen specifieke prijs te kopen of verkopen. Een call-optie geeft het recht om te kopen en vertegenwoordigt een bullish weddenschap, terwijl een put-optie het recht geeft om te verkopen.
Analisten gebruiken open interest als maatstaf voor marktomvang en participatie: hoe hoger de open interest, hoe dieper en liquider de markt.
Handelaren gebruiken opties om bestaande posities op de spot- en termijnmarkten af te dekken, te speculeren over de koersrichting en extra inkomsten te genereren uit munt-/ETF-bezit.
Een van de meest geprefereerde inkomstengenererende strategieën waarbij IBIT ETF- en IBIT-opties betrokken zijn, is de gedekte call-strategie. Het stelt beleggers in staat te profiteren van de impliciete volatiliteit van BTC door tegelijkertijd de ETF aan te houden en IBIT-calls te shorten op niveaus die ruim boven de huidige marktprijs van de ETF liggen.
Handelaren die daadwerkelijke BTC bezitten, doen dit al jaren via Deribit.
Dezelfde omvang, maar verschillend van vorm. De twee markten komen nu echter qua schaal overeen, maar zijn anders gepositioneerd, wat veel onthult over het sentiment van handelaars in beide markten.
Positionering in IBIT-opties versus Deribit BTC-opties. (Volmex) Volgens Volmex wijst het grootste deel van de open interesse in IBIT-callopties op de verwachting dat een ETF op korte termijn zal stijgen naar niveaus die gelijkwaardig zijn aan die van BTC voor $109.709. Dat is ongeveer 41% hoger dan de huidige marktprijs van $77.400.
De positionering in Deribit-opties is bullish maar licht afgemeten, wat duidt op de verwachting van een rally naar $106.000.
"Onshore call OI is ongeveer 4 procentpunten verder out-of-the-money geconcentreerd dan offshore, en de gemiddelde delta aan land is iets lager. Dit komt overeen met het feit dat de onshore-stroom wordt gedomineerd door opwaartse speculatie in de detailhandel en systematische call-overwritingprogramma's, die beide OI concentreren in verdere OTM-stakingen", aldus Volmex in een rapport gedeeld met CoinDesk.
ETF-houders zijn geduldiger. Opties hebben vervaldata – het punt waarop contracten worden afgewikkeld, afhankelijk van waar IBIT of spot-BTC op dat moment wordt verhandeld.
Uit analyse van de activiteit op beide markten blijkt dat de vervaldagen van oktober 2026 gemiddeld de voorkeur hebben in IBIT, terwijl de vervaldagen in augustus domineren op Deribit.
"IBIT-opties hebben een looptijd van ongeveer twee maanden op een OI-gewogen basis. Het verschil is ruwweg symmetrisch tussen puts en calls, wat erop wijst dat het de onderliggende houdersbasis weerspiegelt, ETF-investeerders met een langere horizon aan land versus een meer tactische positionering in het buitenland, in plaats van een asymmetrische vraag naar bescherming of opwaarts potentieel", aldus Volmex.
Ten slotte is de impliciete volatiliteit van IBIT – een maatstaf die de verwachte schommelingen in de BTC-gekoppelde ETF in de komende vier weken meet – hoger dan de impliciete volatiliteit afgeleid van de BTC-opties van Deribit.
Volmex schrijft deze premie toe aan een structurele eigenaardigheid: omdat ETF-houders niet gemakkelijk direct short kunnen gaan (een bearish visie kunnen uiten) in bitcoin, kopen ze putopties als hun enige beschikbare hedge. Deze vraag naar putopties zorgt ervoor dat de impliciete volatiliteit van IBIT enigszins hoog blijft.
Alles bij elkaar genomen is de snelle opkomst van IBIT op de optiemarkt opvallend en lijkt deze in veel opzichten nu qua schaal te kunnen wedijveren met Deribit. De twee zijn echter geen directe vervangers, omdat IBIT-opties zich voornamelijk richten op gereguleerde, onshore-investeerders die toegang hebben tot bitcoin-blootstelling via traditionele makelaarskanalen, terwijl Deribit de go-to-place blijft voor mondiale investeerders.
"Ik zie dit niet als concurrentie. Het breidt in ieder geval de markt uit. Naarmate meer deelnemers comfortabele handelsopties krijgen via IBIT, wordt het uiteindelijk meegenomen in het bredere ecosysteem, en locaties zoals Deribit profiteren van meer verfijning en flow", aldus Fariq.
Dit komt omdat opties, of hedginginstrumenten, gekoppeld aan BlackRock's bitcoin exchange-traded fund (ETF), IBIT, iets groter zijn geworden op Nasdaq dan de totale handel in bitcoin-opties op de offshore-gigant Deribit. Het is vooral opvallend dat IBIT-opties in slechts twee jaar tijd het gat hebben gedicht met de bitcoin-optiemarkt van Deribit, die sinds 2016 actief is.
Vrijdag bedroeg de dollarwaarde van open of actieve IBIT-optiecontracten op Nasdaq, de zogenaamde open interest (OI), $27,61 miljard, iets hoger dan de $26,90 miljard in Deribit's bitcoin-opties, volgens gegevens bijgehouden door het gedecentraliseerde crypto-volatiliteitsprotocol Volmex.
Deze mijlpaal geeft aan dat de gereguleerde bitcoin-investerings- en derivateninfrastructuur van institutionele kwaliteit in de VS niet langer de tweede viool is van de offshore-markt. Bovendien zou een bloeiende, gereguleerde markt in de VS meer Wall Street-instellingen kunnen aanmoedigen om digitale activa te verkennen, wat uiteindelijk zou leiden tot meer volwassen prijsvorming.
Sidrah Fariq, Global Head of Retail Sales and Business van Deribit, beschreef de opkomst van IBIT als een netto positief resultaat voor het bredere ecosysteem van cryptoderivaten.
"De Amerikaanse detailhandel kan geen platforms als Deribit inbouwen, dus iShares Bitcoin Trust (IBIT)-opties geven hen directe toegang tot gereguleerde hefboomwerking en blootstelling aan opties. Dit wordt verder ondersteund door de huidige macro-omgeving met onzekerheid in de toeleveringsketen, energieschokken en bredere geopolitieke risico's, die op natuurlijke wijze de vraag naar hedging- en optiestrategieën stimuleren", vertelde Fariq aan CoinDesk.
Wat zijn opties? Opties zijn derivatencontracten die de koper het recht geven om de onderliggende waarde op een later tijdstip tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen of verkopen. Zie het als het betalen van een symbolische prijs om het recht te behouden om het onroerend goed in de toekomst tegen een vooraf overeengekomen specifieke prijs te kopen of verkopen. Een call-optie geeft het recht om te kopen en vertegenwoordigt een bullish weddenschap, terwijl een put-optie het recht geeft om te verkopen.
Analisten gebruiken open interest als maatstaf voor marktomvang en participatie: hoe hoger de open interest, hoe dieper en liquider de markt.
Handelaren gebruiken opties om bestaande posities op de spot- en termijnmarkten af te dekken, te speculeren over de koersrichting en extra inkomsten te genereren uit munt-/ETF-bezit.
Een van de meest geprefereerde inkomstengenererende strategieën waarbij IBIT ETF- en IBIT-opties betrokken zijn, is de gedekte call-strategie. Het stelt beleggers in staat te profiteren van de impliciete volatiliteit van BTC door tegelijkertijd de ETF aan te houden en IBIT-calls te shorten op niveaus die ruim boven de huidige marktprijs van de ETF liggen.
Handelaren die daadwerkelijke BTC bezitten, doen dit al jaren via Deribit.
Dezelfde omvang, maar verschillend van vorm. De twee markten komen nu echter qua schaal overeen, maar zijn anders gepositioneerd, wat veel onthult over het sentiment van handelaars in beide markten.
Positionering in IBIT-opties versus Deribit BTC-opties. (Volmex) Volgens Volmex wijst het grootste deel van de open interesse in IBIT-callopties op de verwachting dat een ETF op korte termijn zal stijgen naar niveaus die gelijkwaardig zijn aan die van BTC voor $109.709. Dat is ongeveer 41% hoger dan de huidige marktprijs van $77.400.
De positionering in Deribit-opties is bullish maar licht afgemeten, wat duidt op de verwachting van een rally naar $106.000.
"Onshore call OI is ongeveer 4 procentpunten verder out-of-the-money geconcentreerd dan offshore, en de gemiddelde delta aan land is iets lager. Dit komt overeen met het feit dat de onshore-stroom wordt gedomineerd door opwaartse speculatie in de detailhandel en systematische call-overwritingprogramma's, die beide OI concentreren in verdere OTM-stakingen", aldus Volmex in een rapport gedeeld met CoinDesk.
ETF-houders zijn geduldiger. Opties hebben vervaldata – het punt waarop contracten worden afgewikkeld, afhankelijk van waar IBIT of spot-BTC op dat moment wordt verhandeld.
Uit analyse van de activiteit op beide markten blijkt dat de vervaldagen van oktober 2026 gemiddeld de voorkeur hebben in IBIT, terwijl de vervaldagen in augustus domineren op Deribit.
"IBIT-opties hebben een looptijd van ongeveer twee maanden op een OI-gewogen basis. Het verschil is ruwweg symmetrisch tussen puts en calls, wat erop wijst dat het de onderliggende houdersbasis weerspiegelt, ETF-investeerders met een langere horizon aan land versus een meer tactische positionering in het buitenland, in plaats van een asymmetrische vraag naar bescherming of opwaarts potentieel", aldus Volmex.
Ten slotte is de impliciete volatiliteit van IBIT – een maatstaf die de verwachte schommelingen in de BTC-gekoppelde ETF in de komende vier weken meet – hoger dan de impliciete volatiliteit afgeleid van de BTC-opties van Deribit.
Volmex schrijft deze premie toe aan een structurele eigenaardigheid: omdat ETF-houders niet gemakkelijk direct short kunnen gaan (een bearish visie kunnen uiten) in bitcoin, kopen ze putopties als hun enige beschikbare hedge. Deze vraag naar putopties zorgt ervoor dat de impliciete volatiliteit van IBIT enigszins hoog blijft.
Alles bij elkaar genomen is de snelle opkomst van IBIT op de optiemarkt opvallend en lijkt deze in veel opzichten nu qua schaal te kunnen wedijveren met Deribit. De twee zijn echter geen directe vervangers, omdat IBIT-opties zich voornamelijk richten op gereguleerde, onshore-investeerders die toegang hebben tot bitcoin-blootstelling via traditionele makelaarskanalen, terwijl Deribit de go-to-place blijft voor mondiale investeerders.
"Ik zie dit niet als concurrentie. Het breidt in ieder geval de markt uit. Naarmate meer deelnemers comfortabele handelsopties krijgen via IBIT, wordt het uiteindelijk meegenomen in het bredere ecosysteem, en locaties zoals Deribit profiteren van meer verfijning en flow", aldus Fariq.