Default
Door Remote - 09 Jul 2026
Nvidia was lange tijd het leidende licht in de branche en heeft een paar slechte maanden achter de rug. Bloomberg heeft de lelijke details, maar het resultaat is dat de aandelenkoers van het bedrijf sinds de piek in mei met 15% is gedaald, zelfs terwijl de verwachte omzet blijft groeien. Vergeleken met de verwachte winsten is het bedrijf nu goedkoper dan het S&P-gemiddelde; investeerders betalen minder per dollar van de verwachte winst van Nvidia dan voor het typische grote Amerikaanse bedrijf.
Er stroomt nog steeds geld naar AI-infrastructuuraandelen, maar het gaat vooral naar geheugenbedrijven. In dezelfde periode is Micron – een van ’s werelds grootste makers van DRAM, het standaardtype geheugenchip dat in computers en servers wordt aangetroffen – bijna in waarde verdrievoudigd, waardoor geheugen het nieuwe knelpunt is geworden voor datacenters en de nieuwe AI-handel. De basisreden is simpel: het GPU-tekort dat er vorig jaar zo alarmerend uitzag, is wat afgenomen. Tegelijkertijd hebben datacenters al het geheugen nodig dat te koop is.
Voor iedereen die de technologische prestaties van Nvidia waardeert, kan dit een beetje leeglopen. Er zit veel werkelijk indrukwekkende technologie achter de opkomst van Nvidia, zowel bij de ontwikkeling van CUDA, het wijdverbreide programmeerplatform dat Nvidia GPU's tot de standaardmotor voor AI-onderzoek maakte, als bij het opdrijven van het tempo van GPU-ontwikkeling tot een snelheid die weinigen voor mogelijk hielden. Het succes van Nvidia is iets waar je hele boeken over kunt schrijven, en de GPU’s zelf behoren tot de meest complexe apparaten die ooit zijn geproduceerd, precies op het scherpst van de snede van de menselijke capaciteiten.
Voor geheugenbedrijven als Micron is het verhaal veel eenvoudiger. Ze bouwen geheugenchips met hoge bandbreedte – gespecialiseerde componenten die zijn ontworpen om gegevens zo snel mogelijk in en uit processors te verplaatsen – die de afgelopen twintig jaar steeds beter zijn geworden. Zonder dat de chips of de bedrijven al te veel veranderden, werd de service die zij leveren plotseling zeer waardevol – en aangezien de vraag sneller groeit dan iemand het aanbod kan opschalen, hebben ze de prijzen het afgelopen jaar kunnen vertienvoudigen.
Dit is, via Datatrack, hoe de spotprijs voor DRAM – de prijs die kopers betalen voor chips op de open markt, in tegenstelling tot tarieven voor langetermijncontracten – er sinds 2023 uitziet:
Beeldcredits: Datatrack (screenshot)
Je zou kunnen denken dat er in de zomer van 2025 een verbazingwekkende technische doorbraak heeft plaatsgevonden, maar nee, de industrie als geheel heeft gewoon enorm onderschat hoeveel geheugen er nodig zou zijn voor de uitbouw van het datacenter.
Ter vergelijking: dit is (via de computermarktplaats Ornn) hoe de spotprijs voor een uur op een Nvidia H100 GPU het afgelopen jaar is veranderd:
Beeldcredits: Ornn (screenshot)
Net als de aandelenkoers van Nvidia is er een piek in mei (rond de $3,20 per uur) en daarna een gestage daling. Of het nu goed of slecht is, de waarde van Nvidia als bedrijf is gekoppeld aan de prijs van computers, en die prijs daalt. Micron en zijn cohort zijn gebonden aan de prijs van DRAM, en die prijs blijft stijgen.
Toen ik met mede-oprichter en CTO van Ornn, Wayne Nelms, sprak over de krachten die deze ongelijkheid aandrijven, omschreef hij het als een simpele kwestie van vraag en aanbod. Google, Amazon, Microsoft en zelfs OpenAI hebben hun eigen aangepaste processors gelanceerd om hun afhankelijkheid van Nvidia te verminderen; Zelfs als die chips niet zo goed zijn als het nieuwste model van Nvidia, zijn ze goed genoeg om de prijs van computers omlaag te brengen.
"Er komen steeds meer GPU- en acceleratorspelers op de markt. Iedereen wil zijn eigen silicium maken, maar niemand maakt zijn eigen DRAM", vertelde Nelms me. “Totdat er een grote technologische doorbraak is op het gebied van HBM [geheugen met hoge bandbreedte], een verschuiving in vraag en aanbod, of totdat iemand nieuw [de geheugenmarkt betreedt], denk ik dat de zaken min of meer zullen blijven bestaan zoals we vandaag zien.”
Het is een frustrerende gang van zaken voor Nvidia, en grotendeels een product van zijn eigen succes. Nu het bedrijf heeft bewezen hoe waardevol computergebruik kan zijn, bevindt het zich in het centrum van een markt waar iedereen graag actief in wil zijn – terwijl eenvoudigere technologieën en minder interessante bedrijven rijk worden aan de zijlijn.
Er stroomt nog steeds geld naar AI-infrastructuuraandelen, maar het gaat vooral naar geheugenbedrijven. In dezelfde periode is Micron – een van ’s werelds grootste makers van DRAM, het standaardtype geheugenchip dat in computers en servers wordt aangetroffen – bijna in waarde verdrievoudigd, waardoor geheugen het nieuwe knelpunt is geworden voor datacenters en de nieuwe AI-handel. De basisreden is simpel: het GPU-tekort dat er vorig jaar zo alarmerend uitzag, is wat afgenomen. Tegelijkertijd hebben datacenters al het geheugen nodig dat te koop is.
Voor iedereen die de technologische prestaties van Nvidia waardeert, kan dit een beetje leeglopen. Er zit veel werkelijk indrukwekkende technologie achter de opkomst van Nvidia, zowel bij de ontwikkeling van CUDA, het wijdverbreide programmeerplatform dat Nvidia GPU's tot de standaardmotor voor AI-onderzoek maakte, als bij het opdrijven van het tempo van GPU-ontwikkeling tot een snelheid die weinigen voor mogelijk hielden. Het succes van Nvidia is iets waar je hele boeken over kunt schrijven, en de GPU’s zelf behoren tot de meest complexe apparaten die ooit zijn geproduceerd, precies op het scherpst van de snede van de menselijke capaciteiten.
Voor geheugenbedrijven als Micron is het verhaal veel eenvoudiger. Ze bouwen geheugenchips met hoge bandbreedte – gespecialiseerde componenten die zijn ontworpen om gegevens zo snel mogelijk in en uit processors te verplaatsen – die de afgelopen twintig jaar steeds beter zijn geworden. Zonder dat de chips of de bedrijven al te veel veranderden, werd de service die zij leveren plotseling zeer waardevol – en aangezien de vraag sneller groeit dan iemand het aanbod kan opschalen, hebben ze de prijzen het afgelopen jaar kunnen vertienvoudigen.
Dit is, via Datatrack, hoe de spotprijs voor DRAM – de prijs die kopers betalen voor chips op de open markt, in tegenstelling tot tarieven voor langetermijncontracten – er sinds 2023 uitziet:
Beeldcredits: Datatrack (screenshot)
Je zou kunnen denken dat er in de zomer van 2025 een verbazingwekkende technische doorbraak heeft plaatsgevonden, maar nee, de industrie als geheel heeft gewoon enorm onderschat hoeveel geheugen er nodig zou zijn voor de uitbouw van het datacenter.
Ter vergelijking: dit is (via de computermarktplaats Ornn) hoe de spotprijs voor een uur op een Nvidia H100 GPU het afgelopen jaar is veranderd:
Beeldcredits: Ornn (screenshot)
Net als de aandelenkoers van Nvidia is er een piek in mei (rond de $3,20 per uur) en daarna een gestage daling. Of het nu goed of slecht is, de waarde van Nvidia als bedrijf is gekoppeld aan de prijs van computers, en die prijs daalt. Micron en zijn cohort zijn gebonden aan de prijs van DRAM, en die prijs blijft stijgen.
Toen ik met mede-oprichter en CTO van Ornn, Wayne Nelms, sprak over de krachten die deze ongelijkheid aandrijven, omschreef hij het als een simpele kwestie van vraag en aanbod. Google, Amazon, Microsoft en zelfs OpenAI hebben hun eigen aangepaste processors gelanceerd om hun afhankelijkheid van Nvidia te verminderen; Zelfs als die chips niet zo goed zijn als het nieuwste model van Nvidia, zijn ze goed genoeg om de prijs van computers omlaag te brengen.
"Er komen steeds meer GPU- en acceleratorspelers op de markt. Iedereen wil zijn eigen silicium maken, maar niemand maakt zijn eigen DRAM", vertelde Nelms me. “Totdat er een grote technologische doorbraak is op het gebied van HBM [geheugen met hoge bandbreedte], een verschuiving in vraag en aanbod, of totdat iemand nieuw [de geheugenmarkt betreedt], denk ik dat de zaken min of meer zullen blijven bestaan zoals we vandaag zien.”
Het is een frustrerende gang van zaken voor Nvidia, en grotendeels een product van zijn eigen succes. Nu het bedrijf heeft bewezen hoe waardevol computergebruik kan zijn, bevindt het zich in het centrum van een markt waar iedereen graag actief in wil zijn – terwijl eenvoudigere technologieën en minder interessante bedrijven rijk worden aan de zijlijn.