Default
Door Remote - 12 Apr 2026
Jurrien Timmer, directeur Global Macro bij Fidelity Investments, typeert de huidige marktomgeving als ‘weer een wilde rit’, waarbij elke week voor krantenkoppen lijkt te zorgen die vreemder zijn dan de vorige.
Maar ondanks de volatiliteit is zijn overkoepelende boodschap dat de omstandigheden lang niet zo nijpend zijn als ze lijken, en hij blijft relatief constructief over de vooruitzichten voor de markten.
Timmer stelt dat de markten, in grote lijnen, “vroeger dan later” een of andere vorm van oplossing inprijzen voor de huidige geopolitieke spanningen, vooral rond Iran, “eerder vroeg dan laat”, vertelde hij CoinDesk in een interview.
'Backwardation' van olie Terwijl de prijzen voor ruwe olie tot boven de $100 per vat stegen, blijft de futurescurve in backwardation, waarbij contracten verderop ongeveer $40 onder de eerste maand worden verhandeld. Die structuur geeft aan dat de markten de huidige verstoring van het aanbod zien als een knelpunt op de korte termijn en niet als een langdurige crisis, aldus Timmer.
Elders versterkt het marktgedrag deze voorzichtig optimistische visie. De S&P 500, die op een gegeven moment ongeveer 9% daalde, heeft zich hersteld tot een daling dichter bij 1%.
De kredietspreads blijven beperkt, wat erop wijst dat de systeemstress beperkt is. Zelfs bij traditioneel defensieve activa zijn de signalen genuanceerd. Goud en obligaties, die doorgaans minder gecorreleerd zijn, zijn nauwer naar elkaar toegegroeid, een dynamische trend die Timmer gedeeltelijk toeschrijft aan mondiale kapitaalstromen.
Landen die met beperkingen worden geconfronteerd bij het transport van energie door de Straat van Hormuz, merkt hij op, kunnen de liquiditeit vergroten door zeer liquide activa zoals goud en Amerikaanse staatsobligaties te verkopen, waardoor ongebruikelijke correlaties ontstaan.
De cryptomarkt kreeg dinsdag een broodnodige impuls nadat de Amerikaanse president Donald Trump een staakt-het-vuren van twee weken met Iran had aangekondigd. De olieprijzen daalden op het nieuws met ruim 17% en ook de aandelenmarkten stegen. WTI is sindsdien teruggekeerd en handelt rond de $100.
Bitcoin's steun van $65.000Bitcoin BTC$71.129,31 voegt een nieuwe laag toe aan dit veranderende landschap en gedraagt zich meer als goud, terwijl goud soms wordt verhandeld met kenmerken die meer op BTC lijken.
Toen Bitcoin afgelopen oktober de $126.000 bereikte, roteerde het snel bewegende kapitaal van crypto naar goud, een verschuiving die zichtbaar is in de stromen van Exchange Traded Funds (ETF's). Nu Bitcoin echter al 50-60% gedaald is ten opzichte van zijn piek, ziet Timmer dat er minder ‘papieren handen’ op de markt overblijven.
De verkoopdruk is grotendeels geabsorbeerd, terwijl goud, na een sterke run, kwetsbaarder lijkt voor een terugval. Desondanks blijft hij optimistisch over beide activa. Vooral Bitcoin lijkt hem technisch interessant, waarbij het niveau van $65.000 als solide ondersteuning fungeert.
Hij ziet het potentieel voor het vormen van een basis, hoewel hij benadrukt dat er een katalysator nodig zal zijn om de volgende etappe hogerop te brengen.
De grootste cryptocurrency ter wereld werd op het moment van publicatie verhandeld voor een lage $70.000.
'Geprijsd voor succes'Timmer is van mening dat aandelen effectief geprijsd zijn voor succes, met slechts eencijferige koersdalingen ondanks aanzienlijke geopolitieke onzekerheid. Een belangrijke reden, zo stelt hij, is de kracht van de bedrijfswinsten.
Belangrijk is dat Timmer erop wijst dat de bredere achtergrond vóór het conflict met Iran al constructief was. Het terugdraaien van de tarieven door het Amerikaanse Hooggerechtshof had het beleidsklimaat verbeterd, en de vrees voor een door AI aangedreven marktzeepbel was niet bewaarheid. Sterker nog, hij beschouwt het scepticisme bij beleggers, vooral ten aanzien van AI en softwarewaarderingen, als een gezond teken. In een echte zeepbel stellen beleggers geen moeilijke vragen meer; vandaag doen ze het tegenovergestelde. Dat toezicht heeft er volgens hem toe bijgedragen dat de markt niet doorschiet.
Toch blijft de situatie in het Midden-Oosten veranderlijk en zijn de mogelijke uitkomsten breed. Een worstcasescenario, waarin Iran escaleert door zich te richten op de energie-infrastructuur in de hele Golf, zou zeer destabiliserend kunnen zijn. Nu grofweg 20% van de mondiale olieaanvoer door de Straat van Hormuz gaat, zou een langdurige verstoring kunnen leiden tot een stagflatoire schok, waarbij een hoge inflatie gepaard gaat met een zwakkere groei.
Timmer is niettemin van mening dat de markten een meer afgemeten reactie op geopolitieke schokken hebben ontwikkeld. Na een reeks ‘valse alarmen’, waaronder de tariefgerelateerde uitverkoop van vorig jaar, waarbij de S&P 500 met 21% daalde ten opzichte van zijn hoogste niveau, zijn beleggers minder vatbaar voor paniek. Er is nu sprake van een ‘show-me’-houding, waarbij zwakke handen minder gemakkelijk worden uitgeschud.
Deze achtergrond blijft constructief, betoogt Timmer, ondersteund door wat hij omschrijft als een sterke economische expansie halverwege de cyclus. Hij benadrukt echter verschillende risico's die beleggers actief moeten beheren.
Eén daarvan is het concentratierisico, vooral in de zogenaamde “Magnificent Seven”-technologieaandelen. Renterisico is een ander belangrijk punt van zorg. De rente op tienjarige staatsobligaties nadert de 4,5% en zou richting de 5% kunnen evolueren, een ontwikkeling die zich zelfs in tijden van geopolitieke onzekerheid heeft voorgedaan. Stijgende rentes, in plaats van dalende, zijn een belangrijk signaal dat beleggers nauwlettend in de gaten moeten houden.
Het echte risico Uiteindelijk vat Timmer periodes van volatiliteit niet alleen op als uitdagingen, maar ook als kansen. Hij moedigt beleggers aan om op te treden als verschaffer van liquiditeit in plaats van als afnemer. Degenen die tijdens turbulente perioden in paniek raken, worden prijsnemers, terwijl gedisciplineerde beleggers met langetermijnperspectieven als prijsmakers kunnen optreden. Bij Fidelity, merkt hij op, betekent dit dat we moeten leunen op volatiliteit, liquiditeit moeten bieden en portefeuilles opnieuw in evenwicht moeten brengen wanneer anderen zich terugtrekken.
Hoewel hij erkent dat geopolitieke gebeurtenissen inherent onvoorspelbaar zijn, benadrukt Timmer dat uit angst aan de zijlijn blijven staan geen haalbare strategie is. In plaats daarvan kan een goed gediversifieerde portefeuille, gecombineerd met de bereidheid om deel te nemen tijdens perioden van stress, de beste weg voorwaarts bieden.
Lees meer: Olieschok en oorlogsrisico in Iran houden crypto-investeerders aan de zijlijn: grijswaarden
Maar ondanks de volatiliteit is zijn overkoepelende boodschap dat de omstandigheden lang niet zo nijpend zijn als ze lijken, en hij blijft relatief constructief over de vooruitzichten voor de markten.
Timmer stelt dat de markten, in grote lijnen, “vroeger dan later” een of andere vorm van oplossing inprijzen voor de huidige geopolitieke spanningen, vooral rond Iran, “eerder vroeg dan laat”, vertelde hij CoinDesk in een interview.
'Backwardation' van olie Terwijl de prijzen voor ruwe olie tot boven de $100 per vat stegen, blijft de futurescurve in backwardation, waarbij contracten verderop ongeveer $40 onder de eerste maand worden verhandeld. Die structuur geeft aan dat de markten de huidige verstoring van het aanbod zien als een knelpunt op de korte termijn en niet als een langdurige crisis, aldus Timmer.
Elders versterkt het marktgedrag deze voorzichtig optimistische visie. De S&P 500, die op een gegeven moment ongeveer 9% daalde, heeft zich hersteld tot een daling dichter bij 1%.
De kredietspreads blijven beperkt, wat erop wijst dat de systeemstress beperkt is. Zelfs bij traditioneel defensieve activa zijn de signalen genuanceerd. Goud en obligaties, die doorgaans minder gecorreleerd zijn, zijn nauwer naar elkaar toegegroeid, een dynamische trend die Timmer gedeeltelijk toeschrijft aan mondiale kapitaalstromen.
Landen die met beperkingen worden geconfronteerd bij het transport van energie door de Straat van Hormuz, merkt hij op, kunnen de liquiditeit vergroten door zeer liquide activa zoals goud en Amerikaanse staatsobligaties te verkopen, waardoor ongebruikelijke correlaties ontstaan.
De cryptomarkt kreeg dinsdag een broodnodige impuls nadat de Amerikaanse president Donald Trump een staakt-het-vuren van twee weken met Iran had aangekondigd. De olieprijzen daalden op het nieuws met ruim 17% en ook de aandelenmarkten stegen. WTI is sindsdien teruggekeerd en handelt rond de $100.
Bitcoin's steun van $65.000Bitcoin BTC$71.129,31 voegt een nieuwe laag toe aan dit veranderende landschap en gedraagt zich meer als goud, terwijl goud soms wordt verhandeld met kenmerken die meer op BTC lijken.
Toen Bitcoin afgelopen oktober de $126.000 bereikte, roteerde het snel bewegende kapitaal van crypto naar goud, een verschuiving die zichtbaar is in de stromen van Exchange Traded Funds (ETF's). Nu Bitcoin echter al 50-60% gedaald is ten opzichte van zijn piek, ziet Timmer dat er minder ‘papieren handen’ op de markt overblijven.
De verkoopdruk is grotendeels geabsorbeerd, terwijl goud, na een sterke run, kwetsbaarder lijkt voor een terugval. Desondanks blijft hij optimistisch over beide activa. Vooral Bitcoin lijkt hem technisch interessant, waarbij het niveau van $65.000 als solide ondersteuning fungeert.
Hij ziet het potentieel voor het vormen van een basis, hoewel hij benadrukt dat er een katalysator nodig zal zijn om de volgende etappe hogerop te brengen.
De grootste cryptocurrency ter wereld werd op het moment van publicatie verhandeld voor een lage $70.000.
'Geprijsd voor succes'Timmer is van mening dat aandelen effectief geprijsd zijn voor succes, met slechts eencijferige koersdalingen ondanks aanzienlijke geopolitieke onzekerheid. Een belangrijke reden, zo stelt hij, is de kracht van de bedrijfswinsten.
Belangrijk is dat Timmer erop wijst dat de bredere achtergrond vóór het conflict met Iran al constructief was. Het terugdraaien van de tarieven door het Amerikaanse Hooggerechtshof had het beleidsklimaat verbeterd, en de vrees voor een door AI aangedreven marktzeepbel was niet bewaarheid. Sterker nog, hij beschouwt het scepticisme bij beleggers, vooral ten aanzien van AI en softwarewaarderingen, als een gezond teken. In een echte zeepbel stellen beleggers geen moeilijke vragen meer; vandaag doen ze het tegenovergestelde. Dat toezicht heeft er volgens hem toe bijgedragen dat de markt niet doorschiet.
Toch blijft de situatie in het Midden-Oosten veranderlijk en zijn de mogelijke uitkomsten breed. Een worstcasescenario, waarin Iran escaleert door zich te richten op de energie-infrastructuur in de hele Golf, zou zeer destabiliserend kunnen zijn. Nu grofweg 20% van de mondiale olieaanvoer door de Straat van Hormuz gaat, zou een langdurige verstoring kunnen leiden tot een stagflatoire schok, waarbij een hoge inflatie gepaard gaat met een zwakkere groei.
Timmer is niettemin van mening dat de markten een meer afgemeten reactie op geopolitieke schokken hebben ontwikkeld. Na een reeks ‘valse alarmen’, waaronder de tariefgerelateerde uitverkoop van vorig jaar, waarbij de S&P 500 met 21% daalde ten opzichte van zijn hoogste niveau, zijn beleggers minder vatbaar voor paniek. Er is nu sprake van een ‘show-me’-houding, waarbij zwakke handen minder gemakkelijk worden uitgeschud.
Deze achtergrond blijft constructief, betoogt Timmer, ondersteund door wat hij omschrijft als een sterke economische expansie halverwege de cyclus. Hij benadrukt echter verschillende risico's die beleggers actief moeten beheren.
Eén daarvan is het concentratierisico, vooral in de zogenaamde “Magnificent Seven”-technologieaandelen. Renterisico is een ander belangrijk punt van zorg. De rente op tienjarige staatsobligaties nadert de 4,5% en zou richting de 5% kunnen evolueren, een ontwikkeling die zich zelfs in tijden van geopolitieke onzekerheid heeft voorgedaan. Stijgende rentes, in plaats van dalende, zijn een belangrijk signaal dat beleggers nauwlettend in de gaten moeten houden.
Het echte risico Uiteindelijk vat Timmer periodes van volatiliteit niet alleen op als uitdagingen, maar ook als kansen. Hij moedigt beleggers aan om op te treden als verschaffer van liquiditeit in plaats van als afnemer. Degenen die tijdens turbulente perioden in paniek raken, worden prijsnemers, terwijl gedisciplineerde beleggers met langetermijnperspectieven als prijsmakers kunnen optreden. Bij Fidelity, merkt hij op, betekent dit dat we moeten leunen op volatiliteit, liquiditeit moeten bieden en portefeuilles opnieuw in evenwicht moeten brengen wanneer anderen zich terugtrekken.
Hoewel hij erkent dat geopolitieke gebeurtenissen inherent onvoorspelbaar zijn, benadrukt Timmer dat uit angst aan de zijlijn blijven staan geen haalbare strategie is. In plaats daarvan kan een goed gediversifieerde portefeuille, gecombineerd met de bereidheid om deel te nemen tijdens perioden van stress, de beste weg voorwaarts bieden.
Lees meer: Olieschok en oorlogsrisico in Iran houden crypto-investeerders aan de zijlijn: grijswaarden