Default
Door Remote - 08 Jun 2026
De kapitaalvalkuil van Bitcoin (BTC)-houder Strategy (MSTR) wordt steeds krapper, volgens Ilan Solot, senior mondiale marktenstrateeg bij Marex Solutions, een divisie van de mondiale financiële dienstverlener Marex.
Het bedrijf beschikt over een enorme voorraad bitcoins, opgebouwd door agressieve aankopen en aandelenverwatering. Gemeenschappelijke aandeelhouders kochten de visie van Saylor, waardoor het bedrijf een hefboomwerking op BTC kreeg. Maar dat verhaal botst met de werkelijkheid.
"Strategie is nu een gevecht om de kapitaalwaterval; elke stap beschermt de ene stakeholder door de andere in brand te steken", zei hij in een e-mail aan CoinDesk.
Verschillende groepen, waaronder BTC-houders, strijden om kapitaal en zitten in een hiërarchie. In een crisis worden de schulden eerst betaald. Vervolgens preferente aandeelhouders. Dan gebruikelijk. Dan wat er nog over is, voornamelijk BTC-houders. Op dit moment heeft Strategie kapitaal nodig. Maar elke beschikbare optie vernietigt iemand.
Bitcoin verkopen? Dat schaadt het kernverhaal en de gewone aandeelhouders die erin geloofden. Meer voorraad uitgeven? Dat verwatert de huidige aandeelhouders. Het voorkeursdividend overslaan? Dat fakkels toeristen opleveren. Meer schulden uitgeven? Iedereen onder die schuld in de waterval beweegt verder van veiligheid.
"De hele dans hier gaat over wie met het verlies blijft zitten", zei Solot.
Het bedrijf zou schulden kunnen blijven uitgeven. Maar er is een limiet. Uiteindelijk stoppen kredietverstrekkers met het verstrekken van leningen. Dan komt de moeilijke keuze: gewone aandeelhouders pijn doen, preferente aandeelhouders pijn doen of de bitcoin verkopen. Er is geen optie die iemand geen pijn doet.
‘Als je nog meer schulden uitgeeft, wordt iedereen daaronder verder de waterval in geduwd’, zei hij.
Het bedrijf beschikt over een enorme voorraad bitcoins, opgebouwd door agressieve aankopen en aandelenverwatering. Gemeenschappelijke aandeelhouders kochten de visie van Saylor, waardoor het bedrijf een hefboomwerking op BTC kreeg. Maar dat verhaal botst met de werkelijkheid.
"Strategie is nu een gevecht om de kapitaalwaterval; elke stap beschermt de ene stakeholder door de andere in brand te steken", zei hij in een e-mail aan CoinDesk.
Verschillende groepen, waaronder BTC-houders, strijden om kapitaal en zitten in een hiërarchie. In een crisis worden de schulden eerst betaald. Vervolgens preferente aandeelhouders. Dan gebruikelijk. Dan wat er nog over is, voornamelijk BTC-houders. Op dit moment heeft Strategie kapitaal nodig. Maar elke beschikbare optie vernietigt iemand.
Bitcoin verkopen? Dat schaadt het kernverhaal en de gewone aandeelhouders die erin geloofden. Meer voorraad uitgeven? Dat verwatert de huidige aandeelhouders. Het voorkeursdividend overslaan? Dat fakkels toeristen opleveren. Meer schulden uitgeven? Iedereen onder die schuld in de waterval beweegt verder van veiligheid.
"De hele dans hier gaat over wie met het verlies blijft zitten", zei Solot.
Het bedrijf zou schulden kunnen blijven uitgeven. Maar er is een limiet. Uiteindelijk stoppen kredietverstrekkers met het verstrekken van leningen. Dan komt de moeilijke keuze: gewone aandeelhouders pijn doen, preferente aandeelhouders pijn doen of de bitcoin verkopen. Er is geen optie die iemand geen pijn doet.
‘Als je nog meer schulden uitgeeft, wordt iedereen daaronder verder de waterval in geduwd’, zei hij.