Default
Door Remote - 20 May 2026
Welkom bij onze institutionele nieuwsbrief, Crypto Long & Short. Deze week:
Alec Beckman over waarom door BTC ondersteunde leningen geen cryptoverhaal zijn, maar een verhaal over kapitaalefficiëntie.Serena Sebastiani over hoe stablecoins geen cryptoproduct zijn; ze worden de nederzettingsinfrastructuur die de mondiale financiële wereld is vergeten. Belangrijkste krantenkoppen waar instellingen aandacht aan moeten besteden door Francisco Rodrigues. "Ethena's Solana-leningenmarkten overschrijden de $1 miljard in 4 dagen" in de Grafiek van de Week. Bedankt dat je bij ons bent gekomen!
-Alexandra Levis
Deskundige inzichten
Door Bitcoin ondersteunde leningen horen thuis in het gesprek over de kosten van kapitaal. Door Alec Beckman, VP of the Americas, Psalion
Het argument gaat niet over het wel of niet kopen van bitcoin. Het is bedoeld voor adviseurs, vastgoedinvesteerders, eigenaren van kleine bedrijven en oprichters die het al bezitten, of werken met klanten die dat wel doen. De praktische vraag is simpel: als een klant aanzienlijke schulden heeft, waarom is de door BTC ondersteunde lening dan niet opgenomen in de kapitaalstapeldiscussie? Professionals met veel schulden vergelijken al onderpand, rente, vergoedingen, snelheid en convenanten. Door Bitcoin ondersteunde leningen moeten op dezelfde manier worden geëvalueerd.
Het schuldenmenu is bekend. HELOC's zijn gekoppeld aan de overwaarde van de woning, vaak variabel, en bedragen momenteel voor veel leners meer dan 7%. Hard geld en overbruggingsleningen kunnen snel worden afgehandeld, maar kosten vaak ongeveer 10% tot 14% pluspunten. Op effecten gebaseerde leningen kunnen efficiënt zijn, maar de tarieven beginnen vaak rond de 6% tot 8% en vereisen aanzienlijke makelaarsactiva op één plek. Persoonlijke leningen komen vaak terecht in de lage tot midden tienerjaren. SBA-leningen kunnen nuttig zijn, maar de all-in kosten, documentatie en financieringstijd zijn niet triviaal.
Door Bitcoin ondersteunde leningen veranderen het onderpand, niet de wiskunde. De lener verpandt BTC, ontvangt dollars of stablecoins en betaalt terug onder overeengekomen voorwaarden. Het actief is liquide, verifieerbaar en eenvoudig te monitoren. De markttarieven lopen nog steeds sterk uiteen, maar er ontstaan steeds meer concurrerende structuren. Bij Psalion faciliteren we bijvoorbeeld de toegang tot door Bitcoin ondersteunde leningen tegen een vaste rente van 5,5%, tot 60% LTV, met een origination fee van 0,5%. Dat is één datapunt, maar het laat zien waarom de categorie thuishoort in een serieuze schuldenvergelijking.
Beoordeel eerst zaken. Voor iemand die al BTC bezit, is de relevante vraag niet “Moet ik lenen?” Het is “Waar moet ik lenen?” Tegen een huis? Een bedrijf? Een effectenportefeuille? Of BTC? Als het onderpand van BTC goedkoper kapitaal oplevert dan de bestaande schulden van de lener, kan dit de gemengde kapitaalkosten verlagen.
Vervolgens zijn de kosten van belang. Hard geld kan punten opleveren bij het ontstaan ervan. SBA-structuren kunnen garantievergoedingen, afsluitingskosten en advieskosten omvatten. Persoonlijke leningen kunnen een hogere APR inhouden door middel van origination. Door bitcoin ondersteunde leningen met een lagere vergoeding kunnen de all-in economie aanzienlijk schoner maken.
Wrijving is ook belangrijk. Traditioneel krediet vereist vaak inkomensverificatie, belastingaangiften, taxaties, operationele verklaringen, persoonlijke garanties, convenanten en tijd. Door BTC ondersteunde leningen zijn eerst onderpand. Het onderpand is snel te verifiëren en continu te monitoren. Snellere toegang tot liquiditeit is niet alleen gemak. Het kan de economische aspecten van een herfinanciering, overname, belastingbetaling of overbruggingsbehoefte veranderen.
Adviseurs zouden zich daar zorgen over moeten maken, omdat BTC nu deel uitmaakt van steeds meer klantenbalansen. Te vaak staat BTC stil terwijl dezelfde klant elders hogere tarieven betaalt. Als de klant tegen BTC kan lenen en duurdere schulden kan vervangen, heeft de adviseur de balans verbeterd zonder een verkoop af te dwingen en mogelijk een belastbare winst te creëren.
Er is een tweede use case: rendement op spread. Sommige vastgoedinvesteerders, oprichters en bedrijfseigenaren zien kansen waarbij het verwachte rendement de kapitaalkosten overtreft, zoals particuliere kredieten, commerciële vastgoedleningen, voorraad- of operationele uitbreiding.
Lenen tegen BTC om deze kansen na te streven kan zinvol zijn als de lener beide kanten van de transactie begrijpt: de rendementsmogelijkheid en het onderpandrisico.
Dat risico is reëel. Bitcoin is volatiel. Als de prijs voldoende daalt, kan LTV de overeengekomen drempels overschrijden en margestortingen of liquidatie teweegbrengen. Bij liquidatie kan een belastbaar feit ontstaan. Dit is niet voor iedere cliënt weggelegd. Het is bedoeld voor leners die de volatiliteit van BTC begrijpen, de liquiditeit behouden en de omvang van leningen conservatief onder de maximale LTV houden.
Voor klanten die al bitcoin bezitten en al schulden hebben, is door BTC ondersteunde leningen geen cryptoverhaal. Het is een verhaal over kapitaalefficiëntie. Als u dit negeert, kan dit betekenen dat goedkoper kapitaal of een waardevolle spreadmogelijkheid op tafel blijft liggen.
Principiële perspectieven
Stablecoins zijn nu infrastructurenDoor Serena Sebastiani, Chief Strategy Officer en hoofd van regerings- en regelgevingszaken, Fuze
Er is een soort financiële wrijving die onzichtbaar wordt als je er lang genoeg in leeft.
Vanuit New York of Londen werken grensoverschrijdende betalingen. Vanuit Nairobi, Jakarta of Almaty niet.
Een MKB-bedrijf in Nairobi betaalt een leverancier in Karachi. Het geld vertrekt maandag. Donderdag arriveert het. Onderweg passeert het twee correspondentbanken, absorbeert kosten aan beide kanten, krijgt te maken met een FX-spread op de USD-conversie en activeert meerdere nalevingscontroles. Zowel de koper als de leverancier vangen de wrijving op door deze in de deal te beprijzen en de creditnota te verlengen.
Dit is hoe het feitelijk werkt om te opereren via de snelst groeiende handelscorridors ter wereld: de Golf naar Zuid-Azië, de intra-Afrikaanse handel, het GOS naar het MENA, en overmakingen uit Zuidoost-Azië.
Vermenigvuldig dat met het tekort aan handelsfinanciering van het MKB van 136 miljard dollar alleen al in Afrika. Vermenigvuldig het met de 100 miljard dollar aan jaarlijkse geldovermakingen die het continent binnenstromen. Vermenigvuldig het over de corridor van de Golf naar Zuid-Azië, het GOS naar de MENA en intra-ASEAN. En houd ook rekening met de kosten van het sturen van geld naar het ten zuiden van de Sahara gelegen deel van Afrika, dat nog steeds de duurste regio ter wereld is, met gemiddeld 8,3% (bijna drie keer de doelstelling van 3% van de VN). In live corridors werken stablecoin-rails tegenwoordig al op minder dan 1%. Waar we naar kijken is niet simpelweg een kwestie van het optimaliseren van de marges, maar een structurele kloof in de snelst groeiende regio's van de wereldeconomie.
SWIFT is gebouwd voor een specifieke wereld: grote banken, grote tickets en grote financiële centra. Het werkt perfect voor die wereld. Toch hebben de leveranciersbetalingen in Nairobi, de overmakingen van Riyadh naar Manila, of de handelsregeling tussen Almaty en Istanbul het gedaan met infrastructuur die ontworpen was voor de economie van iemand anders.
Dat is de kloof waarin stablecoins zich bewegen, en ze zijn geen product maar echt sanitair.
Grafiek 1: Het verschil in overschrijvingskosten
Bronnen: Wereldbank (Q1 2025); VN SDG 10.c; Transak / Operationele corridorgegevens
Wat we vanaf de grond waarnemen
Ik heb tijd doorgebracht met toezichthouders en marktexploitanten in snelgroeiende corridors en een patroon dat naar voren komt is dat mensen die het dichtst bij de wrijving staan het minst ideologisch zijn over de oplossing. Zij zijn degenen die daadwerkelijk proberen stablecoins in het bestaande financiële systeem te integreren.
In Kigali is de framing bijvoorbeeld niet ‘crypto-adoptie’. De Nationale Bank van Rwanda lanceerde in februari een CBDC-pilot met grensoverschrijdende interoperabiliteit als expliciete ontwerpprioriteit. Een ontwerpwet voor virtuele activa die nu in het parlement ligt, hanteert een zuivere tweeledige structuur: toezicht van de centrale bank op stabiele betalingsmunten en de Capital Markets Authority voor investeringsinstrumenten. Een fintech-licentiepaspoortovereenkomst met Kenia, ondertekend in maart, wordt al ontworpen als sjabloon voor de Oost-Afrikaanse Gemeenschap. Dit is een regelgevende infrastructuur die met precisie wordt gebouwd voor een specifiek probleem, door mensen die hun eigen markt begrijpen.
Het inzicht is niet specifiek voor Rwanda, maar voor heel Afrika, waar mobiel geld al als de standaard financiële laag fungeert. Met meer dan een miljard geregistreerde accounts en 96% financiële inclusie in markten als Rwanda, duurde het tientallen jaren om deze distributie-infrastructuur op te bouwen. Waar mobiel geld nooit een oplossing voor heeft gevonden, is grensoverschrijdende interoperabiliteit. Stablecoins passen op natuurlijke wijze in dat gat en vervangen geen fiatvaluta, maar fungeren als de afwikkelingslaag die mobiel geld efficiënt maakt.
Dezelfde logica, vier gangen
Midden-Oosten
De Payment Token Services Regulation van de Centrale Bank van de VAE behandelt stablecoins als afwikkelingsinfrastructuur in plaats van speculatieve effecten. Die regelgeving is praktisch en stelt banken in staat AED-stablecoins uit te geven die direct als betaalmiddel kunnen worden gebruikt, en banken en gelicenseerde fintechs kunnen voortbouwen op stablecoin-rails zonder elke transactie als een verplichting te behandelen. Op deze manier vindt de afwikkeling van de Gulf stablecoin plaats binnen gereguleerde perimeters.
GOS-markten
In Kazachstan, Oezbekistan en Georgië is de toegang tot de dollar de drijvende kracht. De volatiliteit van de binnenlandse valuta creëert een structurele vraag naar USD, en formeel bankieren kan daar niet op betrouwbare wijze in voorzien. De acceptatie van stablecoin is hier dollarisering door gebruik te maken van een nieuw distributiekanaal. De institutionele mogelijkheid is het bieden van die toegang binnen een compliance-kader, met de bewaar- en reservenormen die deze duurzaam maken.
Zuidoost-Azië
In Zuidoost-Azië zijn kosten en snelheid de drijvende kracht. In corridors zoals de Golf-Indonesië of de Golf-Filippijnen voor geldovermakingen elimineren stablecoin-rails de noodzaak van voorfinanciering en versnellen de afwikkeling van dagen naar minuten (vaak minder dan 20 minuten, 24/7). Kostenreducties van 40-80% zijn al waarneembaar in de operationele stromen.
Ik heb in deze markten samengewerkt met toezichthouders, banken en fintechs. De vraag hier is: hoe kunnen we hogere volumes op stablecoin-rails faciliteren en teruggeven aan de huishoudens?
Afrika
Overmakingen zijn duur, maar de B2B-zaak is ook urgent. De intra-Afrikaanse handel vertegenwoordigt slechts 16% van de totale handel, tegen 68% voor Europa en 59% voor Azië. De AfCFTA heeft de juridische architectuur gecreëerd voor een markt van $3,4 biljoen, maar de betalingsinfrastructuur heeft dat niet bijgehouden. Chinese handelaren die Afrikaanse goederen betrekken, vestigen zich al in USDT omdat dit superieur is vanwege hun transactiegroottes en tijdlijnen. Om dit goed institutioneel en grotendeels overgenomen te maken, is de essentie het garanderen dat de activiteit conform de regels plaatsvindt, met de juiste rails.
Grafiek 2: Intraregionaal handelsaandeel – Afrika vs. peers
Bronnen: UNCTAD / AfDB / WTO; Wereldbank / Afrikaanse Unie (AfCFTA-projectie)
Stablecoins zijn infrastructuur
Mondiale banken en fintechs benaderen stablecoins nog steeds grotendeels als een product om aan klanten te distribueren. De belangrijkste mogelijkheid is om ze te behandelen als een infrastructuur waarop kan worden voortgebouwd, met name op het gebied van geldovermakingen en B2B-betalingsstromen: het beheer van de financiële middelen, de betalingen aan leveranciers en de afwikkeling van valuta. Dit zijn stromen waarbij de snelheidsverbetering en kostenreductie meetbaar zijn (minuten versus dagen, basispunten) en waar de nalevingssporen op goed ontworpen digitale rails aantoonbaar en traceerbaar zijn. Deze omvatten on-chain transactiemonitoring, portemonnee-attributie en geautomatiseerde regelgevingsrapportage die een compliance-record oplevert dat informele overdrachtskanalen structureel niet kunnen. De gegevens die door deze rails worden gegenereerd, zorgen ervoor dat de relaties met correspondentbanken worden hersteld in markten waar het terugdringen van de risico's hen heeft teruggedrongen.
Het oplossen van de wrijving
Wat moet er nog worden opgelost om de infrastructuur goed op schaal te laten werken? Regelgevingskaders die reservenormen en terugbetalingsrechten, grensoverschrijdende toezichtscoördinatie en interoperabiliteit van de AML/CFT-wetten definiëren.
Aan dit alles wordt gewerkt, en meer op de markt die er toe doet (sterke groei) dan in de gevestigde ontwikkelde landen.
Clarity Act geeft toestemming voor de Amerikaanse Senaatscommissie, op weg naar een laatste test in het Congres: voorzitter Tim Scott behaalde een stemming van 15 tegen 9, waarbij de Democraten Gallego en Alsobrooks overstaken, hoewel onopgeloste wetshandhavings- en ethische bepalingen van de overheid nog steeds tussen het wetsvoorstel en een stemming vóór het zomerreces staan. JPMorgan's Kinexys blockchain-eenheid is gestructureerd om te voldoen aan de GENIUS Act stablecoin-reservevereisten - landingsdagen nadat BlackRock zijn eigen tokenized Treasury-vehikel heeft aangevraagd. BlackRock, Janus Henderson tokenized fondsen krijgen onmiddellijke aflossingen met een nieuwe $1 miljard-faciliteit: Grove's Basin-faciliteit bevordert de liquiditeit van stablecoin tegen goedgekeurde aflossingen van BlackRock's $2,2 miljard BUIDL en Janus Henderson's $1,1 miljard JTRSY richt zich op de meerdaagse afwikkelingskloof die de tokenized Treasury-markt van $15 miljard heeft tegengehouden. Galaxy van Mike Novogratz ontvangt New York BitLicense voor institutionele crypto-push: NYDFS heeft GalaxyOne Prime NY goedgekeurd om hedgefondsen, RIA's en family offices te bedienen op een platform van $9 miljard, waardoor Galaxy pas het tweede bedrijf is dat in 2026 een BitLicense wint, na Strike. Solana verliest zijn memecoin-reputatie als grote banken miljarden naar zijn ecosysteem verplaatsen: uit een Messari-rapport blijkt dat Solana's tokenized RWA-marktkapitalisatie met 43% op kwartaalbasis is gestegen tot $2,01 miljard, met BlackRock's BUIDL, Ondo, Franklin Templeton en een
Citigroup-PwC handelsfinanciering PoC live op het netwerk, naast betalingsintegraties van Visa, Stripe, PayPal en Western Union. Grafiek van de week
Uit ervaring met het werken met toezichthouders en het nu proactief met hen samenwerken, heb ik geleerd dat het patroon dat werkt: 1. Een gefaseerd licentiekader waarmee toezichthouders samen met de markt kunnen leren; 2. Proportionele vereisten afgestemd op de institutionele omvang en het risicoprofiel; 3. Bilaterale paspoortovereenkomsten die de naleving over de corridors heen draagbaar maken.
De corridors waar deze infrastructuur het meest nodig is, wachten niet op de komst van mondiale normen, maar zijn actief aan het bouwen. De vraag voor mondiale instellingen is of ze deel uitmaken van die architectuur of te laat arriveren bij de toonaangevende fintech-infrastructuur.
Hoofdpunten van de week
Francisco Rodrigues
De krantenkoppen van deze week laten structurele vooruitgang zien in de onchain-push van Wall Street, waarbij een wet op de marktstructuur de grootste hindernis overwint, JPMorgan zijn tokenisatiestapel uitbreidt en vermogensbeheerders het probleem van de aflossingssnelheid aanpakken. Solana is intussen stilletjes zijn infrastructuur blijven verstevigen voor institutioneel gebruik.
Ethena's Solana-leningenmarkten overschrijden in vier dagen de grens van $1 miljard. Het gecombineerde USDe- en USDG-aanbod op de door Bitwise beheerde Jupiter Lend-markt en de Kamino Ethena-markt steeg van $401 miljoen op de lanceringsdag (12 mei) naar $1,06 miljard op 16 mei - bijna geheel gedreven door door looper geleide groei op Jupiter Lend, waar het aanbod steeg van $201 miljoen naar $812 miljoen, terwijl Kamino's Ethena Prime-kluis stabiel bleef ongeveer $ 250 miljoen.
Luisteren. Lezen. Horloge. Erbij betrekken.
Luister: Heb je het gehoord? Het Exchange Benchmark-rapport van CoinDesk van mei 2026 van CoinDesk Research werd vorige week vrijgegeven. De normen zijn verhoogd en ons onderzoeksteam heeft de beoordelingen geanalyseerd.Lees: In Crypto for Advisors legt Sam Boboev, oprichter en CEO van Fintech Wrap Up uit hoe stablecoins de betalingsrails in de digitale economie worden. Bekijk: Video's zijn live vanaf Consensus 2026 door CoinDesk. Bekijk een favoriete mondiale thought leader opnieuw op het podium of kijk voor de eerste keer! Doe mee: CoinDesk zal op 3 juni aanwezig zijn op het Women in Digital Assets Forum (WIDAF) in New York. Laten we ter plaatse verbinding maken! Op zoek naar meer? Ontvang het laatste cryptonieuws van Coindesk.com en marktupdates van Coindesk.com/institutions.
Alec Beckman over waarom door BTC ondersteunde leningen geen cryptoverhaal zijn, maar een verhaal over kapitaalefficiëntie.Serena Sebastiani over hoe stablecoins geen cryptoproduct zijn; ze worden de nederzettingsinfrastructuur die de mondiale financiële wereld is vergeten. Belangrijkste krantenkoppen waar instellingen aandacht aan moeten besteden door Francisco Rodrigues. "Ethena's Solana-leningenmarkten overschrijden de $1 miljard in 4 dagen" in de Grafiek van de Week. Bedankt dat je bij ons bent gekomen!
-Alexandra Levis
Deskundige inzichten
Door Bitcoin ondersteunde leningen horen thuis in het gesprek over de kosten van kapitaal. Door Alec Beckman, VP of the Americas, Psalion
Het argument gaat niet over het wel of niet kopen van bitcoin. Het is bedoeld voor adviseurs, vastgoedinvesteerders, eigenaren van kleine bedrijven en oprichters die het al bezitten, of werken met klanten die dat wel doen. De praktische vraag is simpel: als een klant aanzienlijke schulden heeft, waarom is de door BTC ondersteunde lening dan niet opgenomen in de kapitaalstapeldiscussie? Professionals met veel schulden vergelijken al onderpand, rente, vergoedingen, snelheid en convenanten. Door Bitcoin ondersteunde leningen moeten op dezelfde manier worden geëvalueerd.
Het schuldenmenu is bekend. HELOC's zijn gekoppeld aan de overwaarde van de woning, vaak variabel, en bedragen momenteel voor veel leners meer dan 7%. Hard geld en overbruggingsleningen kunnen snel worden afgehandeld, maar kosten vaak ongeveer 10% tot 14% pluspunten. Op effecten gebaseerde leningen kunnen efficiënt zijn, maar de tarieven beginnen vaak rond de 6% tot 8% en vereisen aanzienlijke makelaarsactiva op één plek. Persoonlijke leningen komen vaak terecht in de lage tot midden tienerjaren. SBA-leningen kunnen nuttig zijn, maar de all-in kosten, documentatie en financieringstijd zijn niet triviaal.
Door Bitcoin ondersteunde leningen veranderen het onderpand, niet de wiskunde. De lener verpandt BTC, ontvangt dollars of stablecoins en betaalt terug onder overeengekomen voorwaarden. Het actief is liquide, verifieerbaar en eenvoudig te monitoren. De markttarieven lopen nog steeds sterk uiteen, maar er ontstaan steeds meer concurrerende structuren. Bij Psalion faciliteren we bijvoorbeeld de toegang tot door Bitcoin ondersteunde leningen tegen een vaste rente van 5,5%, tot 60% LTV, met een origination fee van 0,5%. Dat is één datapunt, maar het laat zien waarom de categorie thuishoort in een serieuze schuldenvergelijking.
Beoordeel eerst zaken. Voor iemand die al BTC bezit, is de relevante vraag niet “Moet ik lenen?” Het is “Waar moet ik lenen?” Tegen een huis? Een bedrijf? Een effectenportefeuille? Of BTC? Als het onderpand van BTC goedkoper kapitaal oplevert dan de bestaande schulden van de lener, kan dit de gemengde kapitaalkosten verlagen.
Vervolgens zijn de kosten van belang. Hard geld kan punten opleveren bij het ontstaan ervan. SBA-structuren kunnen garantievergoedingen, afsluitingskosten en advieskosten omvatten. Persoonlijke leningen kunnen een hogere APR inhouden door middel van origination. Door bitcoin ondersteunde leningen met een lagere vergoeding kunnen de all-in economie aanzienlijk schoner maken.
Wrijving is ook belangrijk. Traditioneel krediet vereist vaak inkomensverificatie, belastingaangiften, taxaties, operationele verklaringen, persoonlijke garanties, convenanten en tijd. Door BTC ondersteunde leningen zijn eerst onderpand. Het onderpand is snel te verifiëren en continu te monitoren. Snellere toegang tot liquiditeit is niet alleen gemak. Het kan de economische aspecten van een herfinanciering, overname, belastingbetaling of overbruggingsbehoefte veranderen.
Adviseurs zouden zich daar zorgen over moeten maken, omdat BTC nu deel uitmaakt van steeds meer klantenbalansen. Te vaak staat BTC stil terwijl dezelfde klant elders hogere tarieven betaalt. Als de klant tegen BTC kan lenen en duurdere schulden kan vervangen, heeft de adviseur de balans verbeterd zonder een verkoop af te dwingen en mogelijk een belastbare winst te creëren.
Er is een tweede use case: rendement op spread. Sommige vastgoedinvesteerders, oprichters en bedrijfseigenaren zien kansen waarbij het verwachte rendement de kapitaalkosten overtreft, zoals particuliere kredieten, commerciële vastgoedleningen, voorraad- of operationele uitbreiding.
Lenen tegen BTC om deze kansen na te streven kan zinvol zijn als de lener beide kanten van de transactie begrijpt: de rendementsmogelijkheid en het onderpandrisico.
Dat risico is reëel. Bitcoin is volatiel. Als de prijs voldoende daalt, kan LTV de overeengekomen drempels overschrijden en margestortingen of liquidatie teweegbrengen. Bij liquidatie kan een belastbaar feit ontstaan. Dit is niet voor iedere cliënt weggelegd. Het is bedoeld voor leners die de volatiliteit van BTC begrijpen, de liquiditeit behouden en de omvang van leningen conservatief onder de maximale LTV houden.
Voor klanten die al bitcoin bezitten en al schulden hebben, is door BTC ondersteunde leningen geen cryptoverhaal. Het is een verhaal over kapitaalefficiëntie. Als u dit negeert, kan dit betekenen dat goedkoper kapitaal of een waardevolle spreadmogelijkheid op tafel blijft liggen.
Principiële perspectieven
Stablecoins zijn nu infrastructurenDoor Serena Sebastiani, Chief Strategy Officer en hoofd van regerings- en regelgevingszaken, Fuze
Er is een soort financiële wrijving die onzichtbaar wordt als je er lang genoeg in leeft.
Vanuit New York of Londen werken grensoverschrijdende betalingen. Vanuit Nairobi, Jakarta of Almaty niet.
Een MKB-bedrijf in Nairobi betaalt een leverancier in Karachi. Het geld vertrekt maandag. Donderdag arriveert het. Onderweg passeert het twee correspondentbanken, absorbeert kosten aan beide kanten, krijgt te maken met een FX-spread op de USD-conversie en activeert meerdere nalevingscontroles. Zowel de koper als de leverancier vangen de wrijving op door deze in de deal te beprijzen en de creditnota te verlengen.
Dit is hoe het feitelijk werkt om te opereren via de snelst groeiende handelscorridors ter wereld: de Golf naar Zuid-Azië, de intra-Afrikaanse handel, het GOS naar het MENA, en overmakingen uit Zuidoost-Azië.
Vermenigvuldig dat met het tekort aan handelsfinanciering van het MKB van 136 miljard dollar alleen al in Afrika. Vermenigvuldig het met de 100 miljard dollar aan jaarlijkse geldovermakingen die het continent binnenstromen. Vermenigvuldig het over de corridor van de Golf naar Zuid-Azië, het GOS naar de MENA en intra-ASEAN. En houd ook rekening met de kosten van het sturen van geld naar het ten zuiden van de Sahara gelegen deel van Afrika, dat nog steeds de duurste regio ter wereld is, met gemiddeld 8,3% (bijna drie keer de doelstelling van 3% van de VN). In live corridors werken stablecoin-rails tegenwoordig al op minder dan 1%. Waar we naar kijken is niet simpelweg een kwestie van het optimaliseren van de marges, maar een structurele kloof in de snelst groeiende regio's van de wereldeconomie.
SWIFT is gebouwd voor een specifieke wereld: grote banken, grote tickets en grote financiële centra. Het werkt perfect voor die wereld. Toch hebben de leveranciersbetalingen in Nairobi, de overmakingen van Riyadh naar Manila, of de handelsregeling tussen Almaty en Istanbul het gedaan met infrastructuur die ontworpen was voor de economie van iemand anders.
Dat is de kloof waarin stablecoins zich bewegen, en ze zijn geen product maar echt sanitair.
Grafiek 1: Het verschil in overschrijvingskosten
Bronnen: Wereldbank (Q1 2025); VN SDG 10.c; Transak / Operationele corridorgegevens
Wat we vanaf de grond waarnemen
Ik heb tijd doorgebracht met toezichthouders en marktexploitanten in snelgroeiende corridors en een patroon dat naar voren komt is dat mensen die het dichtst bij de wrijving staan het minst ideologisch zijn over de oplossing. Zij zijn degenen die daadwerkelijk proberen stablecoins in het bestaande financiële systeem te integreren.
In Kigali is de framing bijvoorbeeld niet ‘crypto-adoptie’. De Nationale Bank van Rwanda lanceerde in februari een CBDC-pilot met grensoverschrijdende interoperabiliteit als expliciete ontwerpprioriteit. Een ontwerpwet voor virtuele activa die nu in het parlement ligt, hanteert een zuivere tweeledige structuur: toezicht van de centrale bank op stabiele betalingsmunten en de Capital Markets Authority voor investeringsinstrumenten. Een fintech-licentiepaspoortovereenkomst met Kenia, ondertekend in maart, wordt al ontworpen als sjabloon voor de Oost-Afrikaanse Gemeenschap. Dit is een regelgevende infrastructuur die met precisie wordt gebouwd voor een specifiek probleem, door mensen die hun eigen markt begrijpen.
Het inzicht is niet specifiek voor Rwanda, maar voor heel Afrika, waar mobiel geld al als de standaard financiële laag fungeert. Met meer dan een miljard geregistreerde accounts en 96% financiële inclusie in markten als Rwanda, duurde het tientallen jaren om deze distributie-infrastructuur op te bouwen. Waar mobiel geld nooit een oplossing voor heeft gevonden, is grensoverschrijdende interoperabiliteit. Stablecoins passen op natuurlijke wijze in dat gat en vervangen geen fiatvaluta, maar fungeren als de afwikkelingslaag die mobiel geld efficiënt maakt.
Dezelfde logica, vier gangen
Midden-Oosten
De Payment Token Services Regulation van de Centrale Bank van de VAE behandelt stablecoins als afwikkelingsinfrastructuur in plaats van speculatieve effecten. Die regelgeving is praktisch en stelt banken in staat AED-stablecoins uit te geven die direct als betaalmiddel kunnen worden gebruikt, en banken en gelicenseerde fintechs kunnen voortbouwen op stablecoin-rails zonder elke transactie als een verplichting te behandelen. Op deze manier vindt de afwikkeling van de Gulf stablecoin plaats binnen gereguleerde perimeters.
GOS-markten
In Kazachstan, Oezbekistan en Georgië is de toegang tot de dollar de drijvende kracht. De volatiliteit van de binnenlandse valuta creëert een structurele vraag naar USD, en formeel bankieren kan daar niet op betrouwbare wijze in voorzien. De acceptatie van stablecoin is hier dollarisering door gebruik te maken van een nieuw distributiekanaal. De institutionele mogelijkheid is het bieden van die toegang binnen een compliance-kader, met de bewaar- en reservenormen die deze duurzaam maken.
Zuidoost-Azië
In Zuidoost-Azië zijn kosten en snelheid de drijvende kracht. In corridors zoals de Golf-Indonesië of de Golf-Filippijnen voor geldovermakingen elimineren stablecoin-rails de noodzaak van voorfinanciering en versnellen de afwikkeling van dagen naar minuten (vaak minder dan 20 minuten, 24/7). Kostenreducties van 40-80% zijn al waarneembaar in de operationele stromen.
Ik heb in deze markten samengewerkt met toezichthouders, banken en fintechs. De vraag hier is: hoe kunnen we hogere volumes op stablecoin-rails faciliteren en teruggeven aan de huishoudens?
Afrika
Overmakingen zijn duur, maar de B2B-zaak is ook urgent. De intra-Afrikaanse handel vertegenwoordigt slechts 16% van de totale handel, tegen 68% voor Europa en 59% voor Azië. De AfCFTA heeft de juridische architectuur gecreëerd voor een markt van $3,4 biljoen, maar de betalingsinfrastructuur heeft dat niet bijgehouden. Chinese handelaren die Afrikaanse goederen betrekken, vestigen zich al in USDT omdat dit superieur is vanwege hun transactiegroottes en tijdlijnen. Om dit goed institutioneel en grotendeels overgenomen te maken, is de essentie het garanderen dat de activiteit conform de regels plaatsvindt, met de juiste rails.
Grafiek 2: Intraregionaal handelsaandeel – Afrika vs. peers
Bronnen: UNCTAD / AfDB / WTO; Wereldbank / Afrikaanse Unie (AfCFTA-projectie)
Stablecoins zijn infrastructuur
Mondiale banken en fintechs benaderen stablecoins nog steeds grotendeels als een product om aan klanten te distribueren. De belangrijkste mogelijkheid is om ze te behandelen als een infrastructuur waarop kan worden voortgebouwd, met name op het gebied van geldovermakingen en B2B-betalingsstromen: het beheer van de financiële middelen, de betalingen aan leveranciers en de afwikkeling van valuta. Dit zijn stromen waarbij de snelheidsverbetering en kostenreductie meetbaar zijn (minuten versus dagen, basispunten) en waar de nalevingssporen op goed ontworpen digitale rails aantoonbaar en traceerbaar zijn. Deze omvatten on-chain transactiemonitoring, portemonnee-attributie en geautomatiseerde regelgevingsrapportage die een compliance-record oplevert dat informele overdrachtskanalen structureel niet kunnen. De gegevens die door deze rails worden gegenereerd, zorgen ervoor dat de relaties met correspondentbanken worden hersteld in markten waar het terugdringen van de risico's hen heeft teruggedrongen.
Het oplossen van de wrijving
Wat moet er nog worden opgelost om de infrastructuur goed op schaal te laten werken? Regelgevingskaders die reservenormen en terugbetalingsrechten, grensoverschrijdende toezichtscoördinatie en interoperabiliteit van de AML/CFT-wetten definiëren.
Aan dit alles wordt gewerkt, en meer op de markt die er toe doet (sterke groei) dan in de gevestigde ontwikkelde landen.
Clarity Act geeft toestemming voor de Amerikaanse Senaatscommissie, op weg naar een laatste test in het Congres: voorzitter Tim Scott behaalde een stemming van 15 tegen 9, waarbij de Democraten Gallego en Alsobrooks overstaken, hoewel onopgeloste wetshandhavings- en ethische bepalingen van de overheid nog steeds tussen het wetsvoorstel en een stemming vóór het zomerreces staan. JPMorgan's Kinexys blockchain-eenheid is gestructureerd om te voldoen aan de GENIUS Act stablecoin-reservevereisten - landingsdagen nadat BlackRock zijn eigen tokenized Treasury-vehikel heeft aangevraagd. BlackRock, Janus Henderson tokenized fondsen krijgen onmiddellijke aflossingen met een nieuwe $1 miljard-faciliteit: Grove's Basin-faciliteit bevordert de liquiditeit van stablecoin tegen goedgekeurde aflossingen van BlackRock's $2,2 miljard BUIDL en Janus Henderson's $1,1 miljard JTRSY richt zich op de meerdaagse afwikkelingskloof die de tokenized Treasury-markt van $15 miljard heeft tegengehouden. Galaxy van Mike Novogratz ontvangt New York BitLicense voor institutionele crypto-push: NYDFS heeft GalaxyOne Prime NY goedgekeurd om hedgefondsen, RIA's en family offices te bedienen op een platform van $9 miljard, waardoor Galaxy pas het tweede bedrijf is dat in 2026 een BitLicense wint, na Strike. Solana verliest zijn memecoin-reputatie als grote banken miljarden naar zijn ecosysteem verplaatsen: uit een Messari-rapport blijkt dat Solana's tokenized RWA-marktkapitalisatie met 43% op kwartaalbasis is gestegen tot $2,01 miljard, met BlackRock's BUIDL, Ondo, Franklin Templeton en een
Citigroup-PwC handelsfinanciering PoC live op het netwerk, naast betalingsintegraties van Visa, Stripe, PayPal en Western Union. Grafiek van de week
Uit ervaring met het werken met toezichthouders en het nu proactief met hen samenwerken, heb ik geleerd dat het patroon dat werkt: 1. Een gefaseerd licentiekader waarmee toezichthouders samen met de markt kunnen leren; 2. Proportionele vereisten afgestemd op de institutionele omvang en het risicoprofiel; 3. Bilaterale paspoortovereenkomsten die de naleving over de corridors heen draagbaar maken.
De corridors waar deze infrastructuur het meest nodig is, wachten niet op de komst van mondiale normen, maar zijn actief aan het bouwen. De vraag voor mondiale instellingen is of ze deel uitmaken van die architectuur of te laat arriveren bij de toonaangevende fintech-infrastructuur.
Hoofdpunten van de week
Francisco Rodrigues
De krantenkoppen van deze week laten structurele vooruitgang zien in de onchain-push van Wall Street, waarbij een wet op de marktstructuur de grootste hindernis overwint, JPMorgan zijn tokenisatiestapel uitbreidt en vermogensbeheerders het probleem van de aflossingssnelheid aanpakken. Solana is intussen stilletjes zijn infrastructuur blijven verstevigen voor institutioneel gebruik.
Ethena's Solana-leningenmarkten overschrijden in vier dagen de grens van $1 miljard. Het gecombineerde USDe- en USDG-aanbod op de door Bitwise beheerde Jupiter Lend-markt en de Kamino Ethena-markt steeg van $401 miljoen op de lanceringsdag (12 mei) naar $1,06 miljard op 16 mei - bijna geheel gedreven door door looper geleide groei op Jupiter Lend, waar het aanbod steeg van $201 miljoen naar $812 miljoen, terwijl Kamino's Ethena Prime-kluis stabiel bleef ongeveer $ 250 miljoen.
Luisteren. Lezen. Horloge. Erbij betrekken.
Luister: Heb je het gehoord? Het Exchange Benchmark-rapport van CoinDesk van mei 2026 van CoinDesk Research werd vorige week vrijgegeven. De normen zijn verhoogd en ons onderzoeksteam heeft de beoordelingen geanalyseerd.Lees: In Crypto for Advisors legt Sam Boboev, oprichter en CEO van Fintech Wrap Up uit hoe stablecoins de betalingsrails in de digitale economie worden. Bekijk: Video's zijn live vanaf Consensus 2026 door CoinDesk. Bekijk een favoriete mondiale thought leader opnieuw op het podium of kijk voor de eerste keer! Doe mee: CoinDesk zal op 3 juni aanwezig zijn op het Women in Digital Assets Forum (WIDAF) in New York. Laten we ter plaatse verbinding maken! Op zoek naar meer? Ontvang het laatste cryptonieuws van Coindesk.com en marktupdates van Coindesk.com/institutions.