Default
Door Remote - 21 May 2026
In de nieuwsbrief van vandaag geeft Sarah Cummings van Morgan Stanley Investment Management inzichten en overwegingen bij het beoordelen van op de cryptobeurs verhandelde fondsen.
Vervolgens beantwoordt Ryan Tannahill van iA Private Wealth USA in ‘Ask an Expert’ vragen over lenen tegen bitcoin-activa.
Crypto-ETP's beoordelen in een evoluerende markt Bij het evalueren van exchange-traded funds (ETF's) concentreren beleggers zich doorgaans op factoren als vergoedingen, liquiditeit en tracking. Spot-bitcoin exchange-traded products (ETP’s) introduceren extra dimensies van due diligence die beleggers wellicht minder gewend zijn te beoordelen. Deze vehikels, die voor het eerst werden gelanceerd in januari 2024 – gestructureerd als concessieverleners onder de wet van 1933 – proberen de prestaties van bitcoin BTC$77.640,65 te volgen met behulp van een aangewezen prijsbenchmark. Bij de beoordeling van deze producten staat het begrijpen van de werking van hun structuur, bewaarregelingen en benchmarks centraal.
Kernoverwegingen voor ETF's
Zoals bij elke ETF zijn de totale kosten en handelskenmerken van belang.
Vergoedingen en ontheffingen. Hoewel er compressie van de kosten heeft plaatsgevonden sinds de eerste spot bitcoin ETP's op de markt kwamen, variëren de kostenratio's nog steeds aanzienlijk per product. Beleggers willen wellicht onderscheid maken tussen bruto- en netto-kostenratio's, vooral als er vrijstellingen van vergoedingen gelden. Dergelijke ontheffingen kunnen onderworpen zijn aan activadrempels of vervaldata die in de loop van de tijd de kosten kunnen beïnvloeden.
Liquiditeit en uitvoering. Het handelsvolume, de bied/laat-spreads en de algehele liquiditeit van het fonds blijven belangrijke inputs bij het beoordelen van de totale eigendomskosten. Omdat bitcoin zelf echter een zeer liquide onderliggende waarde is, weerspiegelt de liquiditeit van het fonds op het scherm mogelijk niet volledig de uitvoeringskwaliteit. In de praktijk kan een uitvoering met een vergelijkbare prijs haalbaar zijn voor alle producten, ondanks verschillen in zichtbare handelsactiviteit. Voorafgaand aan een transactie contact opnemen met een trustsponsor of liquiditeitsverschaffer kan de uitvoeringskosten helpen beheersen.
Tracking en fondsontwerp. Gezien hun passieve structuur met één activa vertonen spot-bitcoin-ETP's doorgaans beperkte bronnen van tracking error. De kostenratio's zijn doorgaans de belangrijkste drijfveer, waarbij doorgaans wordt verwacht dat producten met een lagere prijs in de loop van de tijd nauwer zullen volgen. Mechanismen voor creatie en terugbetaling in natura kunnen ook een strakkere tracking ondersteunen door de frictiekosten te verminderen.
Overwegingen die specifiek zijn voor crypto-ETP's
Naast de traditionele ETF-statistieken zijn verschillende factoren specifieker voor op crypto gebaseerde producten.
Bewaring van digitale activa. Het vasthouden van bitcoin vereist gespecialiseerde bewaarregelingen, een relatief nieuwe functie binnen het beheer van activa. Terwijl de vroege infrastructuur grotendeels werd ontwikkeld door crypto-native bedrijven, zijn traditionele bewaarders steeds vaker deze ruimte betreden. Bewaarpraktijken, wettelijke status en faillissementsbescherming kunnen per provider verschillen, waardoor het verstandig is om te begrijpen hoe en waar digitale activa worden bewaard.
Sponsorprofiel. Ook de achtergrond van de uitgevende instelling kan overweging rechtvaardigen. Crypto-native sponsors en traditionele financiële instellingen kunnen opereren onder verschillende regelgevingskaders en bestuursnormen, die van invloed kunnen zijn op het risicobeheer, de bedrijfsvoering en de bescherming van beleggers.
Benchmark-methodologie. De groei van digitale activaproducten heeft geleid tot de opkomst van nieuwe benchmarkaanbieders. Het evalueren van de constructie van een benchmark, zoals de opnamecriteria voor beurzen, prijsstellingsmethodieken en beoordelingsprocessen, kan belangrijk zijn. Een slecht ontworpen benchmark kan afwijken van de bredere bitcoin-prijzen, wat mogelijk van invloed kan zijn op de trackingresultaten.
Het samenbrengen
In een activaklasse in ontwikkeling kunnen de structuur en het ontwerp van een ETP net zo belangrijk zijn als de blootstelling die het wil bieden. Naast de totale vergoedingen kan het evalueren van bewaarnemingskaders, sponsorprofielen, benchmarkmethodologieën en uitvoeringskenmerken beleggers helpen de potentiële kosten en risico's beter te begrijpen. Terwijl de markt voor crypto-ETP’s zich blijft ontwikkelen, blijft een gedisciplineerd en holistisch due diligence-proces essentieel.
- Sarah Cummings, uitvoerend directeur, ETF-strateeg, Morgan Stanley Investment Management
Belangrijke risico's en openbaarmakingen.
Vraag het aan een expert: moet ik mijn bitcoin verplaatsen om er een lening voor te krijgen?
In veel gevallen wel. Gecentraliseerde kredietverstrekkers vereisen doorgaans de bewaring van uw bitcoin gedurende de looptijd van de lening. De structuren variëren echter per platform, dus het is de moeite waard om te begrijpen wie uw bezittingen in bezit heeft en hoe deze worden beschermd voordat u zich ertoe verbindt.
Vraag: Wat zijn de belangrijkste risicoadviseurs die moeten signaleren?
Margeoproepen. Als Bitcoin scherp daalt, kunnen klanten gedwongen worden om extra onderpand te plaatsen of worden ze geconfronteerd met liquidatie – vaak op het slechtste moment. Die gedwongen verkoop kan ook een belastbare gebeurtenis veroorzaken, waardoor het verlies groter wordt.
Vraag: Moet ik dit doen in plaats van een deel van mijn positie te verkopen?
Het hangt af van overtuiging. Als u denkt dat Bitcoin in waarde stijgt, behoudt het lenen dat voordeel terwijl het aan de liquiditeitsbehoeften voldoet. Maar als u niet zeker bent van de positie, is het toevoegen van hefboomwerking niet de oplossing; soms is een zuivere verkoop de eenvoudiger zet.
- Ryan Tannahill, vertegenwoordiger beleggingsadviseur, iA Privabecoming
Blijf lezenDe Amerikaanse Senaatscommissie voor het Bankwezen heeft donderdag zijn wetsvoorstel over de cryptomarktstructuur, de Clarity Act, naar de Senaat gebracht, waardoor het een stap dichter bij de omzetting ervan in de wet komt. Het Japanse Financial Services Agency erkent in het buitenland uitgegeven stablecoins als elektronische betalingsmethoden onder de binnenlandse wetgeving, met ingang van 1 juni. Vice-gouverneur van de Bank of England, Sarah Breeden, zegt dat de BoE volgende maand ontwerpen voor stablecoin-regels zal publiceren en deze tegen het einde van het jaar zal finaliseren.
Vervolgens beantwoordt Ryan Tannahill van iA Private Wealth USA in ‘Ask an Expert’ vragen over lenen tegen bitcoin-activa.
Crypto-ETP's beoordelen in een evoluerende markt Bij het evalueren van exchange-traded funds (ETF's) concentreren beleggers zich doorgaans op factoren als vergoedingen, liquiditeit en tracking. Spot-bitcoin exchange-traded products (ETP’s) introduceren extra dimensies van due diligence die beleggers wellicht minder gewend zijn te beoordelen. Deze vehikels, die voor het eerst werden gelanceerd in januari 2024 – gestructureerd als concessieverleners onder de wet van 1933 – proberen de prestaties van bitcoin BTC$77.640,65 te volgen met behulp van een aangewezen prijsbenchmark. Bij de beoordeling van deze producten staat het begrijpen van de werking van hun structuur, bewaarregelingen en benchmarks centraal.
Kernoverwegingen voor ETF's
Zoals bij elke ETF zijn de totale kosten en handelskenmerken van belang.
Vergoedingen en ontheffingen. Hoewel er compressie van de kosten heeft plaatsgevonden sinds de eerste spot bitcoin ETP's op de markt kwamen, variëren de kostenratio's nog steeds aanzienlijk per product. Beleggers willen wellicht onderscheid maken tussen bruto- en netto-kostenratio's, vooral als er vrijstellingen van vergoedingen gelden. Dergelijke ontheffingen kunnen onderworpen zijn aan activadrempels of vervaldata die in de loop van de tijd de kosten kunnen beïnvloeden.
Liquiditeit en uitvoering. Het handelsvolume, de bied/laat-spreads en de algehele liquiditeit van het fonds blijven belangrijke inputs bij het beoordelen van de totale eigendomskosten. Omdat bitcoin zelf echter een zeer liquide onderliggende waarde is, weerspiegelt de liquiditeit van het fonds op het scherm mogelijk niet volledig de uitvoeringskwaliteit. In de praktijk kan een uitvoering met een vergelijkbare prijs haalbaar zijn voor alle producten, ondanks verschillen in zichtbare handelsactiviteit. Voorafgaand aan een transactie contact opnemen met een trustsponsor of liquiditeitsverschaffer kan de uitvoeringskosten helpen beheersen.
Tracking en fondsontwerp. Gezien hun passieve structuur met één activa vertonen spot-bitcoin-ETP's doorgaans beperkte bronnen van tracking error. De kostenratio's zijn doorgaans de belangrijkste drijfveer, waarbij doorgaans wordt verwacht dat producten met een lagere prijs in de loop van de tijd nauwer zullen volgen. Mechanismen voor creatie en terugbetaling in natura kunnen ook een strakkere tracking ondersteunen door de frictiekosten te verminderen.
Overwegingen die specifiek zijn voor crypto-ETP's
Naast de traditionele ETF-statistieken zijn verschillende factoren specifieker voor op crypto gebaseerde producten.
Bewaring van digitale activa. Het vasthouden van bitcoin vereist gespecialiseerde bewaarregelingen, een relatief nieuwe functie binnen het beheer van activa. Terwijl de vroege infrastructuur grotendeels werd ontwikkeld door crypto-native bedrijven, zijn traditionele bewaarders steeds vaker deze ruimte betreden. Bewaarpraktijken, wettelijke status en faillissementsbescherming kunnen per provider verschillen, waardoor het verstandig is om te begrijpen hoe en waar digitale activa worden bewaard.
Sponsorprofiel. Ook de achtergrond van de uitgevende instelling kan overweging rechtvaardigen. Crypto-native sponsors en traditionele financiële instellingen kunnen opereren onder verschillende regelgevingskaders en bestuursnormen, die van invloed kunnen zijn op het risicobeheer, de bedrijfsvoering en de bescherming van beleggers.
Benchmark-methodologie. De groei van digitale activaproducten heeft geleid tot de opkomst van nieuwe benchmarkaanbieders. Het evalueren van de constructie van een benchmark, zoals de opnamecriteria voor beurzen, prijsstellingsmethodieken en beoordelingsprocessen, kan belangrijk zijn. Een slecht ontworpen benchmark kan afwijken van de bredere bitcoin-prijzen, wat mogelijk van invloed kan zijn op de trackingresultaten.
Het samenbrengen
In een activaklasse in ontwikkeling kunnen de structuur en het ontwerp van een ETP net zo belangrijk zijn als de blootstelling die het wil bieden. Naast de totale vergoedingen kan het evalueren van bewaarnemingskaders, sponsorprofielen, benchmarkmethodologieën en uitvoeringskenmerken beleggers helpen de potentiële kosten en risico's beter te begrijpen. Terwijl de markt voor crypto-ETP’s zich blijft ontwikkelen, blijft een gedisciplineerd en holistisch due diligence-proces essentieel.
- Sarah Cummings, uitvoerend directeur, ETF-strateeg, Morgan Stanley Investment Management
Belangrijke risico's en openbaarmakingen.
Vraag het aan een expert: moet ik mijn bitcoin verplaatsen om er een lening voor te krijgen?
In veel gevallen wel. Gecentraliseerde kredietverstrekkers vereisen doorgaans de bewaring van uw bitcoin gedurende de looptijd van de lening. De structuren variëren echter per platform, dus het is de moeite waard om te begrijpen wie uw bezittingen in bezit heeft en hoe deze worden beschermd voordat u zich ertoe verbindt.
Vraag: Wat zijn de belangrijkste risicoadviseurs die moeten signaleren?
Margeoproepen. Als Bitcoin scherp daalt, kunnen klanten gedwongen worden om extra onderpand te plaatsen of worden ze geconfronteerd met liquidatie – vaak op het slechtste moment. Die gedwongen verkoop kan ook een belastbare gebeurtenis veroorzaken, waardoor het verlies groter wordt.
Vraag: Moet ik dit doen in plaats van een deel van mijn positie te verkopen?
Het hangt af van overtuiging. Als u denkt dat Bitcoin in waarde stijgt, behoudt het lenen dat voordeel terwijl het aan de liquiditeitsbehoeften voldoet. Maar als u niet zeker bent van de positie, is het toevoegen van hefboomwerking niet de oplossing; soms is een zuivere verkoop de eenvoudiger zet.
- Ryan Tannahill, vertegenwoordiger beleggingsadviseur, iA Privabecoming
Blijf lezenDe Amerikaanse Senaatscommissie voor het Bankwezen heeft donderdag zijn wetsvoorstel over de cryptomarktstructuur, de Clarity Act, naar de Senaat gebracht, waardoor het een stap dichter bij de omzetting ervan in de wet komt. Het Japanse Financial Services Agency erkent in het buitenland uitgegeven stablecoins als elektronische betalingsmethoden onder de binnenlandse wetgeving, met ingang van 1 juni. Vice-gouverneur van de Bank of England, Sarah Breeden, zegt dat de BoE volgende maand ontwerpen voor stablecoin-regels zal publiceren en deze tegen het einde van het jaar zal finaliseren.