Default
Door Remote - 28 Oct 2026
Veel investeerders maken grote winsten als Anthropic naar de beurs gaat. De belangen van bedrijven als Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures en Spark Capital zullen naar verwachting miljarden opleveren.
Maar volgens de S-1 van Anthropic bezit geen van deze durfkapitaalbedrijven 5%, de drempel om te worden opgenomen in de tabel van de belangrijkste aandeelhouders. Dat is hoogst ongebruikelijk. Bij een typische beursintroductie in technologie houden lead venture-investeerders een percentage van tweecijferige aandelen in de startups die zij steunen. De reden is de grootte van Anthropic. Bij de particuliere waardering van 965 miljard dollar is een belang van 1% bijna 10 miljard dollar waard. Zo bedraagt Menlo's positie van grofweg 14 miljard dollar slechts ongeveer 1,5% van het bedrijf, volgens onlangs gerapporteerde cijfers van Bloomberg.
Hoewel de venture-firma's misschien geen aanzienlijk percentage van de aandelen hebben, heeft Anthropic grote aandelen verkocht aan strategische partners, bedrijven die ook zijn zakenpartners zijn. Amazon is waarschijnlijk de grootste financiële begunstigde van de beursintroductie.
Amazon steunde Anthropic voor het eerst in 2023 met de toezegging om tot 4 miljard dollar in het AI-bedrijf te investeren. Sindsdien heeft Amazon miljarden extra in Anthropic gestoken. In plaats van vooraf aandelen op te nemen, structureerde Amazon een groot deel van zijn investeringen in converteerbare obligaties, een soort schuld die bij een beursintroductie of verkoop in aandelen wordt omgezet.
Volgens de S-1 bezit Amazon converteerbare obligaties met een hoofdsom van $6,2 miljard uitstaand op 30 juni. Dat is de volledige schuldenlast van Anthropic. Maar naarmate de waardering van Anthropic tijdens opeenvolgende financieringsrondes enorm steeg, werden de aandelen waarin deze bankbiljetten zullen worden omgezet veel waardevoller. Amazons eigen documenten waardeerden zijn bankbiljettenbezit per 30 juni op $97,9 miljard.
Toen de waarde van de converteerbare bankbiljetten van Amazon enorm steeg, moest Anthropic de groeiende waarde van wat het in zijn boeken schuldig was, registreren. Het rapporteerde de aanpassingen op zijn winst-en-verliesrekening onder ‘verandering in de reële waarde van converteerbare obligaties, derivatenverplichtingen en SAFE’s’, een regel die in de eerste helft van 2026 in totaal 72,4 miljard dollar bedroeg. De kosten zijn niet-contant, wat betekent dat er geen geld het bedrijf heeft verlaten.
Volgens de S-1 zouden de bankbiljetten van Amazon kunnen worden omgezet in maar liefst 1,84 miljard aandelen. Maar een limiet beperkt Amazon tot 12% van het “gedeeltelijk verwaterde” aandelenaantal van Anthropic, een cijfer dat ook enkele nog niet uitgegeven aandelen meetelt, zoals aandelenopties. Amazon kan afzien van de limiet. Bankbiljetten die niet kunnen worden omgezet, blijven uitstaan en worden in latere kwartalen omgezet, met dezelfde limiet.
Maar de bankbiljetten vormen slechts een deel van de bezittingen van Amazon. Volgens het kwartaalrapport van Amazon voor de periode eindigend op 30 juni investeerde het in het tweede kwartaal verder $10 miljard in preferente aandelen zonder stemrecht (een soort aandelen). Amazon deed dit door $5 miljard te investeren in elk van de laatste twee financieringsrondes van Anthropic. Gecombineerd met de 8 miljard dollar die het tussen 2023 en 2025 in de bankbiljetten heeft geïnvesteerd, komt de totale investering van Amazon op ongeveer 18 miljard dollar.
Naast de aandelenwinsten zal Amazon ook aanzienlijke inkomsten blijven genereren uit Anthropic, dat zich ertoe heeft verbonden de komende tien jaar minstens 110 miljard dollar aan AWS te besteden.
Ook Google staat op het punt een grote meevaller te verwachten van zowel de beursnotering als de cloud computing-deals met Anthropic. De zoekgigant had begin vorig jaar ongeveer 14% van Anthropic in handen, volgens gerechtelijke dossiers die werden gerapporteerd door The New York Times, en heeft sindsdien meer geïnvesteerd, waaronder 10 miljard dollar in april. (Google werd waarschijnlijk verwaterd in daaropvolgende en massale financieringsrondes, waarbij PitchBook-analist Harrison Rolfes aan TechCrunch vertelde dat hij zijn huidige belang op dichter bij 5,6% schat.) Het heeft ook ten minste 114 miljard dollar aan cloudverplichtingen van Anthropic binnengehaald tot en met 2033.
Hoewel durfkapitaalbedrijven die op grote winsten uit zijn, weinig reden tot klagen hebben, maakt de S-1 duidelijk dat de grootste winnaars van de beursintroductie van Anthropic wel eens technologiegiganten als Amazon zouden kunnen zijn, die al vroeg een potentiële rivaal steunden en hem nu een groot deel van de rekenkracht verkopen waarop hij draait.
De S-1 waarschuwt zelf dat sommige van die cloudproviders ook concurrerende AI-modellen bouwen en dat ze misschien niet altijd dezelfde dingen willen als Anthropic.
Maar volgens de S-1 van Anthropic bezit geen van deze durfkapitaalbedrijven 5%, de drempel om te worden opgenomen in de tabel van de belangrijkste aandeelhouders. Dat is hoogst ongebruikelijk. Bij een typische beursintroductie in technologie houden lead venture-investeerders een percentage van tweecijferige aandelen in de startups die zij steunen. De reden is de grootte van Anthropic. Bij de particuliere waardering van 965 miljard dollar is een belang van 1% bijna 10 miljard dollar waard. Zo bedraagt Menlo's positie van grofweg 14 miljard dollar slechts ongeveer 1,5% van het bedrijf, volgens onlangs gerapporteerde cijfers van Bloomberg.
Hoewel de venture-firma's misschien geen aanzienlijk percentage van de aandelen hebben, heeft Anthropic grote aandelen verkocht aan strategische partners, bedrijven die ook zijn zakenpartners zijn. Amazon is waarschijnlijk de grootste financiële begunstigde van de beursintroductie.
Amazon steunde Anthropic voor het eerst in 2023 met de toezegging om tot 4 miljard dollar in het AI-bedrijf te investeren. Sindsdien heeft Amazon miljarden extra in Anthropic gestoken. In plaats van vooraf aandelen op te nemen, structureerde Amazon een groot deel van zijn investeringen in converteerbare obligaties, een soort schuld die bij een beursintroductie of verkoop in aandelen wordt omgezet.
Volgens de S-1 bezit Amazon converteerbare obligaties met een hoofdsom van $6,2 miljard uitstaand op 30 juni. Dat is de volledige schuldenlast van Anthropic. Maar naarmate de waardering van Anthropic tijdens opeenvolgende financieringsrondes enorm steeg, werden de aandelen waarin deze bankbiljetten zullen worden omgezet veel waardevoller. Amazons eigen documenten waardeerden zijn bankbiljettenbezit per 30 juni op $97,9 miljard.
Toen de waarde van de converteerbare bankbiljetten van Amazon enorm steeg, moest Anthropic de groeiende waarde van wat het in zijn boeken schuldig was, registreren. Het rapporteerde de aanpassingen op zijn winst-en-verliesrekening onder ‘verandering in de reële waarde van converteerbare obligaties, derivatenverplichtingen en SAFE’s’, een regel die in de eerste helft van 2026 in totaal 72,4 miljard dollar bedroeg. De kosten zijn niet-contant, wat betekent dat er geen geld het bedrijf heeft verlaten.
Volgens de S-1 zouden de bankbiljetten van Amazon kunnen worden omgezet in maar liefst 1,84 miljard aandelen. Maar een limiet beperkt Amazon tot 12% van het “gedeeltelijk verwaterde” aandelenaantal van Anthropic, een cijfer dat ook enkele nog niet uitgegeven aandelen meetelt, zoals aandelenopties. Amazon kan afzien van de limiet. Bankbiljetten die niet kunnen worden omgezet, blijven uitstaan en worden in latere kwartalen omgezet, met dezelfde limiet.
Maar de bankbiljetten vormen slechts een deel van de bezittingen van Amazon. Volgens het kwartaalrapport van Amazon voor de periode eindigend op 30 juni investeerde het in het tweede kwartaal verder $10 miljard in preferente aandelen zonder stemrecht (een soort aandelen). Amazon deed dit door $5 miljard te investeren in elk van de laatste twee financieringsrondes van Anthropic. Gecombineerd met de 8 miljard dollar die het tussen 2023 en 2025 in de bankbiljetten heeft geïnvesteerd, komt de totale investering van Amazon op ongeveer 18 miljard dollar.
Naast de aandelenwinsten zal Amazon ook aanzienlijke inkomsten blijven genereren uit Anthropic, dat zich ertoe heeft verbonden de komende tien jaar minstens 110 miljard dollar aan AWS te besteden.
Ook Google staat op het punt een grote meevaller te verwachten van zowel de beursnotering als de cloud computing-deals met Anthropic. De zoekgigant had begin vorig jaar ongeveer 14% van Anthropic in handen, volgens gerechtelijke dossiers die werden gerapporteerd door The New York Times, en heeft sindsdien meer geïnvesteerd, waaronder 10 miljard dollar in april. (Google werd waarschijnlijk verwaterd in daaropvolgende en massale financieringsrondes, waarbij PitchBook-analist Harrison Rolfes aan TechCrunch vertelde dat hij zijn huidige belang op dichter bij 5,6% schat.) Het heeft ook ten minste 114 miljard dollar aan cloudverplichtingen van Anthropic binnengehaald tot en met 2033.
Hoewel durfkapitaalbedrijven die op grote winsten uit zijn, weinig reden tot klagen hebben, maakt de S-1 duidelijk dat de grootste winnaars van de beursintroductie van Anthropic wel eens technologiegiganten als Amazon zouden kunnen zijn, die al vroeg een potentiële rivaal steunden en hem nu een groot deel van de rekenkracht verkopen waarop hij draait.
De S-1 waarschuwt zelf dat sommige van die cloudproviders ook concurrerende AI-modellen bouwen en dat ze misschien niet altijd dezelfde dingen willen als Anthropic.