Default
Door Remote - 11 Apr 2026
Nu de oorlog met Iran en de sluiting van de Straat van Hormuz de olieprijzen doen stijgen, staat de inflatie opnieuw centraal in de hoofden van beleggers.
In de VS versnelde de inflatie vorige maand tot 0,9%, vooral als gevolg van de energiekosten die verband hielden met het conflict in het Midden-Oosten; De kerninflatie, die de energie- en voedselkosten uitsluit, bleef verrassend achter bij de verwachtingen. De totale stijging in februari bedroeg slechts 0,3%.
Voor Michael Ashton, samen met Andrew Fately mede-oprichter van de USDi stablecoin, onderstrepen de cijfers een tekortkoming in de monetaire architectuur van crypto.
“De hausse aan stablecoins heeft per ongeluk slechts de helft van het monetaire systeem opnieuw opgebouwd”, vertelde Ashton in een interview aan CoinDesk. "Stablecoins hebben het ruilmiddelprobleem voor crypto opgelost, maar niemand heeft het probleem van de opslag van waarde opgelost. USDi is de eerste serieuze poging om de opbouw van het monetaire systeem in de keten af te ronden."
De stablecoin-markt van $300 miljard, gedomineerd door aan dollar gekoppelde tokens, is een essentieel kanaal geworden voor cryptohandel en -betalingen. Maar deze tokens, doorgaans gedekt door contant geld of schatkistbiljetten, zijn ontworpen om een nominale waarde van $ 1 te behouden, en niet om de koopkracht te behouden. In reële termen, zo betoogt Ashton, verliezen ze waarde.
“Nu stablecoins zich ontwikkelen van crypto-handelsinstrumenten tot echte betalingsinfrastructuur, wordt de kloof in de opslag van waarde een echte institutionele zorg, en niet alleen een filosofische zorg”, zei hij. “Penningmeesters, neobanken en grensoverschrijdende betalingsplatforms die stabiele munten aanhouden, nemen stilletjes inflatierisico’s die ze waarschijnlijk niet hebben ingeprijsd.”
USDiUSDi is een poging om die leemte op te vullen.
In plaats van de dollar te volgen, is het token ontworpen om de inflatie zelf te volgen. De waarde ervan stijgt in lijn met veranderingen in de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI), waardoor het in feite een blockchain-native versie wordt van een tegen inflatie beschermde hoofdsom.
Ashton beschrijft USDi als dichter bij de hoofdwaarde van Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), maar zonder enkele van de nadelen die beleggers de afgelopen jaren hebben overrompeld.
Hoewel TIPS inflatiekoppeling bieden, zijn het nog steeds obligaties, wat betekent dat hun marktprijs kan dalen als de rente stijgt. USDi streeft er daarentegen naar om meer als een aan de inflatie gekoppeld spaarinstrument te functioneren.
De reserves van de stablecoin worden belegd in een particulier fonds met een lage volatiliteit, het Enduring US Inflation Tracking Fund genaamd, dat gebruik maakt van TIPS, Amerikaanse staatsobligaties, deviezen en grondstoffenfutures en -opties; rendement te genereren.
“Er bestaat niet echt een tegen inflatie beschermde spaarrekening”, zei Ashton. “Dat is het gat dat we proberen op te vullen.”
Door olie aangedreven inflatieOliemarkten hebben een scherpe en volatiele opleving doorgemaakt sinds het uitbreken van de oorlog tegen Iran eind februari. De prijzen schoten aanvankelijk richting de $80, maar braken snel boven de $100 per vat, toen de angst groeide over verstoringen van de Straat van Hormuz, een belangrijke verkeersader voor grofweg 20% van het mondiale aanbod.
Verhoogde olieprijzen kunnen de inflatie aanwakkeren door de transport- en productiekosten in de hele economie te verhogen, die vaak in de vorm van hogere prijzen aan de consumenten worden doorberekend.
Deze bewegingen werden gekenmerkt door extreme volatiliteit, waarbij dagelijkse schommelingen minder door fundamentele factoren werden aangedreven dan door de krantenkoppen, aangezien de markten een aanhoudende oorlogspremie incalculeerden die gekoppeld was aan het risico van langdurige verstoring van het aanbod.
“De staatsobligaties liggen rond de 3,5%, de inflatie rond de 3%, maar historisch gezien is de inflatie over langere perioden vaak hoger geweest dan de korte rente”, aldus Ashton. “Misschien keren we terug naar dat patroon.”
De dynamiek, zo voegde hij eraan toe, versterkt de argumenten voor een activum dat uitdrukkelijk is ontworpen om de inflatie te volgen in plaats van het nominale rendement.
Toch beschouwt Ashton USDi als meer dan een tactische transactie. Hij ziet het als een structurele evolutie in crypto, die het systeem compleet maakt dat bitcoin begon.
“Bitcoin werd opgevat als een alternatief monetair systeem, en potentieel als een waardeopslag zoals goud”, zei hij. "Maar de volatiliteit ervan maakt het moeilijk om op die manier over een kortere horizon te gebruiken. Stablecoins hebben de betalingskant opgelost. Nu moeten we de opslag van waarde-kant oplossen."
Aanpasbare inflatieblootstelling Naast zijn kernontwerp is USDi van plan iets te introduceren dat volgens Ashton moeilijk of onmogelijk te repliceren is in de traditionele financiële wereld: aanpasbare inflatieblootstelling.
CPI zelf is een samenstelling van meerdere categorieën, waaronder huisvesting, gezondheidszorg, transport en onderwijs. De architectuur van USDi, aldus Ashton, zou gebruikers uiteindelijk in staat kunnen stellen de blootstelling aan specifieke componenten van de inflatie aan te passen.
“Je hoeft niet één verzamelmand vast te houden”, zei hij. "Je zou de gezondheidszorginflatie, of het collegegeld, of de energie kunnen isoleren. Je zou het zelfs kunnen afstemmen op geografie: Nederlandse inflatie, Franse inflatie, Amerikaanse kern-CPI."
Die flexibiliteit maakt meer gespecialiseerde toepassingen mogelijk, vooral in industrieën met directe blootstelling aan specifieke kostendruk.
Verzekeringsmaatschappijen worden bijvoorbeeld geconfronteerd met inflatierisico's op gebieden als medische kosten, maar beschikken niet over nauwkeurige hedginginstrumenten. Traditioneel hebben ze dergelijke risico's beheerd door meer kapitaal aan te houden of risico's over te dragen via herverzekering of catastrofeobligaties. Maar deze instrumenten zijn bot en vaak niet beschikbaar voor bepaalde vormen van inflatierisico.
“Er is nooit echt een directe dekking geweest voor zoiets als de inflatie in de gezondheidszorg”, zei Ashton. “Als je die blootstelling nauwkeuriger kunt afdekken, kun je het kapitaal dat je moet aanhouden verminderen, of de hoeveelheid zaken die je kunt onderschrijven uitbreiden.”
Hij verwacht dat verzekeraars en herverzekeraars tot de eerste institutionele adopters zullen behoren in een tweede fase van de uitrol van USDi.
Andere mogelijke toepassingen zijn onder meer onderwijsfinanciering. In delen van de VS bestaan al programma’s waarmee gezinnen het lesgeld jaren vooruit kunnen betalen, waardoor de prijzen effectief worden vastgelegd. Ashton ziet een tokenized inflatiehedge als een flexibeler alternatief.
‘Collegegeld is een klassiek inflatierisico’, zei hij. “Dat direct kunnen hedgen, dat is krachtig.”
FundraisingUSDi is al actief en Ashton mikt op een startkapitaalinzameling van ongeveer $1,5 miljoen in de komende maanden.
Het bredere veld gaat echter minder over financiering en meer over het herdefiniëren van de manier waarop beleggers over risico denken.
‘Je wordt geboren met inflatierisico’, zei Ashton. “Je wordt niet geboren met kredietrisico of aandelenrisico.”
Lees meer: Olieschok en oorlogsrisico in Iran houden crypto-investeerders aan de zijlijn: grijswaarden
In de VS versnelde de inflatie vorige maand tot 0,9%, vooral als gevolg van de energiekosten die verband hielden met het conflict in het Midden-Oosten; De kerninflatie, die de energie- en voedselkosten uitsluit, bleef verrassend achter bij de verwachtingen. De totale stijging in februari bedroeg slechts 0,3%.
Voor Michael Ashton, samen met Andrew Fately mede-oprichter van de USDi stablecoin, onderstrepen de cijfers een tekortkoming in de monetaire architectuur van crypto.
“De hausse aan stablecoins heeft per ongeluk slechts de helft van het monetaire systeem opnieuw opgebouwd”, vertelde Ashton in een interview aan CoinDesk. "Stablecoins hebben het ruilmiddelprobleem voor crypto opgelost, maar niemand heeft het probleem van de opslag van waarde opgelost. USDi is de eerste serieuze poging om de opbouw van het monetaire systeem in de keten af te ronden."
De stablecoin-markt van $300 miljard, gedomineerd door aan dollar gekoppelde tokens, is een essentieel kanaal geworden voor cryptohandel en -betalingen. Maar deze tokens, doorgaans gedekt door contant geld of schatkistbiljetten, zijn ontworpen om een nominale waarde van $ 1 te behouden, en niet om de koopkracht te behouden. In reële termen, zo betoogt Ashton, verliezen ze waarde.
“Nu stablecoins zich ontwikkelen van crypto-handelsinstrumenten tot echte betalingsinfrastructuur, wordt de kloof in de opslag van waarde een echte institutionele zorg, en niet alleen een filosofische zorg”, zei hij. “Penningmeesters, neobanken en grensoverschrijdende betalingsplatforms die stabiele munten aanhouden, nemen stilletjes inflatierisico’s die ze waarschijnlijk niet hebben ingeprijsd.”
USDiUSDi is een poging om die leemte op te vullen.
In plaats van de dollar te volgen, is het token ontworpen om de inflatie zelf te volgen. De waarde ervan stijgt in lijn met veranderingen in de Amerikaanse consumentenprijsindex (CPI), waardoor het in feite een blockchain-native versie wordt van een tegen inflatie beschermde hoofdsom.
Ashton beschrijft USDi als dichter bij de hoofdwaarde van Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), maar zonder enkele van de nadelen die beleggers de afgelopen jaren hebben overrompeld.
Hoewel TIPS inflatiekoppeling bieden, zijn het nog steeds obligaties, wat betekent dat hun marktprijs kan dalen als de rente stijgt. USDi streeft er daarentegen naar om meer als een aan de inflatie gekoppeld spaarinstrument te functioneren.
De reserves van de stablecoin worden belegd in een particulier fonds met een lage volatiliteit, het Enduring US Inflation Tracking Fund genaamd, dat gebruik maakt van TIPS, Amerikaanse staatsobligaties, deviezen en grondstoffenfutures en -opties; rendement te genereren.
“Er bestaat niet echt een tegen inflatie beschermde spaarrekening”, zei Ashton. “Dat is het gat dat we proberen op te vullen.”
Door olie aangedreven inflatieOliemarkten hebben een scherpe en volatiele opleving doorgemaakt sinds het uitbreken van de oorlog tegen Iran eind februari. De prijzen schoten aanvankelijk richting de $80, maar braken snel boven de $100 per vat, toen de angst groeide over verstoringen van de Straat van Hormuz, een belangrijke verkeersader voor grofweg 20% van het mondiale aanbod.
Verhoogde olieprijzen kunnen de inflatie aanwakkeren door de transport- en productiekosten in de hele economie te verhogen, die vaak in de vorm van hogere prijzen aan de consumenten worden doorberekend.
Deze bewegingen werden gekenmerkt door extreme volatiliteit, waarbij dagelijkse schommelingen minder door fundamentele factoren werden aangedreven dan door de krantenkoppen, aangezien de markten een aanhoudende oorlogspremie incalculeerden die gekoppeld was aan het risico van langdurige verstoring van het aanbod.
“De staatsobligaties liggen rond de 3,5%, de inflatie rond de 3%, maar historisch gezien is de inflatie over langere perioden vaak hoger geweest dan de korte rente”, aldus Ashton. “Misschien keren we terug naar dat patroon.”
De dynamiek, zo voegde hij eraan toe, versterkt de argumenten voor een activum dat uitdrukkelijk is ontworpen om de inflatie te volgen in plaats van het nominale rendement.
Toch beschouwt Ashton USDi als meer dan een tactische transactie. Hij ziet het als een structurele evolutie in crypto, die het systeem compleet maakt dat bitcoin begon.
“Bitcoin werd opgevat als een alternatief monetair systeem, en potentieel als een waardeopslag zoals goud”, zei hij. "Maar de volatiliteit ervan maakt het moeilijk om op die manier over een kortere horizon te gebruiken. Stablecoins hebben de betalingskant opgelost. Nu moeten we de opslag van waarde-kant oplossen."
Aanpasbare inflatieblootstelling Naast zijn kernontwerp is USDi van plan iets te introduceren dat volgens Ashton moeilijk of onmogelijk te repliceren is in de traditionele financiële wereld: aanpasbare inflatieblootstelling.
CPI zelf is een samenstelling van meerdere categorieën, waaronder huisvesting, gezondheidszorg, transport en onderwijs. De architectuur van USDi, aldus Ashton, zou gebruikers uiteindelijk in staat kunnen stellen de blootstelling aan specifieke componenten van de inflatie aan te passen.
“Je hoeft niet één verzamelmand vast te houden”, zei hij. "Je zou de gezondheidszorginflatie, of het collegegeld, of de energie kunnen isoleren. Je zou het zelfs kunnen afstemmen op geografie: Nederlandse inflatie, Franse inflatie, Amerikaanse kern-CPI."
Die flexibiliteit maakt meer gespecialiseerde toepassingen mogelijk, vooral in industrieën met directe blootstelling aan specifieke kostendruk.
Verzekeringsmaatschappijen worden bijvoorbeeld geconfronteerd met inflatierisico's op gebieden als medische kosten, maar beschikken niet over nauwkeurige hedginginstrumenten. Traditioneel hebben ze dergelijke risico's beheerd door meer kapitaal aan te houden of risico's over te dragen via herverzekering of catastrofeobligaties. Maar deze instrumenten zijn bot en vaak niet beschikbaar voor bepaalde vormen van inflatierisico.
“Er is nooit echt een directe dekking geweest voor zoiets als de inflatie in de gezondheidszorg”, zei Ashton. “Als je die blootstelling nauwkeuriger kunt afdekken, kun je het kapitaal dat je moet aanhouden verminderen, of de hoeveelheid zaken die je kunt onderschrijven uitbreiden.”
Hij verwacht dat verzekeraars en herverzekeraars tot de eerste institutionele adopters zullen behoren in een tweede fase van de uitrol van USDi.
Andere mogelijke toepassingen zijn onder meer onderwijsfinanciering. In delen van de VS bestaan al programma’s waarmee gezinnen het lesgeld jaren vooruit kunnen betalen, waardoor de prijzen effectief worden vastgelegd. Ashton ziet een tokenized inflatiehedge als een flexibeler alternatief.
‘Collegegeld is een klassiek inflatierisico’, zei hij. “Dat direct kunnen hedgen, dat is krachtig.”
FundraisingUSDi is al actief en Ashton mikt op een startkapitaalinzameling van ongeveer $1,5 miljoen in de komende maanden.
Het bredere veld gaat echter minder over financiering en meer over het herdefiniëren van de manier waarop beleggers over risico denken.
‘Je wordt geboren met inflatierisico’, zei Ashton. “Je wordt niet geboren met kredietrisico of aandelenrisico.”
Lees meer: Olieschok en oorlogsrisico in Iran houden crypto-investeerders aan de zijlijn: grijswaarden