Default
Door Remote - 14 Aug 2026
In de allereerste investeerdersbrief van Thrive Capital heeft oprichter Joshua Kushner een aantal onverwachte dingen te zeggen over zijn durfkapitaalrivalen aan de westkust.
“Het is moeilijk om de omvang van de kans te overschatten”, schreef Kushner over AI in de brief, gelekt naar Bloomberg. "Het zou ook een ernstige fout in onze geest zijn om opwinding onze investeringsdiscipline te laten verzwakken. … Vooral binnen Silicon Valley kan de industrie gefixeerd raken op hyperincrementele technologische wendingen in plaats van waar de technologie uiteindelijk toe leidt."
Terwijl zijn geheimzinnige, in New York gevestigde bedrijf, net als dat in Silicon Valley, zwaar inzet op AI, doet Thrive dat anders, betoogt hij. Er bestaat geen sprake van zogenaamd spray-and-pray-beleggen. Thrive heeft de neiging groot te worden voor de bedrijven die het steunt. Bloomberg schat dat ongeveer 90% van zijn kapitaal in de top 15 beleggingen van elk fonds wordt gestoken.
Dat maakt Thrive, zo stelt hij, tot een gezelschap van onafhankelijke denkers. “Wij zijn onafhankelijk omdat de markten heen en weer bewegen tussen angst en enthousiasme, en geen van beide is een vervanging voor oordeel.”
Zijn opmerkingen staan in schril contrast met een van de fundamentele uitgangspunten van durfkapitaal in Silicon Valley: dat het een business van ‘uitschieters’ is, zoals Marc Andreessen omarmt.
In de ‘outlier’-visie doet een durfkapitaalbedrijf veel weddenschappen, bereid om op veel – zelfs de meeste – daarvan geld te verliezen. De paar grote hits zullen zo lucratief zijn dat ze de verliezers zullen bereiken en nog veel, veel meer. Die filosofie zorgt ervoor dat VC's voor altijd op zoek zijn naar de volgende OpenAI of een nieuwe megahit. Het kan er ook toe leiden dat, zoals we tijdens de magere jaren na de pandemie hebben gezien, de voortdurende steun voor startups die niet op koers liggen om de grootste winnaars te worden, wordt stopgezet.
Kushner schrijft daarentegen: “Wij geloofden dat een beleggingsonderneming opportunistisch kon zijn op alle niveaus, sectoren en geografieën, terwijl ze toch diep geconcentreerd konden blijven in een klein aantal mensen en ideeën.” Het idee is om “Thrive te bouwen om onze tijd, kapitaal en energie te concentreren op de mensen en ideeën waarin we het meest geloven.”
Hij verwerpt ook het idee van Silicon Valley dat durfkapitaalbedrijven de gevestigde exploitanten willen ontwrichten.
“In tegenstelling tot veel van onze collega’s was onze overtuiging niet alleen dat deze industrieën van buitenaf zouden worden ontwricht, maar ook dat velen van binnenuit zouden worden getransformeerd”, schreef hij over de impact van AI.
Thrive heeft zich grotendeels aan deze stelling gehouden. De verdieping van de relatie met OpenAI is het grootste voorbeeld. Het VC-bedrijf is een belangrijke investeerder in het AI-lab. Maar in december 2025 veranderden de rollen toen OpenAI een eigendomsbelang nam in Thrive Holdings, de spin-out van het VC-bedrijf. Thrive Holdings koopt bedrijven en werkt vervolgens samen met OpenAI om ze een AI-make-over te geven. Onderdeel van de deal was dat OpenAI werknemers inzette om met de bedrijven van Thrive te werken.
Thrive Holdings heeft meer dan 70 bedrijven gekocht en beschikt over een team van 35 ingenieurs. Kushner zegt dat zijn boekhoudplatform agenten gebruikt om belastingaangiften 30% sneller te produceren met een nauwkeurigheid van 98%, en dat zijn IT-servicebedrijf agenten heeft die onafhankelijk de helft van zijn helpdesktickets oplossen.
Toch werkt de strategie van Thrive gedeeltelijk omdat het belangen heeft verworven in enkele van de best presterende startups ooit in de sector. Het early-stage fonds van $516 miljoen uit 2022 heeft bijvoorbeeld al vroeg ingezet op OpenAI, Anduril en SpaceX en is nu eind juni meer dan $3,7 miljard waard, meldt Bloomberg. Thrive heeft in de afgelopen vijftien jaar zijn belangen in al deze bedrijven vergroot (en had ook een aanzienlijk belang in Cursor, dat zojuist de verkoop aan SpaceX heeft afgerond).
Het heeft ook Wiz, Ramp en Stripe gesteund, om maar een paar andere grote namen te noemen. Bovendien heeft het geleid tot startinvesteringen in nieuwe laboratoria zoals Essential AI, opgericht door voormalig Google Brain-onderzoeker Ashish Vaswani, de hoofdschrijver van het beroemde artikel ‘Transformers’ waaruit de huidige AI-industrie voortkwam.
Alles bij elkaar heeft Thrive $60 miljard aan activa onder beheer, onthulde Kushner in de brief. Hij rapporteert indrukwekkende winsten: een bruto intern rendement (IRR) voor alle fondsen van 41% en een netto IRR van 33%. Thrive heeft alleen al in de afgelopen twaalf maanden meer dan $1 miljard aan liquiditeit teruggegeven aan zijn investeerders, zei hij.
“Er kan de komende kwartalen een kans zijn op miljarden dollars aan extra liquiditeit”, belooft hij.
Hij specificeert niet welke bedrijven op weg zijn naar hun exit, maar de beursgang van SpaceX was duidelijk een begin, en OpenAI werkt toe naar zijn eigen publieke debuut.
Er moet op worden gewezen dat zowel de aanpak van Kushner als die van Andreessen duidelijk werkt in termen van geld verdienen. Andreessen Horowitz heeft tussen 2009 en 2025 25 miljard dollar teruggegeven aan zijn investeerders, volgens de laatste gelekte rendementen, gerapporteerd door Eric Newcomer.
Thrive’s filosofie van het concentreren van kapitaal is misschien niet eens mogelijk voor de meeste kleinere, krakkemikkige opkomende startfondsen, waarvan de oprichters niet zijn geboren in het soort toegang dat de zoon van een miljardairsfamilie in New York heeft.
Dat gezegd hebbende, is het algemene uitgangspunt van Kushner over hoe oververhit de AI-investeringen in Silicon Valley zijn geworden ook niet verkeerd. Zoals hij het stelt: "Niet elk snelgroeiend bedrijf is uitzonderlijk. En niet elk uitzonderlijk bedrijf is tegen elke prijs een geweldige investering. Het is onze verantwoordelijkheid om dat onderscheid in stand te houden."
“Het is moeilijk om de omvang van de kans te overschatten”, schreef Kushner over AI in de brief, gelekt naar Bloomberg. "Het zou ook een ernstige fout in onze geest zijn om opwinding onze investeringsdiscipline te laten verzwakken. … Vooral binnen Silicon Valley kan de industrie gefixeerd raken op hyperincrementele technologische wendingen in plaats van waar de technologie uiteindelijk toe leidt."
Terwijl zijn geheimzinnige, in New York gevestigde bedrijf, net als dat in Silicon Valley, zwaar inzet op AI, doet Thrive dat anders, betoogt hij. Er bestaat geen sprake van zogenaamd spray-and-pray-beleggen. Thrive heeft de neiging groot te worden voor de bedrijven die het steunt. Bloomberg schat dat ongeveer 90% van zijn kapitaal in de top 15 beleggingen van elk fonds wordt gestoken.
Dat maakt Thrive, zo stelt hij, tot een gezelschap van onafhankelijke denkers. “Wij zijn onafhankelijk omdat de markten heen en weer bewegen tussen angst en enthousiasme, en geen van beide is een vervanging voor oordeel.”
Zijn opmerkingen staan in schril contrast met een van de fundamentele uitgangspunten van durfkapitaal in Silicon Valley: dat het een business van ‘uitschieters’ is, zoals Marc Andreessen omarmt.
In de ‘outlier’-visie doet een durfkapitaalbedrijf veel weddenschappen, bereid om op veel – zelfs de meeste – daarvan geld te verliezen. De paar grote hits zullen zo lucratief zijn dat ze de verliezers zullen bereiken en nog veel, veel meer. Die filosofie zorgt ervoor dat VC's voor altijd op zoek zijn naar de volgende OpenAI of een nieuwe megahit. Het kan er ook toe leiden dat, zoals we tijdens de magere jaren na de pandemie hebben gezien, de voortdurende steun voor startups die niet op koers liggen om de grootste winnaars te worden, wordt stopgezet.
Kushner schrijft daarentegen: “Wij geloofden dat een beleggingsonderneming opportunistisch kon zijn op alle niveaus, sectoren en geografieën, terwijl ze toch diep geconcentreerd konden blijven in een klein aantal mensen en ideeën.” Het idee is om “Thrive te bouwen om onze tijd, kapitaal en energie te concentreren op de mensen en ideeën waarin we het meest geloven.”
Hij verwerpt ook het idee van Silicon Valley dat durfkapitaalbedrijven de gevestigde exploitanten willen ontwrichten.
“In tegenstelling tot veel van onze collega’s was onze overtuiging niet alleen dat deze industrieën van buitenaf zouden worden ontwricht, maar ook dat velen van binnenuit zouden worden getransformeerd”, schreef hij over de impact van AI.
Thrive heeft zich grotendeels aan deze stelling gehouden. De verdieping van de relatie met OpenAI is het grootste voorbeeld. Het VC-bedrijf is een belangrijke investeerder in het AI-lab. Maar in december 2025 veranderden de rollen toen OpenAI een eigendomsbelang nam in Thrive Holdings, de spin-out van het VC-bedrijf. Thrive Holdings koopt bedrijven en werkt vervolgens samen met OpenAI om ze een AI-make-over te geven. Onderdeel van de deal was dat OpenAI werknemers inzette om met de bedrijven van Thrive te werken.
Thrive Holdings heeft meer dan 70 bedrijven gekocht en beschikt over een team van 35 ingenieurs. Kushner zegt dat zijn boekhoudplatform agenten gebruikt om belastingaangiften 30% sneller te produceren met een nauwkeurigheid van 98%, en dat zijn IT-servicebedrijf agenten heeft die onafhankelijk de helft van zijn helpdesktickets oplossen.
Toch werkt de strategie van Thrive gedeeltelijk omdat het belangen heeft verworven in enkele van de best presterende startups ooit in de sector. Het early-stage fonds van $516 miljoen uit 2022 heeft bijvoorbeeld al vroeg ingezet op OpenAI, Anduril en SpaceX en is nu eind juni meer dan $3,7 miljard waard, meldt Bloomberg. Thrive heeft in de afgelopen vijftien jaar zijn belangen in al deze bedrijven vergroot (en had ook een aanzienlijk belang in Cursor, dat zojuist de verkoop aan SpaceX heeft afgerond).
Het heeft ook Wiz, Ramp en Stripe gesteund, om maar een paar andere grote namen te noemen. Bovendien heeft het geleid tot startinvesteringen in nieuwe laboratoria zoals Essential AI, opgericht door voormalig Google Brain-onderzoeker Ashish Vaswani, de hoofdschrijver van het beroemde artikel ‘Transformers’ waaruit de huidige AI-industrie voortkwam.
Alles bij elkaar heeft Thrive $60 miljard aan activa onder beheer, onthulde Kushner in de brief. Hij rapporteert indrukwekkende winsten: een bruto intern rendement (IRR) voor alle fondsen van 41% en een netto IRR van 33%. Thrive heeft alleen al in de afgelopen twaalf maanden meer dan $1 miljard aan liquiditeit teruggegeven aan zijn investeerders, zei hij.
“Er kan de komende kwartalen een kans zijn op miljarden dollars aan extra liquiditeit”, belooft hij.
Hij specificeert niet welke bedrijven op weg zijn naar hun exit, maar de beursgang van SpaceX was duidelijk een begin, en OpenAI werkt toe naar zijn eigen publieke debuut.
Er moet op worden gewezen dat zowel de aanpak van Kushner als die van Andreessen duidelijk werkt in termen van geld verdienen. Andreessen Horowitz heeft tussen 2009 en 2025 25 miljard dollar teruggegeven aan zijn investeerders, volgens de laatste gelekte rendementen, gerapporteerd door Eric Newcomer.
Thrive’s filosofie van het concentreren van kapitaal is misschien niet eens mogelijk voor de meeste kleinere, krakkemikkige opkomende startfondsen, waarvan de oprichters niet zijn geboren in het soort toegang dat de zoon van een miljardairsfamilie in New York heeft.
Dat gezegd hebbende, is het algemene uitgangspunt van Kushner over hoe oververhit de AI-investeringen in Silicon Valley zijn geworden ook niet verkeerd. Zoals hij het stelt: "Niet elk snelgroeiend bedrijf is uitzonderlijk. En niet elk uitzonderlijk bedrijf is tegen elke prijs een geweldige investering. Het is onze verantwoordelijkheid om dat onderscheid in stand te houden."