Default
Door Remote - 04 Jun 2026
Ether met een waarde van $250.000 zou van Ethereum een netwerk van $30 biljoen maken, groter dan de Amerikaanse staatsobligatiemarkt en vergelijkbaar met al het goud dat ooit is gedolven.
Maar dat is het doel dat Bitmine-voorzitter Tom Lee deze week uiteenzette tijdens Proof of Talk in Parijs, waarbij de stap 50x hoger lag dan de huidige niveaus dankzij AI-gestuurde betalingen en een overname van het netwerk door een bedrijfsvalidator.
Laten we eens kijken naar de wiskunde van hoe dat doel kan worden bereikt, te beginnen met het aanbod. Het circulerende aanbod van Ethereum bedraagt 121,75 miljoen ETH en groeit met 0,82% per jaar, omdat sinds de Dencun-upgrade in 2024 de meeste vergoedingsactiviteiten naar goedkopere laag-2-ketens heeft geduwd, het burn-mechanisme is ingestort tot ongeveer 29.000 ETH per jaar, tegen een uitgifte van 1,03 miljoen ETH.
Bij $250.000 per munt verandert die 0,82% afwijking in $250 miljard aan verse ether die elk jaar wordt uitgegeven.
De aanbodgroei is op zichzelf niet enorm. Het goudaanbod groeit in een vergelijkbaar tempo, en de markt voor Amerikaanse staatsobligaties groeit veel sneller. Grote activa kunnen nieuwe emissies absorberen als de vraag sterk genoeg is.
Het brengt echter een einde aan de oude ‘ultrasound money’-handel die gebouwd was op het idee dat Ethereum een krimpende monetaire activa zou kunnen worden terwijl het gebruik bleef stijgen. Die opstelling is er momenteel niet. Het ETH-aanbod groeit langzaam maar gestaag, dus een 50x grotere beweging moet komen van de vraag die bijna al het werk doet.
Om een idee te krijgen van hoe ver het doel van Lee ligt, kijk naar de ether-bitcoin-ratio, die bijhoudt hoe ether handelt ten opzichte van bitcoin. De ratio is nooit boven de 0,15 uitgekomen, een niveau dat tijdens de piek van 2017 kortstondig werd bereikt. Bij de huidige bitcoin-prijs van $63.872 zou $250.000 ether die verhouding naar 3,91 duwen, meer dan 25 keer het hoogste punt ooit.
Om de ratio ergens binnen het historische bereik te houden terwijl ether $250.000 bereikt, zou bitcoin tegelijkertijd ergens tussen $1,67 miljoen en $2,94 miljoen moeten stijgen. Voor Lee's call is het dus nodig dat bitcoin naast ether op vergelijkbare veelvouden draait, of dat het paar op wilde wijze de historische grenzen doorbreekt. Geen van beide is momenteel in beweging.
Lee voerde verder aan dat de Ethereum Foundation is gedaald tot ongeveer 0,1% van het aanbod, terwijl bedrijfsentiteiten als Bitmine en SharpLink nu gezamenlijk 7% van de circulerende ether controleren.
Publieke bedrijven en overheden bezitten 7,43 miljoen ETH verdeeld over 32 entiteiten, oftewel 6,16% van het aanbod, waarbij Bitmine alleen al 5,42 miljoen ETH heeft en SharpLink 869.000.
Maar het vasthouden van ether en het valideren van het netwerk zijn verschillende taken. Validators zijn de operators die daadwerkelijk de software uitvoeren die Ethereum beveiligt en het stakingsrendement verdienen.
Van de 39,25 miljoen ether die momenteel zijn ingezet, controleert Lido, een gedecentraliseerd stakingprotocol beheerd door een DAO van tokenhouders, 19,4%, gevolgd door Binance, ether.fi, Coinbase en Figment.
De belangrijkste staatsobligaties van bedrijven gebruiken geen validators op een schaal die ook maar in de buurt komt van de omvang die Lee's overnamethese impliceert. Lido alleen al valideert meer ether dan alle beursgenoteerde bedrijven bij elkaar.
Al met al moet ether een deel van de mondiale financiële doorvoer opvangen dat geen enkel actief ooit eerder heeft veroverd, moet de burn-out de uitgifte opnieuw overtreffen, moet het ETH-naar-bitcoin-paar zich sterker herstellen dan ooit tevoren in zijn geschiedenis, en moet de corporate validator-these zich daadwerkelijk vertalen in validerende kracht.
Het ETH-naar-bitcoin-paar dat een echte trend laat zien, en geen herstel van een week, zou het eerste teken zijn dat er daadwerkelijk iets verandert. Op dit moment vertellen de gegevens echter iets anders.
Maar dat is het doel dat Bitmine-voorzitter Tom Lee deze week uiteenzette tijdens Proof of Talk in Parijs, waarbij de stap 50x hoger lag dan de huidige niveaus dankzij AI-gestuurde betalingen en een overname van het netwerk door een bedrijfsvalidator.
Laten we eens kijken naar de wiskunde van hoe dat doel kan worden bereikt, te beginnen met het aanbod. Het circulerende aanbod van Ethereum bedraagt 121,75 miljoen ETH en groeit met 0,82% per jaar, omdat sinds de Dencun-upgrade in 2024 de meeste vergoedingsactiviteiten naar goedkopere laag-2-ketens heeft geduwd, het burn-mechanisme is ingestort tot ongeveer 29.000 ETH per jaar, tegen een uitgifte van 1,03 miljoen ETH.
Bij $250.000 per munt verandert die 0,82% afwijking in $250 miljard aan verse ether die elk jaar wordt uitgegeven.
De aanbodgroei is op zichzelf niet enorm. Het goudaanbod groeit in een vergelijkbaar tempo, en de markt voor Amerikaanse staatsobligaties groeit veel sneller. Grote activa kunnen nieuwe emissies absorberen als de vraag sterk genoeg is.
Het brengt echter een einde aan de oude ‘ultrasound money’-handel die gebouwd was op het idee dat Ethereum een krimpende monetaire activa zou kunnen worden terwijl het gebruik bleef stijgen. Die opstelling is er momenteel niet. Het ETH-aanbod groeit langzaam maar gestaag, dus een 50x grotere beweging moet komen van de vraag die bijna al het werk doet.
Om een idee te krijgen van hoe ver het doel van Lee ligt, kijk naar de ether-bitcoin-ratio, die bijhoudt hoe ether handelt ten opzichte van bitcoin. De ratio is nooit boven de 0,15 uitgekomen, een niveau dat tijdens de piek van 2017 kortstondig werd bereikt. Bij de huidige bitcoin-prijs van $63.872 zou $250.000 ether die verhouding naar 3,91 duwen, meer dan 25 keer het hoogste punt ooit.
Om de ratio ergens binnen het historische bereik te houden terwijl ether $250.000 bereikt, zou bitcoin tegelijkertijd ergens tussen $1,67 miljoen en $2,94 miljoen moeten stijgen. Voor Lee's call is het dus nodig dat bitcoin naast ether op vergelijkbare veelvouden draait, of dat het paar op wilde wijze de historische grenzen doorbreekt. Geen van beide is momenteel in beweging.
Lee voerde verder aan dat de Ethereum Foundation is gedaald tot ongeveer 0,1% van het aanbod, terwijl bedrijfsentiteiten als Bitmine en SharpLink nu gezamenlijk 7% van de circulerende ether controleren.
Publieke bedrijven en overheden bezitten 7,43 miljoen ETH verdeeld over 32 entiteiten, oftewel 6,16% van het aanbod, waarbij Bitmine alleen al 5,42 miljoen ETH heeft en SharpLink 869.000.
Maar het vasthouden van ether en het valideren van het netwerk zijn verschillende taken. Validators zijn de operators die daadwerkelijk de software uitvoeren die Ethereum beveiligt en het stakingsrendement verdienen.
Van de 39,25 miljoen ether die momenteel zijn ingezet, controleert Lido, een gedecentraliseerd stakingprotocol beheerd door een DAO van tokenhouders, 19,4%, gevolgd door Binance, ether.fi, Coinbase en Figment.
De belangrijkste staatsobligaties van bedrijven gebruiken geen validators op een schaal die ook maar in de buurt komt van de omvang die Lee's overnamethese impliceert. Lido alleen al valideert meer ether dan alle beursgenoteerde bedrijven bij elkaar.
Al met al moet ether een deel van de mondiale financiële doorvoer opvangen dat geen enkel actief ooit eerder heeft veroverd, moet de burn-out de uitgifte opnieuw overtreffen, moet het ETH-naar-bitcoin-paar zich sterker herstellen dan ooit tevoren in zijn geschiedenis, en moet de corporate validator-these zich daadwerkelijk vertalen in validerende kracht.
Het ETH-naar-bitcoin-paar dat een echte trend laat zien, en geen herstel van een week, zou het eerste teken zijn dat er daadwerkelijk iets verandert. Op dit moment vertellen de gegevens echter iets anders.