Default
Door Remote - 31 Mar 2026
De inzinking van Bitcoin in het eerste kwartaal vormde de afsluiting van een ongewone run: bijna zes maanden van ondermaatse prestaties ten opzichte van Amerikaanse aandelen, een periode die geen precedent kent.
“Dat is nog nooit gebeurd”, zegt Mark Connors, oprichter van Risk Dimensions, wijzend op gegevens waaruit blijkt dat bitcoin sinds begin oktober consequent achterblijft. De trend heeft nieuwe vragen opgeroepen over de vraag of het actief zich meer als een risicotransactie dan als een hedge gedraagt.
Bitcoin daalde in het eerste kwartaal van 2026 met grofweg 22%, na een daling van 25% in de laatste drie maanden van 2025. In een vergelijkbare periode daalde de S&P 500 veel minder, waardoor er een grote prestatiekloof ontstond. Connors zei dat de duur van die kloof, en niet alleen de omvang, opvalt. Eerdere terugtrekkingen waren scherper maar korter.
De zwakte kwam voort uit bredere marktstrijd. Amerikaanse aandelen boekten hun slechtste kwartaal in vier jaar, waarbij de Nasdaq meer dan 10% daalde ten opzichte van recente hoogtepunten. De gecombineerde daling van aandelen en cryptovaluta heeft een groot deel van de rally die volgde op de verkiezingen van 2024 uitgewist.
De beleidsvooruitgang is ongelijkmatig geweest. Een nieuwe SEC-voorzitter heeft geholpen de weg vrij te maken voor meer crypto-ETF’s, en wetgevers hebben maatregelen voorgesteld zoals de GENIUS Act. Trump ondertekende in augustus ook een uitvoerend bevel dat het voor 401(k)-plannen gemakkelijker zou maken om alternatieve activa zoals cryptocurrencies, private equity en onroerend goed op te nemen, waarop het Arbeidsdepartement maandag een regel voorstelde.
Maart vertoont tekenen van stabiliteit Ondanks het zwakke kwartaal hield bitcoin het in maart beter vol dan velen hadden verwacht.
De escalatie begin maart tussen de VS en Iran veroorzaakte schokgolven door de wereldmarkten, waardoor de olieprijzen en de Amerikaanse dollar omhoog gingen, omdat beleggers reageerden op de aanbodrisico’s en de stijgende kosten.
De volatiliteit veroorzaakte scherpe bewegingen tussen beleggingscategorieën. Goud, vaak behandeld als een veilige haven, kreeg te maken met extreme schommelingen doordat margestortingen en dringende liquiditeitsbehoeften de verkoop door zowel institutionele beleggers als soevereine entiteiten dwongen. De omvang van de verhuizing behoort tot de ernstigste kortetermijnontwrichtingen in decennia.
Bitcoin ervoer echter niet hetzelfde niveau van gedwongen ontspanning. De cryptomunt steeg in maart met ongeveer 1%, terwijl goud in dezelfde periode met 11% daalde. "Het bleef daar echt hangen", zei Connors.
(Bron: Risicodimensies)
Hij schrijft die stabiliteit deels toe aan eerdere liquidaties die de hefboomposities wegwerkten. Het vermogen van Bitcoin om snel over de grenzen heen te bewegen kan ook de gedwongen verkoop beperken in vergelijking met fysieke activa.
Vooruitzichten: een ‘opgerolde lente’? Vooruitkijkend wees Connors op de langere periode van underperformance van bitcoin ten opzichte van aandelen als een factor die vorm zou kunnen geven aan wat er daarna komt. Uit voortschrijdende gegevens over 63 dagen blijkt dat de activa sinds oktober – de langste periode ooit – achtergebleven zijn bij de S&P 500 – een onevenwichtigheid die historisch gezien aan omkeringen voorafging.
Als dat patroon standhoudt, zou bitcoin een fase kunnen ingaan waarin relatieve zwakte plaats maakt voor een hernieuwde vraag, vooral omdat de macrodruk die verband houdt met schulden en valuta-expansie op de achtergrond blijft toenemen.
De timing kan echter minder afhankelijk zijn van de marktstructuur en meer van de geopolitiek. Het traject van het conflict in Iran en de impact ervan op de energiemarkten, de liquiditeit en de mondiale risicobereidheid zouden kunnen bepalen hoe snel het sentiment verandert.
‘Het is twee maanden of twee jaar’, zei Connors.
“Dat is nog nooit gebeurd”, zegt Mark Connors, oprichter van Risk Dimensions, wijzend op gegevens waaruit blijkt dat bitcoin sinds begin oktober consequent achterblijft. De trend heeft nieuwe vragen opgeroepen over de vraag of het actief zich meer als een risicotransactie dan als een hedge gedraagt.
Bitcoin daalde in het eerste kwartaal van 2026 met grofweg 22%, na een daling van 25% in de laatste drie maanden van 2025. In een vergelijkbare periode daalde de S&P 500 veel minder, waardoor er een grote prestatiekloof ontstond. Connors zei dat de duur van die kloof, en niet alleen de omvang, opvalt. Eerdere terugtrekkingen waren scherper maar korter.
De zwakte kwam voort uit bredere marktstrijd. Amerikaanse aandelen boekten hun slechtste kwartaal in vier jaar, waarbij de Nasdaq meer dan 10% daalde ten opzichte van recente hoogtepunten. De gecombineerde daling van aandelen en cryptovaluta heeft een groot deel van de rally die volgde op de verkiezingen van 2024 uitgewist.
De beleidsvooruitgang is ongelijkmatig geweest. Een nieuwe SEC-voorzitter heeft geholpen de weg vrij te maken voor meer crypto-ETF’s, en wetgevers hebben maatregelen voorgesteld zoals de GENIUS Act. Trump ondertekende in augustus ook een uitvoerend bevel dat het voor 401(k)-plannen gemakkelijker zou maken om alternatieve activa zoals cryptocurrencies, private equity en onroerend goed op te nemen, waarop het Arbeidsdepartement maandag een regel voorstelde.
Maart vertoont tekenen van stabiliteit Ondanks het zwakke kwartaal hield bitcoin het in maart beter vol dan velen hadden verwacht.
De escalatie begin maart tussen de VS en Iran veroorzaakte schokgolven door de wereldmarkten, waardoor de olieprijzen en de Amerikaanse dollar omhoog gingen, omdat beleggers reageerden op de aanbodrisico’s en de stijgende kosten.
De volatiliteit veroorzaakte scherpe bewegingen tussen beleggingscategorieën. Goud, vaak behandeld als een veilige haven, kreeg te maken met extreme schommelingen doordat margestortingen en dringende liquiditeitsbehoeften de verkoop door zowel institutionele beleggers als soevereine entiteiten dwongen. De omvang van de verhuizing behoort tot de ernstigste kortetermijnontwrichtingen in decennia.
Bitcoin ervoer echter niet hetzelfde niveau van gedwongen ontspanning. De cryptomunt steeg in maart met ongeveer 1%, terwijl goud in dezelfde periode met 11% daalde. "Het bleef daar echt hangen", zei Connors.
(Bron: Risicodimensies)
Hij schrijft die stabiliteit deels toe aan eerdere liquidaties die de hefboomposities wegwerkten. Het vermogen van Bitcoin om snel over de grenzen heen te bewegen kan ook de gedwongen verkoop beperken in vergelijking met fysieke activa.
Vooruitzichten: een ‘opgerolde lente’? Vooruitkijkend wees Connors op de langere periode van underperformance van bitcoin ten opzichte van aandelen als een factor die vorm zou kunnen geven aan wat er daarna komt. Uit voortschrijdende gegevens over 63 dagen blijkt dat de activa sinds oktober – de langste periode ooit – achtergebleven zijn bij de S&P 500 – een onevenwichtigheid die historisch gezien aan omkeringen voorafging.
Als dat patroon standhoudt, zou bitcoin een fase kunnen ingaan waarin relatieve zwakte plaats maakt voor een hernieuwde vraag, vooral omdat de macrodruk die verband houdt met schulden en valuta-expansie op de achtergrond blijft toenemen.
De timing kan echter minder afhankelijk zijn van de marktstructuur en meer van de geopolitiek. Het traject van het conflict in Iran en de impact ervan op de energiemarkten, de liquiditeit en de mondiale risicobereidheid zouden kunnen bepalen hoe snel het sentiment verandert.
‘Het is twee maanden of twee jaar’, zei Connors.