Default
Door Remote - 31 May 2026
De volatiliteit van Bitcoin, een handelsmerk van $73.617,72, werd jarenlang gezien als zowel het grootste kenmerk als het grootste minpunt. Onlangs is die achtbaan tot rust gekomen in iets dat lijkt op een soepele rit, waarbij de volatiliteit is ingestort van ongeveer 35 naar een hoogtepunt van 120 in 2021. Terwijl critici deze tempering beschouwen als een teken dat het actief zijn voorsprong verliest, beweert Trace Mayer, een ervaren bitcoin-investeerder en bedenker van Mayer Multiple, dat ze een volkomen verkeerde conclusie trekken.
Mayer suggereerde in een interview met CoinDesk dat de afnemende volatiliteit van Bitcoin geen teken van zwakte is, maar eerder een directe weerspiegeling van de groeiende economische substantie.
"Gary Gensler zei dat hij Bitcoin ging temmen", zei Mayer, wijzend op regelgevende inspanningen om de digitale activa bijeen te brengen. "En we hebben de volatiliteit zien afnemen."
In plaats van dit ‘temmen’ als een nederlaag te beschouwen, ziet Mayer het als een bevestiging van de massale institutionele adoptie van Bitcoin. De markt is simpelweg te groot geworden om nog zo grillig te kunnen bewegen als vroeger. "De barbell wordt steeds zwaarder", merkte Mayer op, waarbij hij een levendige analogie gebruikte voor de liquiditeit van de markt. "Het is geen gewicht van 50 pond meer. Het is een gewicht van 2500 pond."
Deze zware structurele verschuiving wordt volgens Mayer veroorzaakt door de geavanceerde mechanismen van de optiemarkt, met name call-selling. Naarmate instellingen en digitale activabedrijven steeds vaker gedekte oproepen tegen hun bitcoinbezit verkopen om vooraf premie-inkomsten te genereren, creëren ze onbedoeld een dempend effect op prijsschommelingen.
Omdat deze entiteiten in essentie overeenkomen om hun bitcoin in de toekomst tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen, worden marktmakers aan de andere kant van die transacties gedwongen hun posities actief af te dekken. Wanneer de prijs van bitcoin omhoog gaat, verkopen deze marktmakers het actief om hun risico in evenwicht te brengen, waardoor in feite een natuurlijk, structureel plafond voor prijspieken wordt gecreëerd. Het resultaat is een volwassener, voorspelbaarder actief, dat vlak voor de ogen van de markt opgroeit.
"Als je in staat bent om call-volatiliteit op de markt te verkopen, zullen de marktmakers met een negatieve delta moeten werken", aldus Mayer. "Die negatieve call wall is als het toevoegen van gewicht aan de halter. De prijs gaat niet noodzakelijkerwijs omhoog, maar de totale economische substantie van dat actief is toegenomen."
De Mayer MultipleMayer creëerde acht jaar geleden de Mayer Multiple-ratio die de huidige prijs van bitcoin deelt door zijn 200-dagen voortschrijdend gemiddelde, een langetermijntrendlijn die kortetermijnruis verzacht. Een waarde boven de 1 betekent dat Bitcoin boven het langetermijngemiddelde handelt, onder de 1 betekent dat het daaronder handelt. Historisch gezien vielen cijfers boven de 2,4 samen met markttoppen, terwijl cijfers onder de 0,8 een signaal vormden voor aantrekkelijke instappunten.
Bitcoin bevindt zich momenteel net onder zijn langetermijntrend van 0,94. Mayer merkt op dat de standaardafwijking het statistische bereik waarbinnen de koers doorgaans beweegt aanzienlijk is gecomprimeerd naarmate de handelsgeschiedenis zich opstapelt.
Over een periode van vijf jaar ligt één standaarddeviatie boven het gemiddelde rond de 1,3, twee standaarddeviaties op 1,6 en drie op 2,13. Vergelijk dat eens met eerdere perioden, gebaseerd op gegevens uit 2011, toen de prijzen regelmatig veel extremere veelvouden bereikten.
Met andere woorden: het instrument rijpt op dezelfde manier als andere activa, omdat het dieper en meer gedisciplineerd kapitaal aantrekt.
Mayer begon al in 2017 met het verkopen van fysiek afgewikkelde bitcoin call- en putopties op LedgerX, een van de eerste federaal gereguleerde crypto-derivatenbeurzen.
Tegenwoordig is die markt dramatisch uitgebreid van ETF's met hefboomwerking zoals BITX, naar aandelen van Strategy (MSTR), naar bitcoin die op de bedrijfsbalansen verschijnt, zoals SpaceX's gerapporteerde bezit van 18.712 BTC.
Mayer betoogt dat een lagere volatiliteit positief is voor bitcoin, omdat het weerspiegelt dat de activa van een speculatief instrument overgaan in iets dat investeringscomités, family offices en bedrijven daadwerkelijk kunnen onderschrijven. "Om die buy-in te krijgen, moet je iets hebben dat heel saai is, zoals goud", zei hij. “Goud is zo saai – en dat is wat we nodig hebben.”
Hij noemde het bijwonen van conferenties een tastbaar signaal van die rijping. Zijn blog bestond al in 2008 voordat Bitcoin bestond, en hij presenteerde regelmatig op grote goudconferenties die 2.000 tot 3.000 bezoekers trokken. "We hadden dit jaar tienduizenden conferenties en vorig jaar nog veel meer. Het is een echte industrie. Het is een echte reserve."
Mayer erkent de risico's voor Bitcoin, zoals het verzwakken van de netwerkbeveiliging als de prijs van BTC niet voldoende stijgt om voldoende mijnwerkers in bedrijf te houden. Quantum is een andere potentiële bedreiging op de langere termijn, mochten kwantumcomputers voldoende krachtig worden om de cryptografische sleutels van Bitcoin te kraken. Mayer erkende de bezorgdheid, maar merkte op dat de beloning van Bitcoin voor het vinden van een catastrofale exploit tot nu toe niet is opgeëist, en wees op de achterwaartse compatibiliteit van proof-of-work als een structurele veerkracht.
Ondanks de risico's blijft Mayer de komende 15 jaar stevig in het bitcoin-over-goud kamp. "Met goud zorgen hogere prijzen voor meer aanbod. Dat is niet het geval met Bitcoin en we weten niet welke technologieën een bedreiging kunnen vormen voor de dominantie van goud. We zouden asteroïde-mijnbouw kunnen hebben. AI-robots die de oceanen doorzoeken. Maar we weten dat Bitcoin 21 miljoen gaat tellen."
Mayer suggereerde in een interview met CoinDesk dat de afnemende volatiliteit van Bitcoin geen teken van zwakte is, maar eerder een directe weerspiegeling van de groeiende economische substantie.
"Gary Gensler zei dat hij Bitcoin ging temmen", zei Mayer, wijzend op regelgevende inspanningen om de digitale activa bijeen te brengen. "En we hebben de volatiliteit zien afnemen."
In plaats van dit ‘temmen’ als een nederlaag te beschouwen, ziet Mayer het als een bevestiging van de massale institutionele adoptie van Bitcoin. De markt is simpelweg te groot geworden om nog zo grillig te kunnen bewegen als vroeger. "De barbell wordt steeds zwaarder", merkte Mayer op, waarbij hij een levendige analogie gebruikte voor de liquiditeit van de markt. "Het is geen gewicht van 50 pond meer. Het is een gewicht van 2500 pond."
Deze zware structurele verschuiving wordt volgens Mayer veroorzaakt door de geavanceerde mechanismen van de optiemarkt, met name call-selling. Naarmate instellingen en digitale activabedrijven steeds vaker gedekte oproepen tegen hun bitcoinbezit verkopen om vooraf premie-inkomsten te genereren, creëren ze onbedoeld een dempend effect op prijsschommelingen.
Omdat deze entiteiten in essentie overeenkomen om hun bitcoin in de toekomst tegen een vooraf bepaalde prijs te verkopen, worden marktmakers aan de andere kant van die transacties gedwongen hun posities actief af te dekken. Wanneer de prijs van bitcoin omhoog gaat, verkopen deze marktmakers het actief om hun risico in evenwicht te brengen, waardoor in feite een natuurlijk, structureel plafond voor prijspieken wordt gecreëerd. Het resultaat is een volwassener, voorspelbaarder actief, dat vlak voor de ogen van de markt opgroeit.
"Als je in staat bent om call-volatiliteit op de markt te verkopen, zullen de marktmakers met een negatieve delta moeten werken", aldus Mayer. "Die negatieve call wall is als het toevoegen van gewicht aan de halter. De prijs gaat niet noodzakelijkerwijs omhoog, maar de totale economische substantie van dat actief is toegenomen."
De Mayer MultipleMayer creëerde acht jaar geleden de Mayer Multiple-ratio die de huidige prijs van bitcoin deelt door zijn 200-dagen voortschrijdend gemiddelde, een langetermijntrendlijn die kortetermijnruis verzacht. Een waarde boven de 1 betekent dat Bitcoin boven het langetermijngemiddelde handelt, onder de 1 betekent dat het daaronder handelt. Historisch gezien vielen cijfers boven de 2,4 samen met markttoppen, terwijl cijfers onder de 0,8 een signaal vormden voor aantrekkelijke instappunten.
Bitcoin bevindt zich momenteel net onder zijn langetermijntrend van 0,94. Mayer merkt op dat de standaardafwijking het statistische bereik waarbinnen de koers doorgaans beweegt aanzienlijk is gecomprimeerd naarmate de handelsgeschiedenis zich opstapelt.
Over een periode van vijf jaar ligt één standaarddeviatie boven het gemiddelde rond de 1,3, twee standaarddeviaties op 1,6 en drie op 2,13. Vergelijk dat eens met eerdere perioden, gebaseerd op gegevens uit 2011, toen de prijzen regelmatig veel extremere veelvouden bereikten.
Met andere woorden: het instrument rijpt op dezelfde manier als andere activa, omdat het dieper en meer gedisciplineerd kapitaal aantrekt.
Mayer begon al in 2017 met het verkopen van fysiek afgewikkelde bitcoin call- en putopties op LedgerX, een van de eerste federaal gereguleerde crypto-derivatenbeurzen.
Tegenwoordig is die markt dramatisch uitgebreid van ETF's met hefboomwerking zoals BITX, naar aandelen van Strategy (MSTR), naar bitcoin die op de bedrijfsbalansen verschijnt, zoals SpaceX's gerapporteerde bezit van 18.712 BTC.
Mayer betoogt dat een lagere volatiliteit positief is voor bitcoin, omdat het weerspiegelt dat de activa van een speculatief instrument overgaan in iets dat investeringscomités, family offices en bedrijven daadwerkelijk kunnen onderschrijven. "Om die buy-in te krijgen, moet je iets hebben dat heel saai is, zoals goud", zei hij. “Goud is zo saai – en dat is wat we nodig hebben.”
Hij noemde het bijwonen van conferenties een tastbaar signaal van die rijping. Zijn blog bestond al in 2008 voordat Bitcoin bestond, en hij presenteerde regelmatig op grote goudconferenties die 2.000 tot 3.000 bezoekers trokken. "We hadden dit jaar tienduizenden conferenties en vorig jaar nog veel meer. Het is een echte industrie. Het is een echte reserve."
Mayer erkent de risico's voor Bitcoin, zoals het verzwakken van de netwerkbeveiliging als de prijs van BTC niet voldoende stijgt om voldoende mijnwerkers in bedrijf te houden. Quantum is een andere potentiële bedreiging op de langere termijn, mochten kwantumcomputers voldoende krachtig worden om de cryptografische sleutels van Bitcoin te kraken. Mayer erkende de bezorgdheid, maar merkte op dat de beloning van Bitcoin voor het vinden van een catastrofale exploit tot nu toe niet is opgeëist, en wees op de achterwaartse compatibiliteit van proof-of-work als een structurele veerkracht.
Ondanks de risico's blijft Mayer de komende 15 jaar stevig in het bitcoin-over-goud kamp. "Met goud zorgen hogere prijzen voor meer aanbod. Dat is niet het geval met Bitcoin en we weten niet welke technologieën een bedreiging kunnen vormen voor de dominantie van goud. We zouden asteroïde-mijnbouw kunnen hebben. AI-robots die de oceanen doorzoeken. Maar we weten dat Bitcoin 21 miljoen gaat tellen."